资产价格、货币政策调控目标与金融稳定研究-一个理论研究述评

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1、总26卷第3期兰州商学院学报VoL26No．32010年6月JournalofLa~lOUCommercialCollegeJtm．，2010资产价格＼货币政策调控目标与金融稳定研究——一个理论研究述评●王劲松，韩克勇。(1．中北大学，山西太原030051；2．上海财经大学，上海2tX)433；3．山西省社会科学院，山西太原O30006)摘要：理论界认为，股票等资产价格波动会通过“负债一通货紧缩”、“资产价格一债务危机周期”引发银行危机乃至金融危机；金融自由化是造成“资产价格一债务危机周期”的外部原因；银行缺乏监督、银行与借款者

2、信息不对称等是造成“资产价格一债务危机周期”的内部原因。关于金融稳定与货币政策调控目标之问的关系，理论界形成两种观点：一种观点认为，金融稳定与货币政策调控目标之间没有矛盾，或从长期看二者是相互加强的，甚至有的学者认为，货币当局可以通过“弹性通货膨胀目标”把二者统一起来；另一种观点认为，金融稳定与货币政策调控目标是相冲突的，货币稳定与金融不稳定可能同时存在，币值稳定可能诱发金融不稳定。关键词：股票价格；货币政策调控目标；金融稳定中图分类号：F82文献标识码：A文章编号：1004—5465(2OLO)O3—063．07Compreh

3、ensiveReviewonAssetPrices，AdjustmentObjectivesofMonetaryPolicyandFinancialStabilityWANGJin—song，HANKe—yong(1．NorthUniversityofChina，Taiyuan030051；2．ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics，Shanghai200433；3．ShanxiAcademyofSocialSciences，Taiyuan030006，China)Abstract：The

4、theoreticalgroupthinksthatthefluctuationofassetprices，suchasstockpriceetc．，wouldinducebankingcrises．evenfinancialcrisesthrough“Debt—Deflation”and“AssetPrice8一DebtCrisesCycle”；andfinancialliberalizationistheouterreasonarising“AssetPrices—DebtCrisesCycle”；andbanks’abse

5、nceofsupervisionandinformationasymmetrybetweenbanksandlendersistheinnerreasonsofit．Abouttherelationsbetweenfinancialstabilityandadjustmentobjectivesofmonetarypolicy，thetheoreticalgroupformstwopoints：onethinksthattherearenocontradictionsbetweenthem，orfromlong—termview

6、theyaremutualenforcement，andevensomeresearchersthinkthatmonetaryauthoritiescanunitthemthrough“flexibleinflationobjective”；theotherthinksthatfinancialstabilityandadjustmentobjectivesofmonetarypolicyayeinconsistent，andmonetarystabilityandfinancialinstabilitycanexistsim

7、ultaneously，andmonetarystabilitycaninducefinancialinstability．Keywords：stockprice；adjustmentobjectsofmonetarypolicy；financialstability。收稿日期：2010—04—25作者简介：王劲松(1972一)，男，山西省文水县人，中北大学经济与管理学院副教授、硕士生导师，上海财经大学公共经济与管理学院博士研究生，研究方向：投资经济；韩克勇(1964一)，男，山西省祁县人，山西省社会科学院研究员。研究方向：金融

8、经济。一63—兰州商学院学报2010年第3期一局的一项重要职责。而货币当局的首要任务是制、引言(一)由股票等资产价格波动所引发的金融定和执行货币政策，实现货币政策调控目标，这一紊乱问题日益受到理论界的广泛关注首要任务与维护金融稳定的职责之间是否存在冲20世纪30