低空政策放开将打开巨大空间

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1、券研究报告证投资品-机械低空政策放开将打开巨大空间——通用航空业投资策略报告股市场2011年2月28日评级：强于大市A行业相对沪深300表现¢我国通用航空业尚处于初级阶段，与美国等通用航空发达国家差中国52%39%距巨大。2009年全球通用航空机队规模30多万架，其中美国就拥26%13%有22.4万架，加拿大、巴西等国家通用航空机队规模也在万架以0%-13%-26%上，而我国通用航空机队规模目前只有约1000架；美国2009通-39%2010/32010/62010/92010/12用航空年飞行时间为2400万小时，而我国通用航空年飞行时间仅机械沪深30012.3万

2、小时，不及美国的1%；美国通用航空对其经济贡献1500表现1m3m12m亿美元，占其GDP约1%，并带动就业人数126.5万，而我国通用机械16.10%7.32%36.32%沪深3008.81%-0.80%-2.87%航空应用市场份额仅17.9亿人民币，主要应用在工业、农林等领域，私人及公务市场刚刚起步。代码名称6m%YTD评级¢多因素制约我国通用航空发展，政策管制是关键因素。政策管制600038哈飞股份14.758.24增持000099中信海直39.1864.47买入是制约我国通用航空发展的主要因素：我国空域受军方管辖，低002023海特高新16.8916.76增

3、持17.358.61买入空空域受到管制，飞行管理体系严格。其他制约因素包括：通用002253川大智胜航空器制造落后，产品低端单一，公务机等高端产品主要依赖进口；机场建设落后；飞行员短缺；运营配套服务落后等。¢低空空域放开将刺激我国通用航空产业发展。据通用航空专家委员会2004年预测，到2015年我国需要各类通航飞机约5840架，到2020年需要各类通航飞机约10260架，其中私人飞机、公务机及培训等需求增长较快，而我国目前通用航空器规模仅约1000架，需求空间巨大；若考虑低空放开，尤其是私人及公务市场需求可能有爆发性增长，未来10年需求将可超过万架。¢关注通航产业链

4、上各领域受益的相关公司：如果低空开放试点运行推广顺利以及具体方案措施不断推出，将会刺激我国通用航空私人飞行、公务飞行等的活跃，并带动通航飞机制造、通航运营服务、维修等整个通用航空产业链的发展。从通用航空产业链上赵晓闯各领域角度看，随着低空空域开放政策的进展，以下几类相关公执业证书号：S1030511010004司将会受益：一类是通用航空飞机制造类公司，如中航工业旗下0755-83199599-8267唯一的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份；二是通用航空运zhaoxc@csco.com.cn本公司具备证券投资咨询业务资格营及维修的龙头公司，如海上石油直升机运营服务为

5、特色的通航分析师申明运营龙头中信海直，以及航空维修龙头公司海特高新等；三是通本人，赵晓闯，在此申明，本报告所表航基础服务及设备等细分领域的龙头公司，如空管系统产品领域述的所有观点准确反映了本人对上述行业、公司或其证券的看法。此外，本人龙头川大智胜，航空地面设备及配套龙头企业威海广泰等。薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不¢风险因素：低空空域开放政策强度及进度的不确定性；具体套配会与本报告中的具体推荐意见或观点直政策跟进的及时性；以及政策的执行效率。接或间接相关。2011年3月CenturySecuritiesInc.我国通用航空发展处于初级阶段，与发达国家差距巨大按照

6、通用航空协会（GAMA）的定义，通用航空指除军事航空及定期航班模式的公共商业航空运输外的其他所有民用航空。我国有类似定义，2003年颁布实施的《通用航空飞行管制条例》中把通用航空定义为：除军事、警务、海关缉私飞行和公共航空运输飞行以外的航空活动，包括从事工业、农业、林业、渔业、矿业、建筑业的作业飞行和医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、遥感测绘、教育训练、文化体育、旅游观光等方面的飞行活动。Figure1通用航空应用广泛航空军事航空民事航空公共商业航空运输通用航空客运货运工业农林商业服务私人公务…资料来源：CAAC、世纪证券研究所2009年全球通用航空

7、机队规模30多万架，其中美国就拥有22.4万架（美国商业航空飞机数量不到1万架），约占全球的70%以上。另外加拿大、巴西、德国、英国及澳大利亚和南非等国家通用航空机队规模也在万架以上，中国通用航空机队规模目前只有约1000架。Figure2全球主要国家通用航空机队规模（单位：万架）美国22.4加拿大3.4巴西2德国2.2英国2.1澳大利亚1.2南非1.1新西兰0.5瑞士0.4中国0.10510152025资料来源：GAMA、世纪证券研究所请参阅文后免责条款-2-世纪研究价值成就2011年3月CenturySecuritiesInc.Figure3我国通用航空器规