我国股票市场对货币政策目标的影响研究

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1、西南交通大学研究生学位论文密级：公开年级窒QQ昼级姓名值健申请学位级别亟±专业金融堂指导老师黄登焦塾握二零一零年九月一日一苓一令，牛儿月一口Grade：2008Candidate：HeJianAcademicDegreeAppliedfor：MasterSpeciality：FinanceSupervisor：Prof．HuangDeng—shiSep．1，2010厂———————————————一西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，

2、允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书：2．不保密嘣使用本授权书。(请在以上方框内打“妒’)学位论文作者签名：日期：匀徕指导老师签名：缈日期l一一——一——～西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：第一，指标的选择。关于反映我国股票市场发展状况的指标选择上，本文从三个方面来选择指标：流动性方面、规模性方面、收益性方面，因此，所选择的指标比较全面

3、、科学、客观。第二，分析方法的运用。本文运用格兰杰因果关系分析法，分析指标之间的格兰杰因果关系，运用协整分析法、误差修正模型分析法从长期趋势和短期趋势上把握我国股票市场对货币政策目标的影响，并结合长期弹性系数和短期弹性系数揭示我国股票市场对货币政策目标的影响程度。第三，关于分析我国货币政策中介目标的创新。运用国际上普遍对货币政策中介目标定义的三个特点条件，结合我国股票市场对货币政策目标影响的实证研究结论和相关的国内经济情况，得出我国股票价格当前不具备成为我国货币政策中介目标的结论。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得

4、的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：日期：幻II．多．f第1页政策通过对利率和货一机制在调控我国经济方面发挥了重要作用，然而也存在着一些不足：由于我国的利率还没有完全市场化，利率的变动并不能完全反映经济的变化，所以采用利率中介目标，并不能很好的传导经济变化对货币政策目标的影响；我国主要通过银行向市场提供货币供给，但是银行发放贷款有一定的经营规则，容易导致大企

5、业资金充裕而中小企业资金比较短缺，不利于经济发展和经济结构的优化。近年来，我国股票市场取得了巨大的发展：股票市价总值与股票成交额逐年递增，对经济发展的影响也越来越大。在这一背景下研究股票市场是否能够成为货币政策的中介目标之一，对改善我国货币政策效果有～定的借鉴意义。本文通过研究国内外关于股票市场对货币政策目标影响的相关文献，根据一定的经济理论，并结合我国股票市场的发展状况和当前实施的货币政策情况，利用格兰杰因果关系分析法，分析反映我国股票市场发展的指标与货币政策目标的指标之间的格兰杰因果关系；同时利用协整分析法、误差修正模型分析法从长期趋势和短期

6、趋势上把握我国股票市场对货币政策目标的影响，最后得出我国股票市场的流动性对经济增长起抑制作用，股票市场的规模性对经济增长起促进作用，股票价格不能作为当前我国货币政策中介目标的结论。关键词：股票市场；货币政策；经济增长；通货膨胀；中介目标throughinterestratesandtheofmoneysupply,whichistheobjectiveofmonetary．Thismechanismhasplayedanimportantroleintheeconomy,buttherearealsosomedisadvantages：becau

7、seourcountryhasnotfullymarket—orientedinterestrates，changesininterestratesdoesnotreflectchangesintheeconomy,SOastheintermediatetargetofmonetarypolicy,interestratesisnotgoodconductionofeconomicchange；China’Smajorchannelsofthesupplyofmoneybanksisthebanks，butbankloanshavecertain

8、businessrules，easilyleadtolargeenterpriseshavesufficientfundingbutme