国际金融市场国际资本流动与外债国际货币体系.ppt

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1、国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节欧洲货币市场第三节国际金融市场的发展趋势国际金融市场外汇市场国际资金市场黄金市场国际货币市场国际资本市场短期信贷市场同业拆借市场短期证券市场贴现市场中长期信贷市场国际债券市场国际股票市场衍生金融工具市场详细第一节国际金融市场概述详细国际货币市场短期信贷市场同业拆借市场短期证券市场贴现市场LIBOR详细资金借贷期限1年以内国际资金市场样本LIBORLondonInter-BankOfferedRate伦敦银行同业拆借利率，在伦敦的第一流银行之间拆借短期资金使用的利率，是国际金融市场上制定贷款利率的基础利率。伦敦时间每天上午

2、11点，英国银行家协会收集几家参考银行所报的当天拆借利率，平均计算得到的利率就是Libor最经常使用的是3个月和6个月的Libor。新加坡同业拆放利率（Sibor）纽约同业拆放利率（Nibor）香港同业拆放利率（Hibor）短期证券市场(1)国库券(2)商业票据。商业票据是指一些大的工商企业和银行控股公司为筹措短期资金，发行的有固定到期日的短期借款票据。(3)银行承兑汇票样本(4)大额定期存款单样本最先于1961年出现在纽约。不记名，可在市场上自由出售。投资于存款单，既获定期存款利息，又可随时转让变为现金。图示资金借贷期限1年以上中长期信贷市场双边贷款银团贷款

3、国际股票市场国际债券市场外国债券市场欧洲债券市场国际资金市场国际资本市场银团贷款（辛迪加贷款）若一家银行牵头，称为牵头银行，若几家银行牵头，则组成经理集团。负责组织贷款，与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款总额的50％以上。参加银行—提供一部分贷款的银行。代理银行—银团的代理人，负责监管贷款的具体事项。借款人牵头银行参加银行A参加银行B参加银行C代理银行外国债券外国借款人在某国发行的，以当地货币计价的债券。在美国发行的美元债券是“扬基债券”在日本发行的日元债券是“武士债券”在英国发行的英镑债券是“猛犬债券”在中国发行的人民币债券是“熊猫债券”外国债券的发行：——

4、公募发行公开向社会发行，要求发行者有很高的资信级别，并有严格的信息披露规定，二级市场交易活跃。——私募发行向特定范围内的投资者发行（如专业投资机构），对发行人的资信及信息披露要求低，市场流动性较低，但债券收益率要求高。欧洲债券外国借款人在某国发行的，不以当地货币计价的债券。欧洲债券的特点：1国际性强通常债券发行者、债券的计价币种、债券发行所在地分属于不同的国家。2管制较松、灵活自由债券发行一般不需经过有关国家政府批准，不受各国金融法规的约束。3债券发行条件比较优惠投资者无需缴纳利息所得税，因此欧洲债券的利率较低。衍生金融工具市场期货期权互换远期利率协议票据发行

5、便利资产证券化……图示互换交易Swap70年代中期创新的金融产品，互换双方在预先约定的时间内交换一连串付款义务的金融活动。两种基本形式：货币互换和利率互换货币互换1、概念指双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按规定日期进行利息和本金的分期交换。2、举例A公司想在日本筹措日元，但因日本对日元外流有限制而得不到日元，只能在欧洲市场筹措美元，金额为1亿美元，利率固定为13.75％，期限为5年。日本B公司想筹措美元，但在欧洲市场B公司的信用不被了解，筹资成本太高，只能在国内发行150亿日元债券，利率为15％，当时汇率为US＄1＝JPY150。A、B公司可达

6、成货币互换协议：A公司给B公司1亿USD，B公司给A公司150亿JPY，在5年内互为对方支付本息。利率互换1、概念双方约定互为对方支付利息的金融交易（不交换本金，本金只是计算利息的基数）。2、举例甲、乙两公司在国际金融市场上筹集数额相等的某种货币。由于甲公司信用等级高，筹资的利息率较低，乙公司信用等级低，筹资的利息率较高。固定利率筹资时甲的相对优势大，浮动利率筹资时乙具有相对优势（和自己比）。甲公司愿付浮动利率（预期利率将下跌）乙公司愿付固定利率（预期利率将提高）甲公司乙公司甲相对乙的优势固定利率10.80%12%1.2%浮动利率LIBOR+0.25%LIBO

7、R+0.75%0.5%相对优势利率差0.7%双方平分比较利益差甲借固定10.8%乙借浮动L+0.75%还L-0.1%还10.8%上限是？？L－0.1%11.65%远期利率协议ForwardRateAgreenments,FRAs交易双方商定在未来结算日针对名义本金，就协定利率与参照利率的差额进行支付的远期合约。买方名义上借款卖方名义上贷款有名义上的本金有协定的利率有特定的期限在未来约定的日期执行该合约当参照利率高于协定利率时，由卖方支付给买方利差当参照利率低于协定利率时，由买方支付给卖方利差例1：一公司预期在未来2个月内将借款100万美元，时间为3个月。借款者

8、担心在未来2个月内市场利率会上升，为避