国际资本流动与外债管理

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1、第4章国际资本流动与外债管理目的与要求：本章主要对国际资本流动的效应、外债管理的主要内容、管理指标等问题作一分析。主要内容国际资本流动的效应外债管理的内容外债管理的主要指标本章阅读资料☻斯蒂芬.格伦菲勒：《国际资本流动与金融危机》，国际金融研究，1999.2☻鄂志寰：《国际资本流动的影响及控制》，国际金融研究，1998.12☻吴元作、张志贤：《不同形式国际资本流动的风险比较》，国际金融研究，1999.98/14/20212西北大学精品课程第1节国际资本流动的一般描述1.1国际资本流动的概念与形式概念

2、:跨国界的资本流动形式(期限分):☻国际长期资本流动国际直接投资创办新企业利润再投资持有股权达到一定比例国际间接投资(证券投资)国际中长期贷款8/14/20213西北大学精品课程第1节国际资本流动的一般描述☻国际短期资本流动保值性资本流动投机性资本流动贸易资金流动1.2国际资本流动的原因☻追求利润☻资本避险☻其他原因8/14/20214西北大学精品课程第1节国际资本流动的一般描述1.3国际资本流动的趋势特征国际资本流动的趋向☻国际直接投资规模向理性回归☻因企业并购而产生的资本流动减少☻风险资本额急剧下降☻全

3、球股票市场疲软国际资本流动的长期特征☻虚拟经济与实体经济分离导致资本配置失灵☻短期资本流动规模大且不稳定8/14/20215西北大学精品课程第2节国际资本流动的效应2.1国际资本流动的一般效应：麦克杜格尔模型分析假设：世界有两个国家A,B资本在两国之间可以自由流动A国资本丰富，其它要素短缺；B国资本短缺，其它要素丰富要素市场完全竞争，且要素价格由要素的边际生产力决定pMMNNO1O2QSURDLGEAB8/14/20216西北大学精品课程第2节国际资本流动的效应分析1：总福利效应☻在资本流动之前A国的资本总量

4、为O1Q，B国的资本总量为O2Q。A国的总产量为O1MTQ，B国的总产量为O2MUQ。☻在资本流动之后A国的总产出为O1MPS，比流动之前少了SPTQ部分；B国的总产出为O2MPS，比流动之前增加了QUPS部分。因此，世界总产出比以前增加了三角形TPU部分。可见，资本流动不仅增加了资本输出国和资本输入国的福利水平，而且有利于增进全世界的生产和总的福利水平。8/14/20217西北大学精品课程第2节国际资本流动的效应分析2：福利分配格局效应☻对于投资国国民收入分配的影响有利于资本要素所有者；不利于劳动力要素所有者

5、。☻对于投资接受国国民收入分配的影响有利于劳动力要素所有者；不利于资本要素所有者。8/14/20218西北大学精品课程第2节国际资本流动的效应两点结论：☻资本的国际流动，不仅可以增加全世界的生产和福利水平，而且可以同时增加投资国和投资接受国的国民收入；☻资本流动对投资国和投资接受国各自的国民收入分配产生了相反的影响：对于投资国而言：产生了有利于资本要素收入的分配而不利于劳动力要素收入的分配；对于投资接受国而言：产生了有利于劳动力要素收入的分配而不利于资本要素收入的分配。8/14/20219西北大学精品课程第2节

6、国际资本流动的效应2.2国际资本流动对资本输入国的效应•国际收支效应•资本形成与投资乘数效应•资源要素和技术转移效应•市场结构效应•就业创造效应8/14/202110西北大学精品课程第2节国际资本流动的效应2.3国际资本流动对资本输出国的效应•国际收支调整效应•技术转移效应•贸易进出口效应•产业结构效应•金融体系扩张效应8/14/202111西北大学精品课程第3节外债及其管理3.1外债的定义与特征国际金融机构的定义:——在任何给定的时刻,一国居民所欠非居民的已使用而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务.特征

7、:区分居民与非居民具有契约性已使用而未清偿包括外币,也包括本币;包括价值形式,也包括实物形式.8/14/202112西北大学精品课程第3节外债及其管理中国政府的外债定义:——中国境内的机关、团体、企业、事业单位、金融机构或其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。注意：外币债务；外资金融机构业务往来；债务担保；8/14/202113西北大学精品课程第3节外债及其管理3.2外债的种类国际金融组织贷款•特点:条件优惠、期限较长、利

8、率较低•具体类型：国际货币基金组织贷款世界银行贷款国际农业发展基金贷款亚洲开发银行贷款外国政府贷款•特点：金额大、期限长、附加费用少，附加条件多•主要形式：混合贷款8/14/202114西北大学精品课程第3节外债及其管理国际商业银行贷款：短期融资中长期贷款买方信贷银团贷款循环贷款对外发行债券国际金融租赁8/14/202115西北大学精品课程第3节外债及其管理3.3外债的监控指标