《国际资本流动管理》ppt课件

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1、第五章国际资本流动管理南京大学金融学系于润第五章国际资本流动管理第一节国际资本流动概述第二节外债管理第三节国际游资管理第四节中国的资本外逃问题第一节国际资本流动概述一、不同时期国际资本流动的特征二、国际资本流动的影响不同时期国际资本流动的特征欧洲资本（欧洲美元与欧洲货币）时期（二战结束至1973年）石油美元时期（1973年至1981年）国际债务危机时期（1982年至1988年）全球化时期（1988年至今）全球化时期的国际资本流动的特征私人资本流动逐步替代官方资本流动成为国际资本流动的主体。机构投资者

2、在全球资本流动中发挥重要作用。衍生交易形成的资本规模庞大。G:0经济1金融贸易全球衍生工具市场.doc国际间接投资赶上并超过国际直接投资的增长速度，其中国际证券投资规模迅速增大，成为投资新热点。跨国购并成为国际直接投资的主导形式。G:0经济1金融贸易国际投资与跨国并购.ppt风险资本投资迅速发展，在国际资本流动中的地位日益重要。国际资本流动的影响对宏观经济内外均衡的影响对国内经济政策有效性的影响对国际金融市场的恶意冲击第二节外债管理外债管理概述国际债务危机分析中国的外债管理外债管

3、理概述外债的定义外债的种类外债管理模式外债的适度规模外债要素的结构组合管理外债的定义世界银行、IMF等国际金融组织给外债下的定义是：外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的已使用而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务。这一定义突出三个特征：居民对非居民的债务已使用但尚未清偿的具有契约性偿还义务外债的定义我国2003年3月1日实施的《外债管理暂行规定》中定义的外债，是“指境内机构对非居民承担的以外币表示的债务。”“境内机构”，是指在中国境内依法设立的常设机构，包括但不限于政府机关、金融境内机构、

4、企业、事业单位和社会团体。“非居民”，是指中国境外的机构、自然人及其在中国境内依法设立的非常设机构。自1997年亚洲金融危机以来，国际货币基金组织等国际组织吸取东南亚国家金融危机的经验和教训，越来越重视成员国外债的风险管理，在外债口径和期限结构上都做了调整。按新的国际标准口径，中国外债口径调整如下：将境内外资金融机构对外负债纳入中国外债统计范围，同时扣除境内机构对境内外资金融机构负债；将三个月以内贸易项下对外融资纳入中国外债统计；将中资银行吸收的离岸存款纳入中国外债统计；在期限结构方面，将未来一年内

5、到期的中长期债务纳入短期债务。我国外债的种类按照债务类型划分，我国的外债分为外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。国际商业贷款，是指境内机构向非居民举借的商业性信贷。包括：向境外银行和其他金融机构借款；向境外企业、其他机构和自然人借款；境外发行中长期债券（含可转换债券）和短期债券（含商业票据、大额可转让存单等）；买方信贷、延期付款和其它形式的贸易融资；国际融资租赁；非居民外币存款；补偿贸易中用现汇偿还的债务；其它种类国际商业贷款。外债管理模式1、开环控制模式2、闭环控制模式3、组合控制模式4

6、、组合衰减控制模式1、开环控制模式：宏观决策机关借债人控制信号（借款指令）输出（借入及使用外债）由国家宏观决策机关发出控制信号，即允许债务人按一定数量借债的严格借债指令，实施借入和使用外债的行为。具有依靠行政命令组织借债的特点。比如印度，所有对外借款都必须按有关部门的指令进行，并经财政部批准。2、闭环控制模式市场借债人控制信号信息反馈装置反馈信号（利率、汇率、效益等）输出由市场发出控制信号,并带有反馈回路，其控制信号能根据反馈信号不断进行修正。这是一个完全由市场来调节借债行为的控制模式，借债人根据市

7、场信号决定自己的借债行为，其对外债的借入及使用效果反馈回市场后，经过修正又会作为新的信号提供给借债人决定下一步借债行为。例如，美国和新加坡采用这种模式。3、组合控制模式宏观决策机关借债人市场信息反馈装置市场调节信号输出控制信号反馈信号控制信号由宏观决策机关的借债指令和市场调节信号共同组成。实际情形是一部分借债人（公共部门）按决策机构指令行事，另一部分借债人（私营部门）按市场信号行事；也可能是同一借债人受到指令并参考市场信号后再决定借债行为。既有宏观控制，又有市场调节。比如泰国，对私营部门没有任何限制

8、，只通过银行对其进行监测，而对公共部门严格监管。4、组合衰减控制模式宏观决策机关衰减器借债人信息反馈装置市场反馈信号输出控制信号税收、限额等在“3”的基础上加了一级可由控制器操纵的衰减器。决策机关通过税收、限额等手段加强对不受控制指令约束的那部分借债人行为的影响，减弱对受控制指令约束的那部分借债人的直接管制，改为间接调控。宏观决策机关借债人市场信息反馈装置市场调节信号输出控制信号宏观决策机关衰减器借债人信息反馈装置市场反馈信号输出控制信号税收、限额等反馈信号市场借债人