《A不是底upda》PPT课件

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1、2009不是底哈继铭2008年10月第一章:国内外宏观经济回顾………………………………..…….…..….…………......2第二章：08-09年中国经济展望…………................……………………….….….….......17第三章：宏观经济长期展望........................…………………….…………………….......33第四章：政策展望………………………..……………….….….…………………….......45总结:...........………………......………………………….….….…..…………………........56目录1第一

2、章国内外宏观经济回顾2资料来源：Bloomberg、中金公司研究部发达国家经济难逃衰退第一章：国内外宏观经济回顾3资料来源：BEA、Bloomberg、中金公司研究部美国经济扣除出口贡献后，实际国内需求陷入衰退美国08年上半年经济增长主要得益于净出口和退税第一章：国内外宏观经济回顾4资料来源：CEIC、中金公司研究部美国经济面临三座大山风险一：房价下跌第一章：国内外宏观经济回顾5风险二：就业恶化非农就业人数继续下滑，08年1-9月份累计减少职位共76万个9月份失业率维持在6.1%的高位资料来源：Bloomberg、中金公司研究部第一章：国内外宏观经济回顾6资料来源：Bloomberg、中

3、金公司研究部风险三：信贷紧缩第一章：国内外宏观经济回顾短期拆借市场流动性依旧紧张风险溢价回升7资料来源：Bloomberg、中金公司研究部第一章：国内外宏观经济回顾信用卡拖欠率上升风险三：信贷紧缩8PPI与CPI走势分歧导致企业利润恶化PPI与CPI倒挂有望收窄，有利于中下游企业利润资料来源：CEIC、中金公司研究部第一章：国内外宏观经济回顾9三驾马车对GDP的贡献分解出口与投资放缓资料来源：国家统计局、中金公司研究部第一章：国内外宏观经济回顾10出口分国别情况对主要国家地区出口增速均有所回落第一章：国内外宏观经济回顾资料来源：CEIC、中金公司研究部注：占比为2008年上半年数据11出口分

4、产品情况（大类）资料来源：CEIC、中金公司研究部注：占比为2008年上半年数据主要产品中，初级产品、化学产品出口增速上升，机械设备等出口增速较为稳定，杂项消费品出口增速放缓第一章：国内外宏观经济回顾12出口分产品情况（细项）资料来源：CEIC、中金公司研究部注：占比为2008年上半年数据第一章：国内外宏观经济回顾13资料来源：CEIC、中金公司研究部分行业固定资产投资第一章：国内外宏观经济回顾14资料来源：CEIC、中金公司研究部分行业固定资产投资（续表）第一章：国内外宏观经济回顾15社会消费品零售结构分解资料来源：CEIC、中金公司研究部注：占比为2008年上半年数据第一章：国内外宏观经

5、济回顾16第二章08-09年中国经济展望17资料来源：CEIC、OFHEO、中金公司研究部美国房价还有15%的下跌空间第二章:08-09年中国经济展望1819资料来源：Bloomberg、中金公司研究部美国房价仍有下跌空间实际房价已跌26%，还有15%跌幅房价租金比显示房价高于潜在水平房价收入比显示房价高于潜在水平第二章:08-09年中国经济展望19资料来源：Bloomberg、中金公司研究部领先指标预示美国经济前景黯淡消费者信心指数近期有所回升制造业指数大幅下挫第二章:08-09年中国经济展望20资料来源：Bloomberg、中金公司研究部领先指标预示欧元区经济前景堪忧OECD领先指标持续

6、下行德国Ifo企业景气指数走低第二章:08-09年中国经济展望21资料来源：GlobalPropertyGuide，中金公司研究部欧洲主要国家房市泡沫严重第二章:08-09年中国经济展望欧洲国家房价收入比欧洲房价调整刚刚开始22资料来源：OECD，中金公司研究部主要欧洲国家房价—收入比：相比历史平均水平第二章:08-09年中国经济展望主要欧洲国家房价—租金比：相比历史平均水平23资料来源：Bloomberg、中金公司研究部领先指标预示日本经济不容乐观Tankan制造业和非制造业企业景气指数全线下滑第二章:08-09年中国经济展望24资料来源：CEIC、Bloomberg、中金公司研究部中国出

7、口从未与美国经济脱钩第二章:08-09年中国经济展望25资料来源：CEIC、中金公司研究部投资增速也将面临下降压力在建项目计划投资放缓第二章:08-09年中国经济展望26房地产走软预示投资增速继续下降资料来源：CEIC、搜房网、中金公司研究部房地产成交量今年显著萎缩房价开始下跌第二章:08-09年中国经济展望27房地产走软预示投资增速继续下降资料来源：CEIC、发改委、中金公司研究部房价下跌的城市比重不断上升