(最新)方正证券-医药生物行业研究报告：看好业绩增长确定和中报基本面向好的中小市值公司

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1、[table_report]看好业绩增长确定和中报基本面港澳资讯68向好的中小市值公司方正证券研究所证券研究报告行业月报/周报医药生物行业研究报告2014.06.30推荐医药行业高级分析师：兰兰医药生物行业执业证书编号：[table_research]S1220514060004E-mail：lanlan@foundersc.com[table_main]方正行业研究类模板联系人：蒋一樊投资要点TEL：010-68584831Email：jiangyifan0@foundersc.com1、1-5月

2、医药制造业收入及利润增速减缓，但增长确定。2014年1-5月医药制造业收入及利润同比增长分别为13.1%及重要数据14.58%较1-4月分别下降0.02和0.17个百分点，基本无变化；利润率[table_important]上市公司总家数179为9.68%，小幅提升0.02个百分点。我们认为由于医保增速下降、控总股本(亿股)862.28费及中药降价影响，导致医药制造业收入及利润增速下降，但是由于销售收入(亿元)1504.32医药行业刚性需求特点，行业收入及利润增速仍会保持在15%左右，利润总额(亿元

3、)149.08行业出现结构分化。行业平均PE139.372、政策方面平均股价(元)18.376月5日卫计委公布《关于做好常用低价药品采购管理工作的通知》，[table_industryTrend]我们认为低价药物有待于各省具体执行政策落地，但整体利好优质生医药生物行业相对指数表现产企业；6月27日，国家卫生计生委办公厅印发《关于抓好2014年县级公立医院综合改革试点工作落实的通知》，对2014年工作提出具体落实措施。控制县级医院扩张规模、提升人均新农合至320元、取消药物加成后明确医院分担比例不超过

4、10%、6月底前启动城乡居民大病保险试点工作，年底前全面推开、鼓励采购国产高值医用耗材，开展高值医用耗材网上阳光采购、严格控制医药费用不合理过快增长等具体政策。我们认为虽然控费严格，但是扩大新农合补助规模、推广大病医保及鼓励使用国产高值耗材是更合理使有限的医保及新农合资金资源。整体来看，我们认为各领域政策频发，各项医改政策逐步细化，有利相关研究于行业及政策利好的公司发展。[table_卫计委出台低价药采购管理通知reports]，扶持3、板块表现鼓励态度未改2014年医改重点工作出台，利好医疗服年初

5、至今医药板块上涨1.61%，整体A股上涨0.25%；6月份医药板块上涨2.83%，整体A股上涨2.66%。其中医疗器械涨5.6%、化学原务板块料药涨5.15%、化学制剂涨3.64、医疗服务涨3.63%、生物制药涨2.95%、中药涨0.69%。请务必阅读最后特别声明与免责条款4、投资建议医药生物板块动态整体估值27.39倍，对比医药行业1-5月14.58%的利润增速较为合理，但是公司估值分化差异较大。我们认为进入7月上市公司开始陆续披露中报业绩快报，业绩及业绩增速是否符合预期成为主要刺激因素，我们看好

6、业绩增长确定和中报基本面向好的中小市值公司，推荐京新药业、洪城股份、红日药业、康缘药业、康恩贝、以岭药业及爱尔眼科。研究源于数据1研究创造价值[table_page]医药生物行业月报/周报目录方正医药投资组合........................................................................................................................................4医药行业市场表现.

7、.......................................................................................................................................5医药II级行业涨跌幅.........................................................................................................

8、............................52014年6月一级行业涨跌幅........................................................................................................................5年初至今一级行业涨跌幅...........................................................