债券利率期限结构研究

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1、《证券投资分析》课程设计题目:债券的利率期限结构研究院（系）：数学与计算科学学院专业：统计学组员信息：赵汝燕0800720213保明述0800720214陈晨0800720215甘沛雄0800720219葛敬德0800720220黄光良0800720222黄钊慧0800720223指导老师：张茂军指导教师单位：数学与计算科学学院√题目类型：理论研究实验研究工程设计工程技术研究软件开发2011年6月26日摘要利率期限结构是资产定价、金融产品设计、套期保值、套利以及投资等的基础，对利率期限结构的研究一直都是金融学中一个十分重要的课题。随着中国债券市场的发展以及利率市场化的改革,形成有市场代表性

2、的基准利率是关键所在。本文在回顾国内外利率期限结构理论的基础上，以我国上海交易所国债为样本数据，对我国利率期限结构进行实证分析，得出了反映我国市场均衡的利率曲线。本文研究具有一定的现实意义。论文首先对利率期限结构的定义和利率期限结构三大理论（预期假设理论、流动性偏好理论和市场分割理论）进行了评述。其次探讨了国际上现代利率期限结构理论的最新发展，特别是80年代以后利率期限结构的两大主流理论模型：一般均衡模型（Vasicek、CIR和Merton）和无套利分析模型，接着探讨了数量模型（线性规划法、多项式样条法、指数样条法、自由节点样条法、Nelsen-Siegel、Svensson和曲线拟合法

3、）。再次本文研究以目前流行的估计国债利率期限结构的方法，以中国上海证券市场中交易的固定收益的附息国债为样本，用多项式样条法、指数样条法和曲线拟合法三种方法估计了我国国债市场的利率期限结构，并根据拟合结果对三种方法进行数值分析与比较，其结果为：三种方法中曲线拟合法法较好，因为曲线拟合方法用了较多的样本债券，使得利率曲线更加连续。最后，根据所估计的结果，分析了我国目前国债利率期限结构的状况和不合理之处及其形成原因，基于这些分析，提出了关于利率期限结构的一些建议。关键词：利率期限结构；国债；样条法AbstractThetermstructureofassetpricing,financialpr

4、oductdesign,hedging,arbitrageandinvestmentbasedontheinterestratetermstructureoffinancehasalwaysbeenaveryimportantissue.WithChina'sbondmarketdevelopmentandmarket-orientedinterestratereform,theformationofarepresentativeofthemarket'sbenchmarkinterestrateisthekey.Inreviewingthispaperthetermstructureof

5、interestratesathomeandabroadbasedonthetheorytoChina'sShanghaiexchangebondsforthesampledata,thetermstructureofinterestratesonourempiricalanalysis,cometoreflectourmarketequilibriuminterestratecurve.Thisstudyhassomepracticalsignificance. Paperfirstdefinesthetermstructureofinterestrateshavebeenreviewe

6、d.Secondoftheinternationalmoderntermstructuretheoryofthelatestdevelopment,especiallyafter80yearsofthetermstructureoftwomaintheoreticalmodels:generalequilibriummodel(Vasicek,CIRandMerton)andno-arbitragemodel,thenthenumberofthemodel(linearprogramming,polynomialspline,exponentialspline,freenodessplin

7、e,Nelsen-Siegel,Svenssonandcurvefitting.Againthisstudytoestimatethecurrentpopularmethodofdebtmaturitystructureofinterestrates,stockmarkettradinginShanghai,China'sfixed-incomeinterest-bearingbondsforthesamplewitha