结构性理财产品内嵌双重障碍期权的定价研究

《结构性理财产品内嵌双重障碍期权的定价研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海交通大学硕士学位论文结构性理财产品内嵌双重障碍期权的定价研究姓名：潘谷舟申请学位级别：硕士专业：概率论与数理统计指导教师：林建忠20081201上海交通大学硕士学位论文结结结构构构性性性理理理财财财产产产品品品内内内嵌嵌嵌双双双重重重障障障碍碍碍期期期权权权的的的定定定价价价研研研究究究摘摘摘要要要结构性理财产品是一种嵌入金融衍生产品的存款产品，它把衍生品的高收益与高风险性控制在一定程度内，从而为普通投资者提供了一条相对安全的接触衍生品交易的途径。障碍期权在最近几年里越来越盛行。它们的价格比标准期权低，在许多风险管理策略中都能起到合适的对冲作用。在单障碍期权的情形下，定价并

2、不困难（见Merton1973,Goldman-Sosin-Gatto1979）。但是双重障碍的情形就没那么容易了，标的资产的价格触及两个事先确定的边界中任何一个时，期权就会失效。本文将致力于内嵌入这种双重障碍期权的结构性理财产品的定价，并进一步研究区间可重置的情形。本文的成果主要集中在：给出带漂移的布朗运动在给定时间内不触及给定的双重障碍的概率，并依此推导Black-Scholes框架下，双重障碍期权的定价公式的闭式解。然后利用所得的结果，结合连续型全概率公式和布朗运动的鞅性质，给出可重置双重障碍期权的形式定价。关关关键键键字字字期权定价，双重障碍期权，结构性理财产品，带漂移

3、布朗运动，测度变换第3页上海交通大学硕士学位论文RESEARCHONTHEPRICINGOFDOUBLEBARRIEROPTIONSEMBEDDEDINSTRUCTUREDFINANCIALPRODUCTSABSTRACTStructured¯nancialproductsconsistofrisk-freeassetsand¯nancialderivatives.They,toacertainextent,limitthehighyieldandriskofderivatives,thusprovidinginvestorwithrelativelysafeaccesstot

4、radingofderivatives.Barrieroptionshavebecomeincreasinglypopularoverthelastfewyears.Lessexpensivethanstandardoptions,theymayprovidetheappropriatehedgeinanumberofriskmanagementstrategies.Inthecaseofasinglebarrieroption,thevaluationproblemisnotverydi±cult(SeeMerton1973,Goldman-Sosin-Gatto1979).

5、Thesituationofdoublebarrieroptionwheretheoptiongetsknockedoutwhentheun-derlyinginstrumenthitseitheroftwowell-de¯nedboundariesislessstraightforward.Thisthesiswilltakee®orttothepricingof¯nancialproductsinwhichdoublebarrieroptionsareembedded.Wewillmakefurtherresearchonthesituationwhereresetting

6、barriersisallowed.ThemainconclusionsandinnovationsinthisthesisincludegivingtheprobabilityofaBrownianmotionwithadriftstayinginagivenintervalduringagivenperiodoftime,givingtheformulainclosedformfordoublebarrieroptionvaluationwithintheBlack-Scholesframework,givingtheformalvaluationofdoublebarri

7、eroptionwhenresettingbarriersisallowed.Keywordsoptionvaluation,doublebarrieroption,structured¯nancialproduct,Brownianmotionwithadrift,changeofmeasure第4页上海交通大学硕士学位论文第第第1章章章绪绪绪论论论1.1本本本文文文的的的动动动机机机与与与背背背景景景2006到2007年国内证券市场的高歌猛进带来的证券投资热已经渐行渐远，但与之接踵而来的