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1、理论#方法与案例基于看跌期权组合价值最大化的银行资产优化模型基于看跌期权组合价值最大化的银行资产优化模型121刘艳萍,牛书亮,迟国泰(1.大连理工大学管理学院,辽宁大连116024;2.深圳发展银行大连分行营业部,辽宁大连116001)摘要:银行危机的实质在于资产配置失误,资产优化配置事关银行的生存和发展。本文以银行债权组合价值最大化为目标函数,以组合风险价值VaR为约束条件控制资产组合风险的大小,建立了看跌期权组合价值最大化的银行资产分配模型。本模型主要特色与创新是通过卖出看跌期权的组合价值来客观地反映企业价值影响贷款清偿能力的本质属性。关键词:贷款组合;组合优化;卖空看跌期权
2、;债权价值中图分类号:F830.33/O224文献标识码:A文章编号:1002-9753(2008)06-0133-12OptimizationModelofBanks.AssetsBasedonthePortfolioValueMaximizationofPutOption121LIUYan-ping,NIUShu-liang,CHIGuo-tai(1.SchoolofManagement,DalianUniversityofTechnology,Dalian116024,China;2.OperationDepartment,DalianBranchofShenzhenDev
3、elopmentBank,Dalian116001,China)Abstract:Theessenceofbankcrisesisthewrongwayofassetsallocation,sotheoptimizationofassetsallocationisim-portantforthedevelopmentofbank.Inthispaper,weusingportfoliovaluemaximumofbank.sassetsastheobjectivefunction,usingVaRastheconstraint,theoptimizationmodelofbank
4、assetsbasedonthevaluemaximizationofShortPutsPortfoliowassetup.ThemainfeatureandinnovationofthismodelistousethevalueofShortPutsPortfoliotore-flecttheessentialattributethatenterprisevalueaffectsloanliquidation.Keywords:loanportfolio;combinatorialoptimization;putoptions;valueofrealrights一、引言的银行资
5、产负债管理优化理论与方法。商业银行资产负债管理是在一定负债总量和银行危机的实质在于商业银行资产配置失误结构的前提下合理地配置各项资产,以实现其经而导致的流动性不足,因而提高资产配置效益,保[1]营的安全性、流动性和盈利性的要求。资产配持资产的充分流动性对于商业银行的存续和发展置的好坏取决于资产-负债的匹配,并由此决定至关重要。资产组合效果的安全性、流动性和盈利性。这类国内外学者对资产负债管理方法进行了大量问题的性质在银行决策中可归纳为基于风险控制的研究,从银行目标实现来看,大体分为五类。收稿日期:2007-11-16修回日期:2008-05-11基金项目:国家自然科学基金资助项目
6、(70471055);高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(20040141026)。作者简介:刘艳萍(1970-),女,辽宁沈阳人,大连理工大学管理学院副教授,博士生,研究方向:商业银行资产负债管理。133中国软科学2008年第6期基于组合收益最大化的研究。庄新田等取款额、企业贷款额及企业还款额随机性的基础[2](2001)提出了由资产负债结构与信贷风险控制上,建立了银行多准则多目标贷款策略的动态规两个子模型组成的银行资产负债管理优化方法,划方法,使银行在一定时期内的贷款综合效益最[15]建立以资产盈利最大化为目标的资产负债优化模高。郭战琴等(2005)在综合考虑商业银行的[
7、3]型。迟国泰等(2002)以银行各项资产组合收益风险承受能力以及在风险与回报均衡的基础上,最大化为目标函数,运用CrediMtetrics方法并以提出基于VaR约束的贷款组合多目标决策方法。[16]VaR风险限额及法律、法规和经营管理约束为条迟国泰等(2008)在考虑贷款决策后的全部存件,建立了基于VaR的银行资产负债管理优化模量组合与加入一笔新贷款后的全部总风险和总收[4]型。Tokat等(2003)在反映风险价值与风险厌益率,建立了基于信用迁移全部贷款组合优化下恶情况下求期
