基于看跌期权组合价值最大化的银行资产优化模型研究

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1、大连理工大学硕士学位论文基于看跌期权组合价值最大化的银行资产优化模型研究姓名：牛书亮申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：刘艳萍20070601大连理工大学硕士学位论文摘要银行危机的实质在于资产配置失误。资产的优化配置事关银行的生存和发展，因此资产组合管理水平对银行的市场竞争能力和盈利能力有着相当大的影响。目前研究资产组合优化模型可以为商业银行的风险控制以及资产结构优化配置提供决策支持，为商业银行应对银行危机提供有力工具，具有重要的现实意义。本文共分为四章，第一章是本文的文献综述——银行资产负债管

2、理的相关模型，本文的研究内容及框架；第二章是本文建立模型使用并创新的原理——银行债权价值与卖出看跌期权的等价原理；第三章是基于看跌期权组和价值最大化的模型的建立；第四章是应用实例与对比分析。本文提出了银行债权价值与卖出看跌期权的等价原理，应用期权理论计算银行资产的债权价值，揭示了企业贷款的清偿对银行而言是一个卖出的看跌期权的本质属性，以银行各项债权组合价值最大化为目标函数，以组合风险价值VaR限额为约束条件控制资产组合风险的大小，建立了看跌期权组合价值最大化的银行资产分配模型。本模型的特色与创新一是

3、通过卖出看跌期权的组合价值来客观地反映企业价值影响贷款清偿能力的本质属性。贷款到期时的企业价值越小，清偿能力则越弱，因此企业贷款的清偿对银行而言是一个卖出的看跌期权。二是通过看跌期权这种银行债权组合价值最大的一个目标函数既反映了贷款收益、又反映了贷款风险。这既解决了单一目标不全面反映银行经营目标的问题、又解决了多目标决策时不同目标的权重分配缺乏客观性的问题。三是研究表明传统的贷款组合收益最大的优化方法是本文债权组合看跌期权价值最大化的一种特殊情况。关键词：贷款组合；组合优化；卖空看跌期权；债权价值基

4、于看跌期权组合价值最大化的银行资产优化模型研究Distributionmodelofasset-liability-managementbasedonthevaluemaximizationofPutsOptionsAbstract11坞cruxofbankcrisesisbecauseofthewrongwayofassetsallocation,theoptimizationofassetsallocationisimportantforthedevelopmentofbardqSOtheman

5、agementofcombinatorialassetshavegood—sizedinfluencetothebank’Smarketabilitiesofcompetitionandproductiveness．Nowtheresearchofloanportfolioandcombinatorialoptimizationmodelwillgivethehelptotheriskcontrolandassets’combinatorialoptimizationofcommercialbank

6、,italSOmakesthebanksanswertOtheconjtinctureandtakeonimportantpracticalmeaning．nlepaperisorganizedasfollows．Section1introducestheknowledgethatusedinthepaper--themodelofasset-liability-management，andourtheoryisintroducedinSection二。山evalue．ofrealfightsand

7、putoptionsequivalenttheory．OurmodelissetupinSection3．11他assetallocationresultsarereportedinSection4．Inthispaper,weusingportfoliovaluemaximumofbank’Sassetsasobjectivefunetion，usingvalueatriskfvaR)鹞constraintofassets’risk．thedistributionmodeIofasset·-lia

8、bility·-managementbasedonthevaluemaximizationofShortPutsPortfolioWassetup·ThecharacteristicliedonthreeaspectsFirstly．wetreattheenterpriselOan舔aloanportfolioandoptimizethisloadportfoliobymaximizetheportfoliovalue，thustheloan’Stimevaluean