小股东权益保护研究

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1、浙江大学博士学位论文小股东权益保护研究姓名：郭鹰申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：徐金发20031201浙江大学博士学位论文持，提供了依据。第四章控制权收益成本的模型分析，构架了研究控股股东在与经营者一体化情况下，攫取控制权收益的成本的基本模型，以及该模型在不存在外部制衡F的均衡，并将该基本模型拓展剑存在外部制衡的状态。在模型的构建中，探讨了模型的基本假设、公司收益规模约束和控股股东与小股东的效用曲线。在无外部制衡状态F的均衡研究中，在一定的假设条件下，首先深入研究了当不存在公司外部债务及控股股东捐赠利润的情况下，目标函数为控股股东效用最优情况下的结果，并分别探讨了存在公司

2、外部债务情况下的模型的解和控股股东捐赠利润的司‘能性。在存在外部制衡的状态下，对模型进行了拓展，进一步研究在引入外部制衡力量后，公司在控股股东的控制下追求其自身效用的最大化所达到的均衡结果，并与不存在外部制衡情况下的均衡结果相比较，最后分别讨论了公司存在外部债务的情况下的模型的解和控股股东对公司捐赠利润的可能性。本章的关键性结论是：外部制衡力量的提高，能够降低控制权收益。第五章外部制衡对控制权收益影响的实证分析，运用双样本异方差t检验，对中国上市公司发生在1999年至2002年控制权转让的样本数据进行分析，研究外部制衡水平的变化对控制权收益水平的影响，以实证第四章通过理论模型分析得出的关

3、键结论。第六章小股东权益保护对策分析，作为第二章相对应的对策，深入探讨了发挥机构投资者的作用问题；作为第三章相对应的对策，深入研究探讨了解决股权流通性问题的国有股减持的有关问题；作为第四章和第五章相对应的对策，深入研究探讨了加强法律环境建设、加强控股股东监管和加强关联交易监管三方面与外部制衡相关的政策措施的内容。第七章结论与展望，是对全文的总结，并对进一步尚需深入研究的相关问题进行了展望。关键词：控制权收益、契约理论、资产专用性与股权流通性、转换损耗、小股东保护浙江大学博士学位论文Abstract7IhestudYofminoritvsharebolders’protectionisme

4、aningfulbecausetheprotectionofminorityshareholdersisrequiredbythecapitalmarket．Ifthehlockshareholderisseparatedfromthemanagerandthecorporategovernancestructureisperfeet，thevaluecreatedbythemanagerwi1besharedamonga11shareho]derssothatthemineritysharehe]ders’rightsandintereStSwillbeprotected，BuLiti

5、swellknownthatthemjnorityshareholders’rightsandinterestsareexploitedinChinesepublicIistedcompanies．Whatisitsroot?Theproxytheoryexplairistheinternalfactorofwhyminorityshareho]ders’rightandinterestsareexploited，butitdoesn’texplaintheexternalcondition．Basedonthetransactioncosttheory，weconsiderthatth

6、erearetransactionCOStintheincompletescontractsbetweentheblockshareholderandthemanager．Sotheblockshareholderwillcolludewiththemanagerafterhetradesoffthetransactioncost，theprivatebenefitfromoontrol。thediversionwasteandthevaluocreatedbythemanager．Thentheperfectcorporategovernancestructureinwhichthes

7、hareh01dersareseparatedfromthemanagerisdamagedandtheminorityshareholders’rightsandinterestsareexploited．Sowechoosetwomainfactstostudy．Oneistheshare1iquidity(assetspecificity)whichwillaffectthethansactionCOSt．Theotheris