商业银行积极风险管理研究

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1、武汉大学博士学位论文商业银行积极风险管理研究姓名：代军勋申请学位级别：博士专业：世界经济指导教师：黄宪20040401金融工程的发展，笔者提出了商业银行积极风险管理的思想。商业银行积极风险管理的核心理念是：通过对外部投机风险(主要是市场风险和信用风险)的识别、测度、定价和处置，发现市场风险机会，为风险J下确定价，提供风险管理服务，吸收、转移或对冲风险，以风险管理获取风险收益。与传统的商业银行风险管理明显不同的是，商业银行积极风险管理建立在坚实的理论基础和实体工具上。资产组合管理理论、资本资产定价模型和期权定价模型都是商业银行积极风险管理不可或缺的理论基石。商业银行积极风险管理的理

2、论基础主要体现的是对风险的认识、定价和管理的思想。在这些理论的指导下，金融工程得到了广泛发展，成为了商业银行积极风险管理的实体工具。商业银行积极风险管理主要包括风险识别、风险测度、风险定价、风险处置、绩效考核五个过程。风险识别所要解决的核心问题，是商业银行要判明自己所承受的风险在性质上归属于何种具体形态。商业银行面临的风险往往是多种多样的、相互交织的，需要认真地加以识别，才能对其进行有的放矢的估计和处理。风险识别是风险管理的第一步，它为以后的风险估计和风险处理确定了方向和范围。商业银行风险识别有以下几种主要方法：风险树搜寻法、专家意见法、筛选一监测一诊断法。风险测度是商业银行风险

3、管理的第二步。通过风险识别，商业银行在准确判明自己所承受的风险在性质上是何种具体形态之后，随之需要在量上确定这些风险可能达到的程度，以便决定是否加以控制，如何加以控制。商业银行市场风险测度的传统方法主要有以下几种：客观概率法、主观概率法、统计估值法、假设检验法、回归分析法。在现代产生了一种能全面测量不同交易、不同业务部门市场风险，并将这些风险集成为一个统一标值的风险测量方法——VaR方法。在商业银行面临的市场风险中，最常见的就是利率风险。商业银行的信用风险也可用VaR进行测度。20世纪90年代以来，西方国家陆续开发出若干各具特色的信用风险度量模型，有代表性的模型主要是KMV公司的

4、KMV模型、J．B摩根的信用度量模型(Creditmetrics)、麦肯锡公司的宏观模拟模型、瑞士信贷银行的信用风险附加模型(Creditrisk+)、Altman死亡率模型等。正确进行风险测度后，就要进行风险的科学定价。这是积极风险管理建立的基础。在目前的积极风险管理下，商业银行面临的主要是市场风险和信用风险的定价。为了对商业银行产品进行准确的风险定价，首先必须分析产品的基本结构。商业银行产品现金流的四种基本结构是时间结构、分布结构、风险结构、或有要求权结构。商业银行产品风险定价的原理是无套利均衡分析。在无套利原理的指导下，商业银行产品的定价采用的往往就是数值方法，主要有下列几

5、种：蒙特卡罗模拟、树图方法、有限差分方法、解析近似法。商业银行市场风险的定价主要是得益于资本资产定价理论和稚莱克和斯科尔斯发表的著名的BS期权定价公式。这些理论直接建立了商业银行市场风险定价的基础。与市场风险相比，信用风险具有收益分布的可偏性、信用风险数据获取的困难性以及信用风险非系统性等特点。信用风险定价的模型主要有莫顿信用风险定价模型、基于强度过程的信用风险定价模型两种。风险处置是指在综合考虑飙险损失和收益的前提下，商业银行的经营管理者根据其风险偏好，选择风险承担的决策过程。风险处置一般有风险吸收、风险转移、风险对冲等三种策略，其结果构成商业银行的风险承担现状。商业银行积极风

6、险管理下的风险吸收原理建立的理论基础是资产组合的多样化原理。多样化原理一般有两种：随机多样化和有效多样化。20世纪90年代以来国际银行业并购潮流的诱因在于国际经济金融环境的巨大变化和银行业面临的挑战，真正原因在于银行业希望通过规模的扩大，产品的多元化，地域的分散化来实现随机多样化。有效多样化则对各种资产选择进行分析，根据其各自的风险一收益特性和相互之间的相关性来实现风险、收益最优组合。风险转移是指商业银行运用各种金融衍生工具及创新金融工具，将信用风险、市场风险(即利率和汇率风险等价格风险)等各种风险分散转移出去，使商业银行避免承担自身无法无力承担的各种风险。风险转移改变了商业银行

7、资产组合和负债的风险特征。资产证券化就是风险转移的应用。风险对冲是指投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位。风险对冲可以扩大利差，可以管理信用风险。美国长期资本管理公司(LTcM)的实例说明运用精细的对冲手段，不但可以消除风险，甚至可以以此谋取风险收益。绩效考核主要是指对一定时期之内各个部门或单笔交易的经营成果的综合考核，是对前面四个步骤的总结。商业银行传统的绩效考核主要是效益方法。绩效考核效益方法的缺陷在于掩盖和拖延了风险。中国的一个案例充分地说明了这