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《我国AB股双重上市公司经营业绩变化的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、28中文核心期刊数理统计与管理23卷2期2004年3月文章编号:10021566(2004)02002807我国AB股双重上市公司经营业绩变化的实证分析王凯涛,孙开连,陈金贤(西安交通大学管理学院国际经济研究所,陕西西安710049)摘要:本文以46家在上海和深圳同时上市AB股的公司的样本,分析了公司实行双重上市前1年及其后4年的经营业绩的变化趋势以及股权结构和上市顺序对它的影响。研究表明,双重上市当年及其后4年经营业绩显著下降;股权结构和上市顺序对公司经营业绩影响明显。最后,文章提出了改善AB股公
2、司经营业绩的对策建议。关键词:双重上市;经营业绩;Wilcoxon符合秩检验中图分类号:O212文献标识码:AAnempiricalstudyonoperatingperformanceofdually-listedfirmsinChinaWANGKaitaoSUNKailianCHENJinxian(InstituteforInternationalEconomics,ManagementSchool,XianJiaotongUniversity,Shanxi,710049)Abstract:Thisarticle
3、investigatesthechangeinoperatingperformanceoffirmsaftertheyconductingdually-listing,andtherelationshipbetweenitandtheownershipstructureandtheimpactoflistingscheduleonit.Thesamplecontains46firmsofferingbothAandBsharesinShanghaiorShenzhenexchange.Asignificantdeclinein
4、operatingperformancesubsequenttothedually-listingisfound.Andboththeownershipstuctureandlistingscheduleimpactthefirmsoperatingperformance.Attheend,theauthorsputforwardsomesuggestionstoenhancetheiroperatingperformance.Keywords:dually-listing;operatingperformance;Wilco
5、xonsignedranktest一、引言所谓双重上市(dually-listing),是指一个公司为了扩大融资范围,满足投资者分散险风险需要,在两个证券交易所或者同一交易所两个不同的交易板块上市。随着全球金融市场的一体化进程和加快,越来越多的公司实行双重上市,比如许多非美国本土上市公司采取美国存托凭证(ADR)的方式在美国上市,我国公司发行A、H股(或A、B股)实现双重上市。值得注意的是,我国109家公司发行B股公司中,AB股双重上市公司已达88家。企业双重上市引起了众多学者的研究兴趣。Domowitc、Foerster等(
6、1998)研究了双重上市导致的市场分割情况下的投资者行为及多个市场中的价格发现过程。林少宫和李东(1997)对公司A股上市时H股的市场反应进行了研究,发现这种双重上市方式对H股的回报有负面收稿日期:2002-07-19国家社科基金资助项目(01BJL089)我国AB股双重上市公司经营业绩变化的实证分析29影响Miller(1999)就市场分割情况下双重上市的融资成本进行了研究,BenAmoako-Adut和BrianF.Smith(2001)研究了公司实行双重上市的原因以及其对公司随后的发行股票决策的影响。但是目前我们很少见到关
7、于双重上市后公司经营业绩变化的研究文献。因此,本文将对企业双重上市前后经营业绩变化进行分析,以丰富此类研究文献。而且,由于我国AB股双重上市公司数量众多,AB股市场的未来定位对中国证券市场及其国际化前景影响重大,我们拟从股权结构上市顺序角度对AB股双重上市公司经营业绩的变化进行实证分析研究。二、样本数据及研究方法2.1样本数据及分析指标选择因为1993年上市公司开始实施新的企业会计准则,1992年前后上市公司财务报表中的财务数据缺乏可比性。为了会计指标的一致性,我们只选取1994初年到1998年底之前在沪、深两市AB股双重上市公
8、司46家作为检验样本(样本组成情况见表1)。表1样本组成概况上市上市顺序双重上市时间合计地点B股先上市AB股同时上市A股先上市19941995199619971998上海1010525深圳7683483321合计17
