移动增值服务行业深度研究

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1、行业深度研究通信行业子[Table_SubInd行业评级usList][Table_Title][2010.08.09]子行业名称评级增值服务中性业务竞争与模式创新中的行业机遇－－移动增值服务行业深度研究崔健CFA张博86-22-2845161886-10-58362786bhzqcj@hotmail.comzhangbo@bhzq.comSACNoS1150207100102运营商对新业务的投资规模增加核心观点：增值服务商业模式创新带来更多产业链机遇娱乐类、移动支付和M2M为重点发展业务推荐公司投资要点：公司名称评级开发新业务是运营商下一步的战略重点拓维信息买入[Table

2、_Summary]北纬通信买入09年末运营商对3G网络进行了大规模的集中网络优化，3G网络基础条件恒信科技买入已经具备。3G用户初具规模，至2010年6月我国在网3G用户数达到2520万户。新的运营商竞争格局逐渐形成，转型中的我国电信运营商更加重视在移动增值业务上的布局，开发新型移动增值业务进一步成为热点。运营商已经开始加大3G新业务投资近五年中国移动对于新业务的投资一直维持在资本开支的7%左右，2009年加大到资本开支比例的12%，达到155.28亿元。预计中国联通、中国电信网络逐步完成优化，今明两年新业务投资比例也将加大。商业模式创新为拥有内容优势的增值服务提供商带来机遇“软件市场

3、”的“平台+内容”模式打破了原有运营商的封闭商业模式。在移动互联网冲击下，针对不同的业务应用，运营商将演变为三种模式：管道模式、平台模式和增值模式。拥有内容优势的增值业务提供商将产生竞争优势。娱乐类业务、移动支付、M2M增值业务市场空间大，存在较最近52周指数走势多的行业机会国外运营商经验表明，音乐、游戏、视频、SNS等娱乐类业务将成为运营商发展的主要业务内容。移动支付开辟面向日常生活的小额消费市场，未来几年近场移动支付将有较大的发展。M2M符合国家物联网发展战略，且在电力、交通、公共安全已经产生大量需求，目前中国移动已经建立M2M平台，将重点开拓M2M业务。估值较高，给予行业“中性”

4、评级从3G行业发展角度，增值服务行业是下一步运营商发展的重点。同时我国增值业务占电信行业收入比重仍然较低，看好行业发展前景。但由于行业估值较高，因此给予“中性”评级。[Table_RefDocList]相关报告看重行业发展机遇，关注向内容转型的增值业务提供商无拓维信息、北纬通信有内容优势并已具备一定规模，给予“买入”评级，3G初期看好恒信移动的终端与服务模式，给予“买入”评级。请务必阅读正文之后的免责条款部分1of39行业深度研究目录1.行业概况........................................................................

5、................................51.1.分析范围.........................................................................................................................................51.2.增值行业产业链现状..........................................................................................................

6、.............52.行业运行特征.................................................................................................62.1.周期性.............................................................................................................................................62.2.行业壁垒.....................

7、....................................................................................................................73.行业影响因素.......................................................................................