创新、整合-种业发展新天地

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1、1证券研究创新、整合——种业发展新天地农林牧渔2015年11月2日全国人大常委会审议新《种子法》修订草案点评评级：优异事件：2015年10月31日，十二届全国人大常委会第十七次会议31日最近52周走势：分组审议种子法修订草案。全国人大常委会组成人员和列席人员普遍认为，种子虽小，但事关农业的收成、农民的收入、全国人民的米袋子和菜篮子，种子法修订对于提高我国农业核心竞争力和维护国家粮食安全具有十分重要的作用。点评：种子创新是提升农业生产力的重要科技力量。种子是农业领域最具有科技含量的子行业之一，据世界粮农组织（FAO）统计分析，相关研

2、究报告：近10年良种在全球单产提高的作用率占25%以上，是承载现代农业生产技术和当代生物科技的重要载体，而在我国，新品种的推广利用在玉米增产总额中发挥40%的作用。报告作者：新《种子法》将加强对种业创新的保护，有利于种子行业的健康王承发展。创新是种子行业发展的根本动力，只有通过创新不断培育执业证书编号：S0590513090004联系人：出优质的新品种，才能不断的提升粮食的单产和质量，提升种子魏振亚价值。新《种子法》将借鉴国外普遍施行的“实质性派生品种”电话：0510-85630532的概念，同时加大了对侵权人的处罚力度，以保护原

3、始植物新品Email：weizy@glsc.com.cn种权人的合法权益。我们认为，该保护制度的实施有利于激发种独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠业公司的创新积极性，未来拥有大量原始植物品种权的公司将具道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合备强大的竞争力。理判断并得出结论，力求客观、公正。结论并购整合是种子行业的发展趋势，看好行业龙头企业发展。从国不受任何第三方的授意、影响，特此申明。际种子巨头的发展经验来看，通过并购来获得新的种质资源，扩国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资大市场占有是其快速

4、扩张的必经之路。近年来，我国不断出台政格。策，推动种子行业的并购整合，力求打造出具有国际竞争力的种业巨头。此外种业上市公司的业绩开始分化，强者愈强弱者愈弱的趋势凸显，我们看好种业龙头隆平高科、登海种业的发展。风险提示：1、国家政策变更或执行不到位；2、行业并购整合不及预期；3、种子生产和下游种植风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值21、种子创新是提升农业生产力的重要科技力量。我们认为，提升粮食产量主要可以通过三个途径实现:一是投入优质的生产资料，这其中最主要的就是优良的种子、化肥和农药使用。二是优质的生产条件，包

5、括耕地质量、水利设施等农业生产的基础条件，以及降雨、光照等气候条件。三是科学的种植方式，主要是指种植技术在生产中的科学合理的应用，包括株距的控制、化肥农药的科学使用、合理灌溉、轮作和间作等一系列与农业生产有关的技术手段。图表1：生产资料、生产条件和种植技术是影响粮食产量的主要因素数据来源：国联证券研究所种植技术的提升需要大量的农业技术人员和高素质的农民，在短期内较难以实现。我国之前的粮食增产很大程度上是依靠化肥和农药的使用，然而，化肥和农药的使用在提升粮食产量的同时，会带来土地硬化、水污染等环境问题，而且会降低农产品的质量。目前，我

6、国化肥施用量已经处于世界前列，在主要农业生产国中，2012年，我国每公顷化肥使用量达到647.6千克，远高于欧美发达国家的平均水平。图表2：2012年各国每公顷土地化肥使用量（千克）请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值3资料来源：世界银行国联证券研究所因此，良种成为了我国粮食增收的有效途径。尤其是优良品种，对农业的增产增收贡献大，对我国粮食生产安全有特殊的意义，推广农作物优良品种，在不增加其他投入的情况下能够显著提高农作物的产量和质量，有利于改进病虫害防治技术、减少生产污染、水土保持和实现农业可持续发展。据世界粮农组织（

7、FAO）统计分析，近10年良种在全球单产提高的作用率占25%以上（美国已占40%），是承载现代农业生产技术和当代生物科技的重要载体，而在我国，新品种的推广利用在玉米增产总额中发挥40%的作用。2、新《种子法》保护种业创新，利好行业的长期健康发展。我们认为，创新是种子行业发展的根本动力，只有通过创新不断培育出优质的新品种，才能不断的提升粮食的单产和质量，提升种子价值。种业的创新有赖于种子公司的研发实力的提升，然而，与国际巨头相比，我国种子公司的研发投入很低，研发实力很弱。自1999年我国开始植物新品种授权以来，有1.2万个品种提出申请

8、，截至2014年共授权4488个，申请量年均增长40%，但其中修饰性、模仿性品种较多，同质化问题突出。这主要是因为我国对于种子品种的保护力度较弱，冒牌、套牌等侵权现象普遍存在，以及对原始品种的衍生研发也会导致原始品种的研发收益大幅减少