中国股票首次公开发行监管研究——基于现实制度的分析

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1、学校编码：10384学号：B200341014分类号密级——UDC．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．——庶玲纛零博士学位论文中国股票首次公开发行监管研究——基于现实制度的分析StudyonRegulationofIPOofStocksinChina——AnalysisBasedonRealisticInstitutions董晓亮指导教师姓名：专业名称：论文提交日期：论文答辩日期：学位授予日期：邓子基教授财政学206年7月206年9月206年月答辩委员会主席：评阅人：2006年7月作了较为详细的剖析，通过研究，本文认为：现行的发行监

2、管制度无法达到选优去劣的效果；无法杜绝欺诈发行上市的行为；无法有效解决信息披露的失真问题；无法解决上市公司随意改变募集资金投向问题：无法有效改善上市公司治理结构：无法有效配置证券市场资源：无法有效保护证券市场投资者。第五章“中国发行监管制度的定位现状”。本章认为我国股票发行监管制度的定位出现问题。通过研究，指出我国股票发行监管制度存在政府监管的越位、投资者保护的缺位、中介机构监管的缺位、对证券监管者监督的缺位、自律监管的缺位，而发行监管制度的越位与缺位会对证券市场的各个参与主体产生不利的影响。最后，本章分析了我国股票发行监管制度越位与缺位的原因，并结合制度变迁理论提出了

3、监管制度选择应注意的问题。第六章“中国股票发行监管制度的再定位”。本章针对股票发行监管制度存在的越位与缺位闯题，提出必须对我国股票发行监管制度进行重新定位，政府的行政监管部门应该逐步放松对股票发行的实质性审核，把政府的行政监管定位在加强对投资者利益保护、股票发行监管相关法律法规的完善等需要政府发挥作用的方面，做到有所为有所不为。应充分发挥证券承销商、保荐人的市场中介作用。同时应重新定位证券交易所、证券业协会在股票发行中的自律监管作用，建立以证券交易所、证券业协会、证券承销商、政府监管部门为主体的多层次监管体系，改变目前过分依靠行政性监管的局面。关键词：股票首次公开发行；

4、监管；制度AbsrtactChinosesecuritiesmarketshasachievedagreatdealsinceitsestablishmentmorethantenyearsago．whichplaysallincreasingroleinnationaleconomy．But勰aresultofthemarketfailurephenomenonsasinformationasymmetry,externalityetc．,therea∞frequentviolationsofregulations．1ikeswindle,inChinesesecur

5、itiesmarkets．Theseillegalactsnotonlyaffectthehealthydevelopmentofsecuritiesmarketsbadly,butalsoseriouslydamagetheinvestors’imerests．Fromtheanalysisofdomesticandforeigntheoriesandpractice，wecouldfindthattoregulatethesecuritiesmarketsisaeffectivewaytosolvetheproblemofmarketfailure．That‘Swh

6、ytheregulationsectorshavebeenstrengtheningtheregulationandstrikingtheviolationbehaviorsheavily．As托importantpartofgovernmentregulationsinthesecuritiesmarkets．theregulationoftheinitialpublicofferings(IPO)playsakeyrole．TheevolutionofChinesesecuritiesmarketsiSpropelledbythegovenrnmentallalon

7、e,sothemarketsmacksofobviousgovernment-dominantcolor．That’swhyatthefirstestablishmentofsecuritiesmarket，Chinesegovernmenthasintrocudcedseriousregulationstosupervisetheinitialpublicofferingsofstocks,whichguaranteedtheissuecouldperformoracteffectively．Chineseregulationinsti