《习题参考解答》PPT课件

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1、第4章习题参考解答4-8某水库建设费用为4050万元，运行维修费用每年为50万元，年收益分别为：发电100万元，供水90万元，养鱼70万元，旅游40万元，设基准收益率为5%，使用寿命为50年，试用净现值法判断方案的可行性。解：该水库投资4050万元，每年现金流出：50万元，现金流入：100+90+70+40=300万元。项目寿命期内净现值：NPV=-4050+(300-50)(P/A,5%,50)=515（万元）由于NPV>0，因此方案可行。4-9某工程项目期初投资130万元，年销售收入为100万元，年折旧费为20万

2、元，计算期为6年，年经营成本为50万元，所得税税率为50%，不考虑固定资产残值，基准收益率为10%，试计算该项目的内部收益率。解：项目现金流情况：年销售收入100万元；年经营成本50万元，年所得税(100-20-50)*50%=15万元，故每年的现金流出为65万元。根据下列方程计算项目的内部收益率：-130+(100-65)(P/A,IRR,6)=0取i1=15%，NPV1=2.44万元；取i2=20%，NPV2=-13.59万元。用线性插值公式，得：IRR=15%+2.44(20%-15%)/(2.44+13.59

3、)=15.76%4-10某工程项目各年净现金流量如下表所示,如果基准收益率为10%，试计算该项目的静态投资回收期、动态投资回收期、净现值和内部收益率。表工程项目净现金流量表年份012-19净现金流量(万元)-25-2012解：求出各年的累积净现金流量，示于下表。0123456789净现金流量-25-201212121212121212累积净现金流量-25-45-33-21-9315273951累积净现金流量现值-25-43.2-33.3-24.2-16-8.6-1.84.39.915.0静态投资回收期:Pt=(5-1

4、)+9/12=4.75(年)动态投资回收期：Pt=(7-1)+1.82/4.34=6.42(年)净现值：NPV=-25-20(P/F,10%,1)+12(P/A,10%,8)(P/F,10%,1)=15.02(万元)内部收益率：令-25-20(P/F,IRR,1)+12(P/A,IRR,8)(P/F,IRR,1)=0取i1=15%，NPV1=4.4(万元)；取i2=20%，NPV2=-3.3(万元)用线性插值公式，得：IRR=15%+4.4(20%-15%)/(4.4+3.3)=17.89%4-11购买某台设备需80

5、000元，用该设备每年可获净收益12600元，该设备报废后无残值。（1）若设备使用8年后报废，这项投资的内部收益率是多少？（2）若最低希望收益率为10%，该设备至少可使用多少年才值得购买？解：（1）求内部收益率，即令NPV=0，也就是-80000+12600(P/A,IRR,8)=0取i1=5%，NPV1=-80000+12600(P/A,5%,8)1433.8(元)取i2=6%，NPV2=--80000+12600(P/A,6%,8)-1754(元)用线性插值公式，得：IRR=5%+1433.8(6%-5%)/(1

6、433.8+1754)=5.45%若设备使用8年报废，该投资内部收益率是5.45%。（2）根据题意，也就是要求折现率为10%，净现值等于零时的使用年限。NPV=-80000+12600(P/A,10%,n)=0所以(P/A,10%,n)=80000/12600=6.3492查复利系数表：当n=10年时,(P/A,10%,n)=6.145;当n=11年时,(P/A,10%,n)=6.495;用插值法得：(n-10)/(6.3492-6.145)=(11-10)/(6.495-6.145)得：n=10.6年因此，若最低希

7、望收益率为10%，该设备至少可使用10.6年才值得购买.4-12有关在某地建一个水力发电项目的两个方案的提议，资源的机会成本为10%。两备选方案的数据见表,运用内部收益率法，应选择两个系统中的哪一个方案？项目备选方案1备选方案2初始投资(10亿美元)经济寿命(年)残值(10亿美元)年收益(10亿美元)年费用(10亿美元)30040152531602012221解：用差额投资内部收益率法，求NAV1=NAV2时的内部收益率法即可。NAV1=-300(A/P,i,40)+(25-3)+15(A/F,i,40)NAV2=-

8、160(A/P,i,20)+(22-1)+12(A/F,i,20)当i=1.5%时，NAV1-NAV2=0.0496当i=2%时，NAV1-NAV2=-0.4334用线性插值法，得差额内部收益率为：差额内部收益率=1.5%+0.0496(2%-1.5%)/(0.0496+0.4334)=1.55%由于差额内部收益率<10%(机会成本),因此，应