(最新)机床行业_行业研究(深度报告)整理

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1、机床行业“谨慎推荐”行业研究（深度报告）2009-11-19把握崛起过程中的短中长期投资机会行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级报告要点n本篇报告拟解决的问题000837002248秦川发展华东数控推荐谨慎推荐本篇报告拟回答三个问题：未来几年，机床行业中哪类品种最具有成长性？危机过后，中国机床行业未来的发展之路是什么？在这一发展过程中，短期、中期、长期各存在怎样的投资机会？n机床行业中哪类品种最具有成长性？在经济危机的影响下，2008年行业结束了连续9年的增长，2009年产量快速下跌。2009年的萧条，是否预示着行业成长的黄金时代已经结束？我们测算了中国的

2、机床行业的市场空间，并在此基础上挖掘行业内跟踪公司比较秦川发展PEPB华东数控PEPB09333.7209306.2710232.4110296.1511161.9511214.24了未来机床行业内最具成长性的投资品种。n危机过后，机床行业的发展之路是什么？我们研究了1970年代日本机床的发展历程，发现尽管受两次石油危机的严重冲击，日本机床仍然在70年代末80年代初崛起为世界机床行业领头羊。我们挖掘了日本机床崛起的四大驱动因素，通过对比我们发现，中国机床行业已经具备了当年日本机床崛起的大部分条件。中国机床将逐步实现技术突破à进口替代à装备全球的发展路径。什么样的企业

3、将在行业的崛起中脱颖而出呢？通过对日本机床行业龙头企业山崎马扎克发展历程的研究，我们认为，产业升级是企业抵御经济危机的有力武器，研发能力突出、产品结构适应产业升级方向，内部管理水平出色的企业将成为行业崛起的最终赢家。n短期、中期、长期各有怎样的投资机会？投资机床行业，我们认为，短期看弹性，中期看结构，长期看潜质。短期看弹性：需求因素是决定2010年行业景气度的关键，汽车、工程机械、大军工等下游行业的景气将拉动行业缓慢复苏，我们建议短期重点关注下游分布相对集中，且下游固定资产投资旺盛或景气度回升迅速的企业，如秦川发展、华东数控等，这类企业的业绩弹性最大；中期看结构：机床企业的

4、特点是专业化分工明显且新产品的研发和市场开拓周期较长，企业的产品结构将决定未来年的业绩增长，我们认为落地式镗铣床、大型龙门机床、多轴联动复合加工中心和高精度磨床将是未来几年增长最快的产品，昆明机床、华东数控将因此受益；长期看潜质：长期重点关注研发能力强、管理水平高、产品结构适应产业升级方向的企业，这些企业的发展后劲足，未来有望成长为中国的“山崎马扎克”式的优秀企业。请阅读最后一页评级说明和重要声明相关研究《昆明机床调研报告：落地镗保持增长,龙门铣未来可期》《华东数控三季报点评：轨道板磨床进入交付高峰，核电加工业务值得期待》分析师：李兴（8621）68751765lvyue

5、chao.cjsc@gmail.com联系人：吕越超（8621）68751765lvyuechao.cjsc@gmail.com正文目录成长性分析：2009年，阶段性调整or成长期结束？...........................52009年回顾：十年高增长结束，行业需求快速下滑.............................................5行业属性：战略性+周期性+专业化分工........................................................6前景展望：中国机床行业仍具有巨大的发展空间...

6、...............................................8——视角一：国际比较与行业比较........................................................................8——视角二：工业化进程带动行业需求稳定增长..................................................9成长性分析：寻找未来最具成长性的投资品种.....................................................112010年前景

7、展望：下游需求带动行业缓慢复苏...................................14机床行业产业链分析：需求因素决定2010年景气度............................................14汽车行业：销量暴增引发新一轮产能投资.............................................................15普通机械：行业缓慢复苏，工程机械引领风骚.....................................