次贷危机与国际金融危机

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1、学习目标掌握美国次贷危机的基本概念了解美国次贷危机的传导机制了解美国次贷危机的具体表现熟悉美国次贷危机的原因了解美国次贷危机对世界经济的影响1一、基本概念（一）次贷危机SubprimeCrisis又称次级房贷危机(subprimelendingcrisis)，或次级债务危机，指2007年美国房地产泡沫破灭导致次级债务抵押债券得不到清偿致使次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并致使美国和全球主要金融市场出现流动性严重不足的金融危机。在2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，并于

2、2008年9月演变成全球金融风暴。2（二）次级抵押贷款sub-primemortgage指银行或贷款机构提供给那些信用等级或收入较低、无法达到普通信贷标准的客户的一种住房抵押贷款。这种贷款通常不需要首付，只是利息会不断提高。3美国贷款市场分类分类客户信用状况优质贷款市场Primemarket信用等级高（信用分数660分以上）收入稳定可靠、债务负担合理次优级贷款市场Alternative-Amarket信用记录不错或很好（分数在620-660），但缺少或没有固定收入、存款、资产等合法证明文件。次级贷款市场Sub-primemarket

3、信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重4（三）次级债务抵押债券1、什么是次级债券？次级债券（Subordinated Debentures），是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务>次级债务>优先股>普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”。52、次级债务抵押债券指次级抵押贷款通过证券化包装而形成的各种形式的债务抵押债券的统称。1、CDO：Collateralized

4、DebtObligation，债务抵押债券2、CDS：CreditDefaultSwap，信用违约交换3、mortgage-backedsecurities(MBS)63、次级抵押债券的循环过程（1）储蓄银行发放次级抵押贷款（2）抵押银行发行次级抵押贷款债券抵押银行指不动产抵押银行或房地产信贷银行，它发行此类债券筹集资金购买抵押贷款。（3）投资银行负责次级抵押贷款债券的组合包装（4）资产评级公司负责债券评级（5）各类基金和保险公司购买次级抵押债券7二、次贷危机的传导机制传导机制利率上升→房地产市场疲软→次贷呆账→次级债务抵押债券丧失

5、信用→次贷机构破产→投资基金被迫关闭→股市剧烈震荡→金融市场流动性严重不足。89三、次贷危机的爆发与发展1、2007年3月13日全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司宣布濒临破产，4月2日新世纪金融公司申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。2、2007年6月美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息，8月宣布破产。103、2007年8月6日美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产

6、的大型抵押贷款机构。4、9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。11由于美国政府7000亿救援计划仍未能在国会达成一致，全美最大的储蓄贷款银行--华盛顿互助银行不堪重负（该银行资产规模为3070亿美元），已于当地时间2008年9月26日被美国联邦存款保险公司查封、接管。它的倒闭成为美国有史以来最大的一桩银行倒闭案。2008年9月7日，已是晚夏时节，虽然联邦政府接管了房利美和房地美，122008年9月14日星期日，雷曼兄弟在美国联准会拒绝提供资金支持援助后提出破产申请，而在

7、同一天美林证券宣布被美国银行收购。2008年10月6日（周一），一个重大的银行和财政危机在冰岛发生，并导致冰岛的主要货币冰岛克朗对欧元的汇率贬值30%。冰岛国家银行（Landsbanki）和格里特利尔银行（Glitnir）两家银行被政府接管，同时政府也对冰岛最大的银行Kaupthing提供纾困方案。132008年9月16日，美政府正式接管AIG，这家全球最大的保险巨头，美联储提供850亿贷款拯救AIG。1415雷曼兄弟公司位于纽约的总部大楼9月15日，美国第四大证券公司雷曼兄弟申请破产保护，意味着这家在华尔街生存了158年的老牌投资

8、银行将寿终正寝。162008年9月15日，在美国纽约，一名雷曼兄弟公司的雇员拿着装有私人物品的纸箱离开公司。当日，美国第四大证券公司雷曼兄弟申请破产保护，意味着这家在华尔街生存了158年的老牌投资银行将寿终正寝。17雷曼总部大厦前乱成