[经管营销]全球股指期货发展介绍及其启示

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1、全球股指期货发展介绍及其启示提纲股指期货的产生与发展全球主要股指期货市场介绍境外中国股指期货情况全球股指期货发展趋势对中国股指期货发展的借鉴与启示全球股指期货的产生与发展股指期货的概念期货市场发展经济原理期货业发展历程与趋势股指期货交易独占鳌头股指期货核心交易规则股指期货的概念股票指数期货（Stock Index Futures）是指在交易所进行的以某一股票价格指数作为标的物，由交易双方订立的，约定在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交割结算的标准化合约的交易。交易对象：股票指数期货报价单位：股票指数的点

2、数交割方式：现金交割股指期货的功能价格发现：反映股市未来走势预期套期保值：规避系统和非系统风险资产配置：引进做空机制的双向投资模式股指期货的主要内容合约价值最小跳动点每日价格波动限制吃仓限额结算方法与最后结算价格全球期货市场发展历程1851年最早的一张期货合约签订于CBOT。1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出外汇期货合约。1975年，CBOT推出了利率期货合约。1982年，美国堪萨斯期货交易所推出价值线指数期货合约。指数期货诞生。1986年，澳大利亚墨尔本股票交易所率先推出股票期货。2001年1月

3、，伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)推出25只全球股票期货。股票期货成为目前全球增长最为迅猛的金融衍生品之一。截止2005年底40个国家，交易200多个品种全球股指期货的发展历程１．股指期货的诞生和起步阶段（１９８２－１９８７年底）２０世纪７０年代以后，随着布雷顿森林体系的瓦解、石油危机的影响，西方主要国家先后抛弃了固定汇率，实行浮动汇率制度。汇率、利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。股指期货正是适应了这种避险需求而产生。２．股指期货的低迷

4、阶段（１９８７年底－１９９０）１９８７年股灾导致美国的股指期货、期权受到较大冲击，交易量大大减少。此后，学术界的研究表明，股指期货并非是导致１９８７年股灾的罪魁祸首。尽管如此，为防范股票市场价格的大幅下跌，各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施，如采用"断路器"、限制程式交易、每日价格限制等。３．股指期货的迅速发展阶段（１９９０－）进入２０世纪９０年代后，全球主要股票市场的繁荣以及机构投资者数量的迅猛增长，投资者利用股指期货进行风险对冲和套利的需求显著增加，股指期货交易规模不断增长，成为金融领域发展最为

5、迅速的产品之一。股指期货交易独占鳌头2006初，美国期货业协会（FIA）发布《AnnualVolumeSurvey》。统计显示，2005年全球期货、期权交易量达到近99亿手。其中，金融期货、期权贡献了91.39亿手，占到91.31%。而股指期货、期权的交易量则达到了40.80亿手，占到了金融期货、期权交易量的44.64%，总交易量的41.21%。股指期货交易独占鳌头在2005年交易量居世界前10位的合约中，有3个为股指期货、股指期权，它们分别是在韩国期货交易所上市的KOSPI200股指期权、芝加哥商业交易所（

6、CME）上市的S&P500电子迷你期货，欧洲期货交易所（EUREX）道琼斯EuroStoxx50股指期货排名合约交易所２００５２００４１ＫＯＳＰＩ２００股指期权韩国交易所２５３５．２０２５２１．５６２欧洲美元期货ＣＭＥ４１０．３６２９７．５８３１０年欧洲债券期货ＥＵＲＥＸ２９９．２９２３９．７９４１０年期国债期货ＣＢＯＴ２１５．１２１９６．１２５电子迷你标准普尔５００股指期货ＣＭＥ２０７．１０１６７．２０６欧洲美元期权ＣＭＥ１８８１３０．６０７欧洲拆借利率期货ＥＵＲＯＮＥＸＴ１６０．６８１５７．７５８５年欧元

7、债券期货ＥＵＲＥＸ１５８．２６１５９．１７９２年欧元债券期货ＥＵＲＥＸ１４１．２３１２２．９３１０道琼斯欧洲斯托克５０指数期货ＥＵＲＥＸ１３９．９８１２１．６６股指期货交易核心规则T+0交易机制现金交割制度杠杆效应（保证金交易）每日无负债逐日结算强制性平仓交易机制做空交易机制全球主要股指期货产品介绍全球主要股指期货及其开设时间指数期货合约开设时间开设交易所美国价值线指数期货(VLI)1982.2堪萨斯城期货交易所(KCBT)标准普尔500指数期货(S&P500)1982.4芝加哥商业交易所(CME)纽约股票交

8、易所综合指数期货(NYSE)1982.5纽约期货交易所(NYFE)日经225指数期货(Nikkei225)1990.9芝加哥商业交易所(CME)欧洲顶尖指数期货(Eurotop)1992.10纽约商业交易所(COMEX)纳斯达克100（NASDAQ-100）1996.4芝加哥商业交易所(CME)罗素2000指数期货(Russell2000IndexFutures)1993芝加哥商品交易所(CME)道