信用风险管理第6章

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1、相对于消费者和商家阿里巴巴永远是双11营销的最大赢家11.11你能想到什么？是光棍节，还是购物节，剁手断网捆媳妇？前有国庆黄金周，后有圣诞季，本没有重大节日的11月，在阿里的运营下，凭空打造出双十一购物节，成为整个中国电商界的狂欢。5折乃至更低的折扣，同样也是一场年度盛宴，不断挑战着中国电子商务的“底线”。从2009年起步的0.5亿元销售总额，到去年双十一凌晨刚过，55秒便创造了一亿元的销售额，350亿元仅用了24小时。四年间，天猫将双十一的身价翻了700倍！淘宝：平时不温不火，双十一为保天猫，彻查不手软中国电商行业的蓬勃发展，依附巨大

2、的淘宝平台，滋生了诸如“刷单军团”组织严密、队伍庞大的第三团体。迎合网购从众心理，人工推手在躲过“淘宝法眼”、欺骗消费者的同时，经过刷单造假高销量和好评，打造出全网畅销的“爆款宝贝”，给淘宝店主带来丰厚的流量和实际销量回报。为此笔者前去采访经营淘宝店铺多年的资深店主D先生。“刷单是整个阿里的潜规则。”D先生如是说，“刷单军团随着淘宝的发展壮大而不断扩充，行内有句玩笑话叫做“十个淘宝九个刷。现在竞争太激烈，很多店铺都是要靠刷单起步。不刷单，只能被对手淘汰至死。”W先生表示，为了不在双十一中“被淘汰”，争取公共资源，即便是已大大压低手机的纯

3、利润，店铺只能屈从于如此严苛的要求。“小二没有明着说，但是大家心里都懂。店铺那么多，凭什么把流量资源给你？小二为了自己的KPI着想，只会选择迎合消费者、创造销售奇迹的爆款宝贝。商家不得已只能降价刷量备战双十一，为了销售额和KPI，小二对此事多是默许的态度。”诚然，在双十一购物节中，大的天猫店铺不得不压低毛利率，依靠跑销量挣辛苦钱，100元的订单挣不到5块、8块，天猫还要再扣2个点；中小型天猫店铺，只能是“亏钱买营销”，先借着双十一做好口碑，节日过后的很长一段时间来养精蓄锐，让资金慢慢回流。但其中有部分非理性的店铺，备货过多销量不足，亏损

4、超出预期，却只有关闭店铺的悲惨结局了。4．资产周转率（用于衡量企业运用资产赚取收入的能力）销售收入(1)流动资产周转率=平均流动资产平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)÷2分析：此指标表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。销售收入(2)总资产周转率=平均资产总额平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2分析：该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。四、现金流量比率现金流量比率反映了企业通过经营获取足够现金来偿还债务和兑现承诺的能力。该比率越高，则表示企业偿债能力越好；

5、比率越低，则表示企业短期偿债能力越差。这项比率最为短期债权人所关注。万达发展密匙：平衡的现金流成熟商业开发模式万达速度在世界不动产界都是一个神话，很多人觉得不可思议。究其原因，主要在于，其商业模式决定了必须要快。万达的商业地产模式最早要追溯至一次会议。2000年初，万达曾召开一个战略分析会议，据说会议开了三天三夜，核心是万达要想办法追求长期稳定的现金流，而地产行业最大缺陷就是现金流不稳定。现金流是企业的血液，是企业的生命线。只有血液能平衡，资金能支撑得了，企业才能生存。显然，只有快才能节省财务费用，增加租金收入。为此，万达内部约定，一般

6、情况下18个月到24个月完成一个商业中心的建设，极个别11-12个月完成。为了达成稳定现金流的目标，万达对商业模式进行了四次升级改造。万达第一代商业地产称为单店，第二代商业地产称为组合店。单体的广场二三四层自己保留，一楼分给销售。由于销售量较少，现金流非常紧张。后来，万达在过去经验基础上总结出一个新的模式——万达综合体模式。万达相关负责人认为，正是综合体的成熟，万达项目在市场的影响力越来越大，销售才非常好，现金流平衡才非常好，才能保证万达的速度越来越快。在发展拿地的时候，万达就要做现金流测算。比如拿多大一块地，要配套哪些销售物业，多大的

7、体量，然后定价是多少？“这么一组合，现金流测算出来是比较理想的。”“如果现金流缺口太大，我们前期就否定项目。而且我们前期测算了，做完之后往往现金流比前面测算还要好。从现金流的角度，万达走向一个良性循环。”（一）现金流量的种类1、经营性现金流量：是企业在当期经营活动中产生的净现金流量，一般不包括财务费用。流入:销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还等流出：购买商品、接受劳务支付的现金及实际缴纳的各项税费款等2、优先性现金流量：是企业的非交易性现金支出，用于保证企业偿还债务、优先于非经营性现金支出。包括偿还本金、利息和支付税收。因此，

8、优先性现金流量都是现金流出。3、自决性现金流量：是企业不必一定支付或收到的现金流量。流出：资本支出、购并费用、金融投资、普通股和优先股红利；流入：出售固定资产、出售金融投资、出售子公司。4、融资性现金流量：