公募基金产品发展精要

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1、证券投资基金研究报告/基金专题2014年公募基金产品发展精要主要观点：2014年全年共发行了335只公募基金，虽然并没有出现重大的首席分析师代宏坤创新产品，但很多产品仍然表现出了鲜明的特色。纵观2014年，公021-53519888-1903募基金产品的发展呈现出了如下特征。Daihongkun@126.com总体上看，公募基金产品设立数量和募集规模比上年均有所执业证书编号：S0870511060001下降，各类基金的发展相对均衡，权益类基金的发行在市场的带动下回暖。在传统的主动管理产品方面，股票基金

2、偏好主题投资，混合基金变的更加灵活，债券基金向纯债基金发展，货币基金在便捷性上做文章。在被动管理产品方面，指数基金向着行业、板块的方向继续日期：2015年1月18日深入，ETF进入了更多的资产类别，追求相对收益的量化基金仍以指数增强为主。在创新型及海外投资产品方面，分级基金的杠杆份额在牛市报告编号：里成了获利的利器；追求绝对收益的量化对冲基金则成了牛市的殉葬品，QDII基金依旧被冷落。相关报告：重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。1基金专题2014年全年共发行了335只公募基金，虽然并没有出现

3、重大的创新产品，但很多产品仍然表现出了鲜明的特色。纵观2014年，公募基金产品的发展呈现出了如下特征。总体上看，公募基金产品设立数量和募集规模比上年均有所下降，各类基金的发展相对均衡，权益类基金的发行在市场的带动下回暖。在传统的主动管理产品方面，股票基金偏好主题投资，混合基金变的更加灵活，债券基金向纯债基金发展，货币基金在便捷性上做文章。在被动管理产品方面，指数基金向着行业、板块的方向继续深入，ETF进入了更多的资产类别，追求相对收益的量化基金仍以指数增强为主。在创新型及海外投资产品方面，分级基金的

4、杠杆份额在牛市里成了获利的利器；追求绝对收益的量化对冲基金则成了牛市的殉葬品，QDII基金依旧被冷落。2014年公募产品发展概况从新基金设立的数量来看，2014年，公募基金产品设立数量虽然较上年有所下滑，但还是保持了较高的绝对数量。2014年新设立基金数量达到了335只，比去年的383只有所减少（图1）。400350300250200150100500股票型基金混合型基金债券型基金货币市场型基金QDII基金图1：2014年新基金成立数量比上年有所减少从结构上来看，2014年各类基金的设立相对均衡，权益类基金

5、在多年的发行低迷后，在市场的带动下开始回暖。成立数量最多的是混合基金，全年共设立了92只，股票基金和货币市场基金分别为82只和84只，债券基金和QDII分别为65只和7只（图1）。相比去年，债券基金和QDII收缩的幅度较大，权益类基金，尤其是灵活配置的混合基金设立的数量大幅增加。从新基金募集的规模来看，2014年新设立基金募集资金规模比上一年有较大幅的下降。2014年新基金发行规模合计4003亿份（图2），平均募集规模来为11.95亿份。股票基金、混合基金、债券基金、2015年1月18日2基金专题货币基金、

6、QDII平均募集规模分别为11.07亿份、11.89亿份、9.08亿份、15.65亿份、6.64亿份。7,000.006,000.005,000.00QDII4,000.00货币基金3,000.00债券基金2,000.00混合基金股票基金1,000.000.00年年年年年年年年年年年年年2002200320042005200620072008200920102011201220132014图2：1999—2014年新成立发行规模传统积极管理产品股票基金主题投资的特征非常显著，混合基金降低风险重心而变的更加灵

7、活，债券基金向着纯债基金的方向发展，货币基金继续在便捷性上做文章。1.股票基金2014年主动管理的股票基金继续向着主题、风格、行业的方向深化，呈现出百花齐放的态势，主题投资发挥到了极致。覆盖的主题包括大国新经济、银发商机、改革红利、城镇发展、优质生活、生态中国、创新动力、高端制造、移动互联、科技、TMT、军工等等。例如，汇添富移动互联基金以移动互联主题的上市公司股票为主要投资对象。这些各类主题的基金主要聚焦改革深化和经济转型的投资机遇。但是，很多主题的内涵和外延都较为模糊，很容易变成造词游戏。存在的一个悖论

8、是，主题基金的丰富化会在一定程度上改变以往股票基金产品风格雷同的状况，但是，很多内涵与外延都不清晰的主题、概念的泛滥，也会反过来导致风格的雷同。股票基金向主题方向深化，一方面是因为基金管理公司基础产品线已基本齐备，需要从深度来开发主题、风格基金；二是在改革深化、经济转型的背景下，某些特定的主题可能带来更好的投资机会；三是部分投资者自己配置基金、把握投资方向的需求在增加，特定主题的基金可能更能满足其需求。股票基金主