《专题三金融工具》PPT课件

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1、专题三金融工具金融衍生工具的报价及交易金融工具的分类金融工具是金融交易的对象，货币资金的载体。按分类而言，金融工具可分为金融现货工具和金融衍生工具。在金融现货工具中，又涉及到四类市场的资金工具：外汇市场交易工具、货币市场交易工具、债券市场交易工具和股票市场交易工具。常用的金融衍生工具包括远期、互换、期货和期权。本专题研究的是金融衍生工具。金融衍生工具金融衍生工具是相对于金融原生工具（如现金、债券、股票、利率、外汇、指数等）而言的，既属于金融工具的范畴，又属于衍生工具的范畴，是二者的交集。金融衍生工具的特点：

2、1、跨期交易2、杠杆效应3、不确定性和高风险4、套期保值和投机套利共存金融衍生工具一：远期合约一、外汇远期合约（远期外汇交易）外汇牌价.doc未来确定时期内有外汇收入的单位和个人，由于担心外币贬值，而卖出远期。未来确定时期内有外汇支出的单位和个人，由于担心外币升值，而买入远期。小结：把未来的无法确定汇价的交易变为现在的可以确定汇价的交易。注意：可保值也可投机（远期现汇和期汇的价差），保值时不完全匹配，将风险锁定在自己可以接受的水平。补充NDF无本金交割远期外汇交易（Non-deliverableForwar

3、d）该项交易与远期外汇交易大致相同。这是一种场外交易的金融衍生工具。主要是由银行充当中介机构，由于交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需看远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。结算的货币是自由兑换的货币，如美元。无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。NDF为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易的差别在于，不用备有本金的收付，只要就到期日的市场汇率价格与合约

4、协定价格的差价进行交割清算，本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际收支，对未来现金流量不会造成影响。而远期外汇交易到期后需现汇交割.香港和新加坡的银行大都能做NDF交易。利用NDF可以进行避险和投机套利。▲二、利率远期合约（远期利率协议ForwardRateAgreements，FRA）（一）什么是远期利率协议例1.A公司两个月后有一笔资金需要贷放出去。A的风险：两月后的利率无从知晓，资金贷出时如果市场利率下跌，A公司将蒙受损失。A想将贷放的资金利率固定下来。例2.B公司计划三个月后借入一笔资金。B的风险：

5、如果届时市场利率上升，B公司将加大借款成本，B想现在将借款成本固定下来。操作：A以6.5%的固定利率卖出利率远期，如果两个月后市场利率降为6％，A仍然按照和约以6.5％的利率贷出。（按照市场利率贷放，差额由利率合约的买方补偿）B以6.5％的固定利率买入利率远期，如果三个月后市场利率升为7％，B仍按照6.5％的协议利率借入款项。（按照市场利率借入，差额由卖方补偿）远期利率协议：买卖双方(客户与银行或两个银行同业之间）)确定将来一定时间点借贷一定期限的一定额度资金的协议利率（报价），并规定以何种利率为参照利率，

6、按规定的协议利率、参考利率、期限和本金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利息差的贴现额。2个月以参考利率6%贷放款项，分别以参考利率和约定利率6.5%计算6个月的利息，利息差额按照参考利率折现折现值即为补偿额。6个月参考利率6%协议利率6.5%远期利率协议的买方就是名义借款人，如果市场利率上升的话，他按协议上确定的利率支付利息，就避免了利率风险；但若市场利率下跌的话，他仍然必须按协议利率支付利息，就会受到损失；远期利率协议的卖方就是名义贷款人，他按照协议确定的利率收取利息，显然，若市场利率下跌，

7、他将受益；若市场利率上升，他则受损。（二）FRA市场报价方式利率远期报价.doc（三）远期协议利率的计算FRA定价原理本金：C:直接投资（T）期间的本利和＝以投资T1的本利和作为本金再进行T2期投资所获取的本利和。R1R2T1T2TRC(1+R1×T1/Y)(1+R2×T2/Y)=C(1+R×T/Y)1+R1T1/Y+R2T2/Y+R1T1R2T2/Y2=1+RT/YR1T1/Y+R2T2/Y+R1T1R2T2/Y2=RT/YR2T2/Y+R1T1R2T2/Y^2=RT/Y-R1T1/YR2(T2/Y+R1

8、T1T2/Y^2)=RT/Y-R1T1/YR2(T2+R1T1T2/Y)=RT-R1T1R2=T2+R1T1T2/Y=(RT-R1T1)/(T2+R1T1T2/Y)R2=(RT-R1T1)/〔T2(1+R1T1/Y)〕（四）FRA结算金的支付首先，计算FRA协议期限内利息差。该利息差就是根据当天参照利率(通常是在结算日前两个营业日使用LIBOR来决定结算日的参照利率)与协议利率结算利息差。按惯例，FRA差额的支付