《股市点评：一头伪装成“改革牛”的“杠杆牛”@编程随想的博客.》

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1、编程随想的博客获得信任的技巧就是避免使用任何技巧692015年7月7日113评论标签：经济股市点评：一头伪装成“改革牛”的“杠杆牛”文章目录★俺为啥到现在才来点评股市？★为啥说“改革牛”是忽悠的？★“杠杆牛”是怎么来的？文章目录★俺为啥到现在才来点评股市？★为啥说“改革牛”是忽悠的？★“杠杆牛”是怎么来的？★俺为啥到现在才来点评股市？　　其实早在几个月前，就有读者在博客评论区建议俺聊聊天朝股市。毕竟这轮“疯牛行情”影响了太多的人。　　其实俺早就想给某些狂热的股民泼点冷水，但是在6月份之前，行情如此火爆。参与其中的股民，都已经陷入癫狂的状态。这种状

2、态下，任何警告，他们都视而不见、听而不闻。如今暴跌了2、3星期，一部分股民开始冷静下来。所以俺可以开始来聊聊股市的话题。今天这是第一篇。★为啥说“改革牛”是忽悠的？◇先来看“经济基本面”　　【正常的】股市，应该是经济基本面的反映。虽然两者不一定100%完全相关，但至少是相关性比较强的。　　如果天朝股市正常，并且如朝廷喉舌所说是“改革牛”，那么天朝的经济基本面应该在变好。但实际情况恰恰相反。　　下面俺列举一些报道，大伙儿可以看看——这轮牛市启动以来，天朝宏观经济的状况到底是变好还是变差。为了确保客观性，下面引述的报道，既有国内的，也有国外的；既有欧

3、洲的，也有北美的。《二季度经济数据不佳下半年寄望政策猛药@网易财经》发布时间：昨天（7月6日）《一季度资本外流规模17年最大官方对此淡定@新浪财经》发布时间：今年6月根据国家统计局数据显示，4月多数宏观经济数据不尽如人意。其中，4月规模以上工业增加值同比增长至5.9%，仍低于第一季度水平，表明二季度GDP增长亦或将放缓。而4月固定资产投资同比增长则由3月的13.5%急剧放缓至12.0%，暗示持续调整之下房地产市场仍面临严峻的形势。对外贸易方面，4月进出口数据均弱于市场预期，表明外部需求复苏放缓且存在不确定性。《“克强指数”走低？中国经济面临下行压

4、力@德国之声》发布时间：今年4月（“克强指数”的介绍参见维基百科。这个指标未必能反映宏观经济的全貌，但至少比GDP更靠谱，可以更准确看出实体经济的变化）中国铁路总公司周末公布今年第一季度的运输数据。全国铁路【客运量】与去年同期相比增长8.8%，但是全国铁路【货运量】则出现大幅下滑，从去年的9.57亿吨跌至今年的8.67亿吨，同比下降约9.4%。中国铁路总公司在新闻通稿中表示，"在经营形势比较严峻的情况下，逐步实现货运装车的止跌回升。"新华社在其报道中指出，今年第一季度的全国铁路货运量已经跌回到了2010年同期的水平；部分铁路局更是反映，某些地区的

5、铁路货运量甚至退回到了十年前。《中国地方政府债务置换或由银行买单@华尔街日报/WSJ》发布时间：今年3月《中国大型银行不良贷款核销规模翻倍@华尔街日报/WSJ》发布时间：今年3月中国经济增速去年降至20多年来最低水平，许多地方政府和大型国有企业还在设法应对中国2008年后放贷大潮带来的持续影响。今年若中国经济继续放缓，则银行业可能遭受更大冲击，他们要么允许坏账规模上升，要么进行更多核销，这可能进一步拖累利润增长。《中国重工业意外大幅下滑@纽约时报》发布时间：今年2月《中国房产市场降温构成经济新挑战@纽约时报》发布时间：去年12月◇再来看“朝廷政策

6、和改革红利”　　要判断“改革牛”是否存在，还可以看看到底有没有“改革红利”。　　上世纪80年代、90年代，朝廷主导的经济改革确实产生了显著的“改革红利”。这方面最主要的体现就在于“国退民进”。因为“国退民进”能促进私营企业/民营企业的发展，因此有利于市场经济。　　但是自从胡温执政一直到如今的习呆呆大权独揽，趋势已经逆转——“国退民进”已经逆转为“国进民退”。这方面的论证有很多，俺就不浪费口水了，引用几篇文章（如下）：《陈志武：国进民退是权贵资本主义@纵览中国》《吴敬琏：新“国进民退”风险与改革攻坚战@爱思想》　　习呆呆上台之后，朝廷方面虽然也出台

7、了一些政策，但很多都是雷声大雨点小（比如“上海自由贸易区”），还有些纯属炒概念（比如“互联网+”）。在“国进民退”的大环境下，这些政策，如何能产生改革红利呢？◇最后看看“A/H股票溢价”　　最后再来说一下：【同一家】公司同时在沪港两地上市，存在的溢价问题。　　前几天（6月28日），在青岛有一个“2015诺亚财富创新财富管理论坛”。在这个论坛上，安信证券的首席经济师高善文作了一个主题演讲，质疑“改革牛”到底是否存在？（全文可以看“这里”）　　由于全文比较长，估计有些读者没耐心看完。俺简述一下此演讲的大意：　　按照经济学规律，如果信息沟通充分并且交易

8、成本足够低，那么同一个商品在不同地区的价格（折算汇率之后），应该是基本持平的。（否则的话，就会产生套利机会。那么套利者就会把价格抹平）