上市公司实际控制人财务行为的治理效应研究

《上市公司实际控制人财务行为的治理效应研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、西南财经大学博士学位论文上市公司实际控制人财务行为的治理效应研究姓名：万立全申请学位级别：博士专业：财务管理指导教师：郭复初20090301上市公司实际控制人财务行为的治理效应研究为对策研究部分，最后一章是全文的总结。各章的主要内容如下：第一章为导论，主要对论文进行简要介绍，具体包括研究背景与问题的提出、研究思路、研究的主要内容以及创新与不足之处。第二章为文献综述，主要包括Berle和Means范式(简称BI_M范式)和LLsV范式下的委托代理关系综述。在B—M范式下的委托代理关系综述中，主要综述所有权广泛分散下的股权结构与公司绩效的关系。在LLSV范式下的委托

2、代理关系综述中，主要综述股权集中时控制性股东的所有权特征与公司价值的关系以及控制性股东与控制权私人收益的关系。第三章为理论基础和制度背景。该章把委托代理理论作为文章的理论基础，在分析马克思的“三权分离"理论的基础上论述马克思的委托代理理论，并基于契约观论述西方的委托代理理论。在制度背景部分，主要阐述我国资本市场从股权分置到股权一致的变迁、国有资产管理体制从“五龙治水"到统一的国有资产出资人代表制度的建立、民营企业直接上市和间接上市并存的上市制度安排。第四章利用模型分析B—M范式和LLSV范式下委托代理成本，对于B—M范式下股东与经营者之间的委托代理成本用无差异曲

3、线加以分析，对于LLSV范式下控制性股东与中小股东的委托代理成本，首先分析控制性股东分离所控制公司的所有权与控制权的三种手段，并分别从投资项目的非效率选择、控制权转让的非效率选择、投资政策和企业规模的非效率选择、公司价值的“壁垒效应"等四个方面论述控制性股东给中小股东带来的代理成本。第五章论述我国上市公司实际控制人财务行为特征与上市公司价值的关系，该章在对实际控制人类型进行再界定的基础上，分析实际控制人的所有权、控制权、所有权与控制权的分离、控制链、实际控制人类型等五个方面的特征，并检验这些实际控制人特征对上市公司的“激励效应"、“壁垒效应一、“放权力假说和新型

4、国有资产监管体制的效率。第六章讨论实际控制人财务行为特征与控制权私人收益的关系。该章首先在归纳关于控制权私人收益观点的基础上，从控制性股东监督行为的二重2内容摘要性入手，通过剖析控制性股东治理效应的两面性，指出控制权私人收益可以分为控制权正常收益与控制权超额收益两种。然后，对控制权私人收益的计量公式加以改进，并引入公司治理环境变量，实证分析实际控制人的属性、公司治理环境和股权分置改革对控制权私人收益的影响。第七章论述后股权分置时代对实际控制人监管的新思路。该章在第五章和第六章实证分析的基础上，指出后股权分置时代实际控制人与上市公司关系的变化以及实际控制人的若干不

5、当行为，然后，针对不同类型的实际控制人在国家经济中的地位、作用、比重的差异，提出“区别对待，分类监管一的监管思路，尤其重点论述了国资委的约束与激励机制的构建。·第八章为全文总结，包括研究结论与启示、研究的局限性及未来进一步研究的方向和课题。文章的改进与创新之处主要体现在如下几个方面：第一，论述了马克思关于委托代理理论的基本原理。应用马克思的经典论述剖析委托代理理论，指出马克思关于财产的所有权、占用使用权与监督管理经营权的三权分离理论是西方委托代理理论的理论基础，在马克思主义看来，委托代理关系的产生是大规模分工和协作生产的必然规律。第二，论述了实际控制人对上市公司

6、的治理效应，分析了新型国有资产监管体制的效率。在研究我国上市公司实际控制人财务行为特征与上市公司价值关系时，对实际控制人的类型进行再界定，从实际控制人对上市公司的所有权、控制权、所有权与控制权的分离、控制链、实际控制人类型等五个方面剖析实际控制人对上市公司的“激励效应”、“壁垒效应一，通过比较国资委控制的上市公司与非国资委控制的国家控制公司的公司价值差异，间接说明新型国有资产监管体制的效率，并说明国家控制公司控制链的增加是政府解决政企不分的一种手段。第三，探讨了控制权私人收益的两分法理论观点，改进了控制权私人收益的计量公式。在研究实际控制人财务行为特征与控制权私

7、人收益的关系时，在综述国内外关于控制权私人收益文献的基础上，把国内外对控制权私人收3上市公司实际控制人财务行为的治理效应研究益的定性分析归纳为两种相互冲突的观点，并从控制性股东监督行为的二重性入手，通过剖析控制性股东的治理效应的两面性指出，可以将控制权私人收益分为控制权正常收益与控制权超额收益两类。在实证分析部分，改进了控制权私人收益的计量公式，引入公司治理环境变量，实证分析实际控制人的属性、上市公司所处地区的治理环境以及股权分置改革对控制权私人收益的影响。第四，阐述了分类监管的新理念，提出了完善国有资产出资人代表监管体系的新设想。在论述后股权分置时代对实际控制

8、人监管的思路时，针对两类