国际供应链金融三种典型模式分析

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1、经济理论与经济管理２０１３年第４期国际供应链金融三种典型模式分析谢世清１２何彬（１．北京大学经济学院，北京１００８７１；２．恒生银行深圳分行，深圳５１８０５４）［提要］供应链金融是一种旨在降低供应链融资成本以及解决供应链节点资金短缺问题的金融创新。本文分析了以美国联合包裹服务公司（ＵＰＳ）为代表的物流企业主导模式，以通用电气信用公司（ＧＥＣＣ）为代表的企业集团合作模式，以渣打银行（ＳＣＢ）为代表的商业银行服务模式；其次从融资主导、运作优势、信息掌控、适用对象以及法律环境等方面对这三种模式进行了比较分析；最

2、后提出了对我国更好地开展供应链金融业务的若干启示。［关键词］供应链金融；物流企业；企业集团；组织模式［中图分类号］Ｆ８３０．５１［文献标识码］Ａ［文章编号］１０００－５９６Ｘ（２０１３）０４－００８０－０７供应链金融是指金融机构或企业基于综合性电ｅｔａｌ）指出以合理的成本满足客户需要从而实现长子信息平台提供的一系列贸易融资服务。作为一项期利润的最大化才是正确选择，因此需要在供应链［４］金融创新，供应链金融不仅能够解决由全球性外包各个环节给予融资支持。塞弗特等人（Ｓｅｉｆｅｒｔｅｔ活动导致的供应链融资成本居

3、高不下以及供应链节ａｌ）认为核心企业应该在挤压供应商产生对手风险点资金流的瓶颈问题，还能够缓解后金融危机背景以及获得的运营资金占用成本削减之间做出一个权［５］下日益凸显的中小企业融资难问题。近年来，供应衡取舍，并提出反向保理是一种较佳的方案。链金融业务在全球发展迅速。据估计，２０１１年供国内关于供应链金融的研究主要集中在两个方应链金融业务在发达国家的增长率为１０％至３０％，面：一是从中小企业融资的角度探讨供应链金融。而在中国、印度等新兴经济体的增长率在２０％到杨绍辉指出供应链金融为中小型企业融资提供了很［

4、１］［６］２５％之间。好的机遇。赵亚娟等人从理论上论述了供应链金［７］国外关于供应链金融的研究大多集中在概念厘融能够有效解决借贷双方的信息不对称问题。二清、理论分析方面。霍夫曼（Ｈｏｆｍａｎｎ）首先梳理是从业务的角度归纳分析供应链金融的各种模［２］［８］［９］了供应链金融的要素、参与者以及功能。福尔等人式。目前国内还鲜有论文从组织的角度来探讨（Ｐｆｏｈｌｅｔａｌ）运用数学模型解释了如何通过降低融供应链金融的模式。鉴于此，本文梳理了国际供应［３］资成本率来降低资本成本。马西斯等人（Ｍａｔｈｉｓ链金融三种典型

5、的组织模式，以期为我国更好地开［收稿日期］２０１２－１１－２０［作者简介］谢世清（１９６５—），男，湖北石首人，北京大学经济学院副教授，经济学博士；何彬（１９７８—），男，湖北黄冈人，恒生银行深圳分行南海大道支行行长。感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。８０经济理论与经济管理２０１３年第４期展供应链金融业务提供启示。一、物流企业主导模式近年来国际贸易中，赊销贸易方式正在越来越多地被广泛采用，约有８５％的国际贸易采用赊销的结算方式。由于买方的强势要求，卖方不得不先垫付部分或者全额

6、资金，到货后一段时间才能结算货款，因此资金压力非常大，供求双方关系紧张。而在物流企业主导供应链融资后能够利用自身所掌图１ＵＰＳ与沃尔玛供应链金融合作的流程图握的信息优势和客户关系优势，通过掌握抵押货物后拖延付款的风险。对于缺乏信用支持的中小企业的精确信息，为面临赊账压力的客户提供了短期应来说，ＵＰＳＣ融资的成本也远低于其他融资渠道。收账款融资服务，并收取相应回报。因此，不管是物流企业ＵＰＳ、核心企业沃尔玛还（一）美国联合包裹服务公司（ＵＰＳ）与沃尔是其上游中小企业，均受益于ＵＰＳＣ所提供的这玛的合作种供应

7、链金融服务。作为强势的买方，世界著名的零售商沃尔玛通（二）物流企业主导模式的特点常会要求东南亚供应商、出口商垫付全额货款，货美国联合包裹信用部门（ＵＰＳＣ）之所以能够物到岸后３０天～９０天才结清。这对于其上游的中在ＵＰＳ供应链金融服务中发挥关键性的作用，主小企业造成了严重的资金压力，有些供应商甚至因要得益于如下三点优势：首先，ＵＰＳＣ的前身是美此不敢与沃尔玛签订大单合约。但美国联合包裹服国第一国际银行，丰富的从业经验使得其金融服务务公司（ＵＰＳ）提供的供应链金融服务不仅保证沃专业性与风险控制能力堪比专业金

8、融机构；其次，尔玛能够继续延长账期，而且可以使得其供货商利用沃尔玛的信用以优惠的利率获得应收账款融资，ＵＰＳＣ作为全球第一物流公司ＵＰＳ的财务部门，有足够的资本从事较大规模的融资业务；最后，作从而巧妙地解决了这一难题。为供应链活动的直接参与者，ＵＰＳ能避免信息不如图１所示，ＵＰＳ首先与沃尔玛和其供应商签订多方合作协议，为后两者提供物流服务。同对称，有效控制信用风险。这种以ＵＰＳ为代表的时，ＵＰＳ作为中间结算商，代替沃尔玛与东南