基于预期测算的我国货币政策对CPI的非对称性效应分析

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1、学校代号：10532学号：S11181105密级：湖南大学硕士学位论文基于预期测算的我国货币政策对CPl的非对称性效应分析堂僮由遗厶姓名；奎釜：瞳。童些务箍；金融堂诠窒握．童旦期!星Q!垒生垒旦!墨旦诠窒筌趱旦期!星Q!垒生垦月圣Q旦筌趱委员金圭度!彭建圈9数援TheAsymmetricEffectsofMonetaryPolicyonCPI：AnalysisBasedontheEstimateofExpectationByLIDongYinB．E．(HunanUniVersity)201Athesissubmit

2、tedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorXIA0ManJunApril，2014湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要

3、贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：杏镑情日期：70f舞6月1z日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：

4、杏绻-皤翩摊：弘日期：7Df5年6月l2日日期：Zo／纱年6月I≯日——一基于预期测算的我国货币政策对CPI的非对称性效应分析22222222222211===2=2=2===2==!==!===!=』=』=；，二；』二===!!==!!====2摘要随着经济的发展，物价会出现上下的波动，抑制通货膨胀、消除通货紧缩、稳定物价是货币政策的首要目标。而在国际上，通常以居民消费价格指数作为衡量物价水平的指标，用来反映通货膨胀以及通货紧缩的程度，因此如何实施货币政策对CPI进行有效的调控也成为理论和实证研究的重点。利率和货

5、币供应量作为最常用的货币政策中介指标，两者各有优劣，与稳定物价这二最终指标的关联则涉及到货币政策的非对称性效应，即不同的货币政策中介指标对CPI的作用效果存在着一定的差异。本文以对通货膨胀(通货紧缩)预期的测算为基础，实证分析我国货币政策中介指标对CPI是否存在非对称性效应。在实证方面，先建立中介指标对CPI的简单线性模型，然后通过进行模型非线性检验确定加入非线性部分的必要性，至此构建起非线性STR模型，分析发现逻辑型的STR模型能够更好的描述货币政策中介变量与CPI之间的关系。实证结果表明，当通货膨胀预期值超过2

6、．67％之后，利率及货币供应量对于通货膨胀并不能起到很好的调控作用，而在预期低于阂值的情况下，两中介变量与CPI之间的关系符合经济理论且能够对CPI施加有效的影响。对于实证结果，一方面说明货币供应量对于CPI影响的弱化，这也是现阶段货币供应量作为中介指标的一个主要的缺点；另一方面我国利率并未实现完全的市场化，利率对于较高的通货膨胀作用力度不足，需继续推进其市场化进程，以提升利率指标对CPI的调控能力。关键词：粘性信息；预期测算；货币政策；STR模型；非对称性效应II硕士学位论文AbstractWiththedeve

7、lopmentofeconorny,thepriceofcommoditieswiltfluctuatedbyasmallorlargemargin．Forourcountry，curbinflation，avoiddeflation,maintainthestabilityofpriceandcurrencyvalueistheprimarygoalofmonetarypolicy．AndthroughproperimplementationofmonetarypolicytocontroltheCPIeffec

8、tivelyhasbecomethefocusoftheoreticalandempiricalresearch．Asthemostcommonmonetarypolicy’Sintermediatetargets，thetwoindicators：rateofinterestandsupplyoflnoney,eachhasadvantagesanddis