通胀预期环境对我国货币政策效力的非对称性影响基于LSTR模型的实证分析

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1、学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果。本论文中除引文外，所有实验、数据和有关材料均是真实的。本论文中除引文和致谢的内容外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了声明并表示了谢意。学位论文作者签名：pi弓'1日期：汐J；-^以学位论文使用授权声明研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属南京师范大学。学校有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内

2、容，可以采用影印、复印等手段保存、汇编本学位论文。学校可以向国家有关机关或机构送交论文的电子和纸质文档，允许论文被查阅和借阅。(保密论文在解密后遵守此规定)保密论文注释：本学位论文属于保密论文，密级：——保密期限为——年。学位论文作者签名币谚叩指剥币躲翻易、季日期：厶·j．只。“日期：0pf3．s．玷摘要通货膨胀是宏观经济运行中的核心问题，关系到一国的经济发展和政治稳定。尤其2007年的通货膨胀之后，通货膨胀已成为人们日常生活中最为关切的话题，学者们对其的研究也从未停止。当前关于通货膨胀理论和实

3、证研究中越来越强调预期的作用，实践中“有效管理通胀预期”更成了近年来中央经济工作会议确定的调控方针。货币政策作为治理通胀的重要手段，受到几乎所有主要经济体国家的高度重视，其作用效果如何也一直是货币当局最关心的问题之一。本文主要基于预期通货膨胀率的不同水平，分析不同的货币政策工具对通货膨胀的治理效果，考察预期对货币政策及通货膨胀是否存在影响。预期通货膨胀率是本文的关键性变量，而目前我国并没有合适的且直接可用的指标，因此能够准确动态地衡量其大小是本文研究的重要前提。在理论分析的基础上，本文比较分析了

4、国外广为适用的几种衡量方法。发现证券名义收益利差法虽然比较简单方便，但由于受我国经济体制和资本市场发展程度的限制，以及利率市场化程度低、债券流动性较差、通胀指数化债券并未发行且发债机制也没完全市场化等因素，该方法在我国尚不适用。对于问卷调查统计法和计量模型法的比较，本文是基于中国经济数据直接估计出预期通胀率序列，结果发现计量模型方法的预测效果更符合我国通货膨胀的实际情况，从而以此作为本文进一步研究所需的关键性变量。为检验通胀预期环境对我国货币政策效力的影响，本文先检验了通货膨胀线性回归模型是否具

5、有非线性特征，再分别以货币供应量以及利率为货币政策工具变量，以预期通货膨胀率序列为转换变量建立了LSTR模型，实证结果发现我国货币政策工具在预期不同水平下确实存在不同的效力，并量化了这种差异，确定了货币供应量和利率工具合理的作用区间。最后，根据本文的理论模型和实证分析结论，对提高我国货币政策的灵活性和前赡性提出了几点政策建议。关键词：货币政策，通货膨胀，非对称效应，LSTR模型AbstractInflationiSoneofthecorequestionsinmacro-economy，itiS

6、relatedtothedevelopmentofthesocialistmarketeconomyandstablenessofpolitics．Especiallysincetheinflationof2007，inflationbecomesthemostcaringtopicinthedailylifeofpeople，What'smore，thescholarshaveneverstoppedtheirresearchofinflation．Mostrecentresearchesin

7、inflationtheorieshaveemphasizedontheroleoftheexpectation，inpracticet“manageinflationexpectationeffectively”hasbecometheregulationpolicyoftheCentralEconomicWorkingConferenceinrecentyears．Asanimportantmeanstocontrolinflation，Monetarypolicyattachedgreat

8、importancebyalmosteconomicsandcountries，SOtheeffectofmonetarypolicyhasbeenthegreatestconcemofthemonetaryauthorities．Thisarticleanalyzedtheeffectofdifferentmonetarypolicytoolstofightinflationbasedontheexpectedinflationrate，tofindwhethertheexpectationh