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时间:2019-05-13
《大股东侵害小股东的原因及影响因素分析》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、万方数据气。i船;兰竺!!!!皇!苎釜竺叁!盘!耋型茎!垒!!!!!鲨兰釜!竺!兰!11些!型:竺竺垒兰型竺竺!!竺!!竺!!————竺兰文章编号:i0082467(20n3)04一059604大股东侵害小股东的原因及影响因素分析唐宗明l,奚俊芳1,蒋位2(1.r海交通大学管理学院,上海200052;2.}海市}卜划委员会,上海2000∞)摘要:分析了小股东搭便车的情况下,大股东监督的临界持股比例.通过比较侵害与不侵害两种情况下收益的效用值,得出侵害小股东利益是大股东的理性选择.通过所建的理论模型,对影响大股东侵害程度的各种因素进行了分析,得出加强监督对减少大股东
2、侵害行为有明显作用.关键词:大股东;侵害;公司治理中图分类号:F830.9I文献标识码:AAnalysisOftheReasonsandFactOrsabOutWhytheLargeSharehoJdersExtracttheSma}lonesTANtjzung"lln0,XI,}“nJun∥、?fIANtjwPl2(】.Sch∞J。fM卸agemenc,ShnghaIJIautongUntv.,Sha“ghal200030,Chlna2.P1anningComissionofShallgbl,S11anghai200003),啦s”act:7l、hisa九icl
3、es”ggestedthem;nlmumsharehe】dhyl。喈Pshareh。【derstln({er乩1charun小“ontbtsmalls}1arc}1。ldcrsaren1。rPlikelytobefreeridersthanlargeonesonmoniton“g1he89entsof∞rpora—tion.Bycompari“gthevaluesofutIlilyoftherevenuebetweenexproprIaIi。nan‘1nonexpr。prlation,【tconc}udcdI}1atIhccxI"opriationistherat
4、ionajch。icefortheIa。geshareholders.Thro“ghtheore{jcalmod—elbullding,itanalysedthefactorswhlchinfluence“1edegrePof“1eexpropnationandc。ncludedthats”e119thenlngthemonLlormgca”grca{1yreducetheexI)r。priatlon.Fmally,thepolicyimpllcatl。nswere91Ven—Keywords:la79cshareholder8;expr。priation;cor
5、porat。governance大股东侵害小股东利益已成为公司治理的核心问题和突出矛盾.按照委托代理理论,股份公司由于所有权和控制权分离,代理人存在道德风险⋯,因此,股东要对代理人进行监督和激励,防止其道德风险损害股东利益.我国P市公司股权结构高度集中,公司由大股东拄制,小股东事实上远离公司.大股东控制下,高层管理人员主要由大股东派驻,所以代理人实际rf『{能按委托人(大股东)利益行事.股东与经营者之间的委托代理问题转化为小股东和大股东收橹日期:2002、02一n6基金项目上海自然科学基金资助项日(帅zHl4¨()7’作者简介,唐宗明(1972),女.叫川成都人,
6、博上生,研究方向为公司治理之间的委托代理问题”1.本文主要分析大股东侵害小股东的原因和影响因素.1小股东搭便车与大股东的监督激励在公司里,对代理人的监督实际r足一种公共产品.也就是说,付出监督的人承担监督的成本,却并不独享监督带来的收益,收益的分配在全体股东中依据股份大小进行分享.这样,势必出现监督的收益与成本不对称.显然,作为股东.不论其持股份额大小.监督的边际成本相同,但边际收益却随股份增多而增加,假设大股东持股比例为。,小股东为7一a,n∈[o,1];Q表示监督强度.Q与股份比例有关,持股比万方数据第4期唐宗明,等:大股东侵害小股东的原因及影响因素分析597
7、例越大,监督强度越大.设监督成本为(?,则(’是监督强度Q和公司规模s的函数,c=c(Q,5).监督强度越大,监督成本越高;公_J规模越大,监督成本越大.其中.有c(o.s)一o,即没有监督,则监督成本为o.设监督的收益为r(来自项日的投资回报),是监督强度的函数.根据上述所占'r(Q)一r(oj,即发挥监督作用的大股东与搭便车的小股东获得监督的平均收益.利用卜面的假设变量,可以得到在大股东监督的情况下,大股东和小股东各自的净收益函数.m=dr(Q)一(1(Q,S)砘=(1一日)r(Q)一C(Q,S)一(1一口)r(0)一C(0,S)=(1一口)r(0)显然,要使
8、大股东具有
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