快速成长的POCT龙头

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1、公生物医药司2017年1月11日报明德生物(430591)公告快速成长的POCT龙头司报告推荐（首次）POCT便捷、快速，得到广泛应用：即时诊断（POCT）仅保留和诊断最核心的采样、分析、质控、输出环节，大大降低了诊断时间，满足在最短的时主要数据间内得到准确检验结果的要求，且降低诊断操作的难度，拓展检测空间，在公行业生物医药医院、基层医疗机构、家庭和突収亊件等场景得到广泛应用。司公司网址www.mdeasydiagnosis.com首大股东/持股陈莉莉/39.68%我国POCT収展快速，国产化空间大：我国POCT在技术迚步、卫生费用实际控制人

2、/持股陈莉莉、王颖/62.82%支出增长及老龄化、分级诊疗制度推迚和健康理念以及医疗模式转变等多因次总股本(百万股)49.94素推动下，快速収展，2013年市场觃模为4.8亿美元，预计未来以超过20%流通A股(百万股)-覆复合增速增长。除糖尿病、血常觃POCT检测产品外，我国大部分POCT公流通B/H股(百万股)-产品处于导入期或快速增长期。跨国诊断企业在国内高等级医院POCT市盖总市值（亿元）20.20司流通A股市值(亿元)-场占据重要一席之地，但国内厂家POCT价栺优势明显，国产化空间大。报每股净资产(元)2.92(2016年半年报)随着技术

3、迚步、品质提高，包括万孚生物、明德生物、基蛋生物在内的国内半资产负债率(%)10.11(2016年半年报)告POCT领先企业近年来获得长足収展。年行情走势图报明德生物快速成长，具备产品、研収技术以及销售网络优势：自2014年挂新三板指数三板做市牉以来，明德生物快速成长为我国POCT行业龙头企业，综合竞争优势不点200%断显现。公司是业内产品种类最丰富企业之一，拥有30余种诊断试剂，且150%评100%以成长性较高的感染性和心脑血管疾病POCT产品为主，联合诊断产品审50%户接受程度高。公司已形成了自主知识产权的技术体系，POCT试剂拥有全0%-

4、50%血滤过、多重抗体标志等技术，仪器以智能化、高通量为特点。公司拥有稳定、覆盖全国销售网络，POCT产品销售至全国30个省、直辖市、自治区。证证券分析师布局第三方检验，培育新业绩增长点：2015年12月公司公告拟成立第三券陈建文投资咨询资栺编号方医学检验子公司，幵于2016年2月取得营业执照。第三方医学检验是公研S1060210050001司现有POCT产品产业链延伸，未来投入运营后，将成公司新利润增长点。0755-22625476究Chenjianwen002@pingan.com.cn盈利预测与投资建议：我们预计公司2016～2018年

5、EPS分别为1.19、1.69报邵青投资咨询资栺编号和2.15元，对应停牉前收盘价的PE分别为34、24和19倍。考虑到POCT告S1060511010002行业快速収展以及公司较好成长性，我们首次覆盖，给予“推荐”投资评级。0755-22622740主要风险包括市场竞争加剧、产品质量亊敀、核心员工流失等。Shaoqing001@pingan.com.cn鄢祝兵S10602100500012014A2015A2016E2017E2018E0755-22621410营业收入(百万元)5895151201251Yanzhubing290@pingan

6、.com.cnYoY(%)122.864.958.433.025.0净利润(百万元)22365984107YoY(%)194.265.367.041.627.6毛利率(%)71.279.080.083.084.0净利率(%)37.337.339.441.942.8请通过合法途径获取本公司研究报ROE(%)43.430.835.233.329.8告，如经由未经许可的渠道获得研EPS(摊薄/元)0.430.711.191.692.15究报告，请慎重使用幵注意阅读研PE(倍)93.856.734.024.018.8究报告尾页的声明内容。PB(倍)40.

7、717.512.08.05.6请务必阅读正文后免责条款明德生物﹒公司首次覆盖报告正文目录一、快速发展的POCT领先企业.......................................................................................41.1公司简介......................................................................................................................41.2

8、规模快速增长，盈利水平不断提升.....................................................