国际社会对全球经济复苏前景分析展望

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1、国际社会对全球经济复苏前景分析展望9月25日，G20匹兹堡峰会发表公报，承诺将维持刺激经济举措，直至经济全面稳固复苏。此前G20财长和央行行长会上热议的退出策略并未成为峰会主要议题。这与各国对全球复苏前景的谨慎乐观不无关系。虽然全球主要经济体开始显现复苏信号，但在经历金融危机的重创后，各国急需应对复杂的深层次经济矛盾以及经济增长方式的调整。一、美国复苏前景不乐观日前，全美商业经济协会对44位经济学家进行问卷调查。结果显示，多数经济学家认为美国正在走出经济衰退，预测2009年下半年美国GDP增长将上调至2.9％，2010年达到3％。该协会今年5月预测美国GDP2010年将增长2.7

2、％，由此可见，最新预测更为乐观。但经济学家们同时认为，联邦财政赤字大幅增加以及失业率居高不下仍令人担忧。美国劳工部数据显示，9月份失业率为9.8％，达26年来最高点。全美商业经济协会调查预测认为，失业率在明年第一季度将进一步攀升至10％，此后开始下行，有望于2010年底回落至9.5％。自今年3月份以来，美元总体持续贬值，目前反映美元对其他西方主要货币比价的“美元指数”已触及14个月来最低点。美联储主席伯南克近日表示，如果美国经济复苏良好，美联储将收紧货币政策，但宽松的货币政策仍要保持一段时间。彼得森国际经济研究所高级研究员、英国央行货币政策委员会委员亚当·波森（AdamPosen

3、）认为，金融危机对美国的负面影响是深远持久的，经济复苏将面临诸多困境。以往的经验表明，经济衰退在欧洲更为持久，会给经济带来长期的负面影响。而美国经济通常会在衰退后迅速全面反弹。这也是当前欧洲的经济学家较悲观、美国的经济学家更为乐观的原因。但是，这只是过去的经验。美国从本次经济危机中复苏将面临更多更复杂的难题。波森认为，即便没有大的政策失误，美国的复苏趋势也将更接近于锯齿形波动。原因有四个方面：（一）美国经济度过危机最严重的阶段得益于政府部门的刺激政策和巨额公共资金的投入。彻底又可持续的经济复苏意味着最终由私人部门发挥经济增长引擎的作用。然而，增长动力如何从公共部门向私人部门回归，

4、目前并无统一计划，而且既无实际经验，更无制度上的安排。与市场的自我调节恢复稳定的能力相比，保罗·克鲁格曼把自由裁量的财政政策比作给病危之人的处方药。定量宽松的货币政策同样如此。停止这些药物治疗不可避免地会产生副作用。未来几年内，很有可能出现需求忽高忽低的动荡情形。（二）危机使主要发达经济体的潜在产出增长率都有所下降。危机造成人力和资本投资削减、信贷市场混乱，并有可能产生融资的不当配置。资本和劳动力应在行业间重新配置，比如从金融和房地产领域转向出口相关产业，但这需要时间和必要的政策结构调整。（三）当前，主要经济体的银行体系仍持有大量不良资产，需要重新积累资本和流动性，这在短期内将拖

5、累经济增长。尽管多数经济体都成功避免了恐慌，但在某种程度上拖延了银行业问题的解决。许多国家对银行业的监管过于温和，为银行体系提供巨额担保，银行的管理层和持股人并未感受到应有的压力。银行体系深层次问题仍然存在。（四）国际贸易摩擦会不断加剧。美国及其他贸易逆差国正在提高国内储蓄率，它们的货币也呈现贬值趋势。美国等政府同样释放出政策信号，表示他们期待国际社会增加国内需求，扩大进口。近期，亚洲国家的净进口有所增加，欧洲和中东的贸易盈余国则继续依赖外部需求。同时，一些国家还表示，他们不希望看到本国净出口的持续下降。这种贸易失衡的调整将在双方的博弈、汇率和实体经济领域的变化中进行，贸易摩擦和

6、汇率动荡将不可避免。二、其他各方对复苏谨慎乐观国际货币基金组织日前发布其半年度《世界经济展望》报告。报告预测，全球经济和贸易将缓慢复苏，复苏将不够强劲，但也不会出现二次衰退。然而，目前全球经济复苏的步伐过于缓慢，无法避免全球范围内失业率的进一步增加。报告警告说，信贷紧缩及需求疲软可能会对经济复苏造成破坏。报告认为，宽松货币政策应持续下去，同时不能过早退出财政刺激政策。国际货币基金组织官员奥利维耶·布兰查德表示，对于目前经济复苏的迹象，政府不应该将其解读成危机已经结束。他认为，当前的经济复苏主要获益于强劲的公共开支以及企业库存的调整，而持续的经济复苏需要在两个层面上重新获得需求平衡

7、——首先，从公共开支过渡到私人需求；其次，从经常账户盈余国家扩展到经常账户赤字国家。10月6日，澳大利亚央行意外加息25个基点，成为G20首个加息的国家。这也令其他央行可能早于预期加息的观点升温。无论是金融领域还是实体经济，澳大利亚受此次危机的冲击较小，GDP降幅低于其他主要发达国家，且始终保持着同比正增长。但是，美欧日等发达经济体由于金融体系受到重创，金融系统尚未完全恢复，失业率维持在高位，储蓄率上升，短期内跟随澳大利亚加息并实施退出策略的可能并不大。欧洲央行在10月8日货币政