融资压力短期不容小觑 纾困地方债迫在眉睫

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1、代评工程师职称www.sichuanzcps.comk3g融资压力短期不容小觑纾困地方债迫在眉睫在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下，地方政府融资平台偿债高峰却同期来临，地方债务问题再次成为市场关注焦点。地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾，已然成为必须及早解决的重大课题。融资压力短期不容小觑推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化，必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。而根据审计署的统计，未来三年将有超过35%的地方性债务到期，其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占

2、2010年底债务余额的28%左右。地方经济发展有惯性，过去铺开的摊子不可能一下子紧缩，这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大。“现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。”复旦大学经济学院孙立坚认为，“一方面，地方政府向银行大量借钱，给银行造成了大规模的不良资产；另一方面，如果地方政府出现违约，银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样，扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。”最近，包括惠誉、穆迪等国际评级机构，就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。代评工程师职称www.sich

3、uanzcps.comk3g当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出，要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。业界呼吁编制地方资产负债表记者了解到，现阶段，地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”，中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。但不管通过何种方式举债，若对目前地方政府总体负债情况心中无数，那么制定解决方案就如“盲人摸象”。由此，从长远来看，业内专家普遍呼吁，应编制权威的地方资产负债表。“如果不对整体债务进行梳理和清算，那么政府债务的长

4、期可持续性将面临巨大挑战，这也不利于顶层制度设计。”一位券商高管建议，“政府应该像企业一样定期编制资产负债表，以便提高决策效率和决策质量。”中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示，搞清楚地方政府的资产负债表是首要工作。只有把债务规模搞清楚，才能寻找解决问题的办法。市政债符合全球主流趋势我国城镇化进程正在加快，大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。多位接受记者采访的业内专家指出，市政债期限一般比较长，三十年或五十年，逐渐用财政结余来还款，这是比较合理的。“代评工程师职称www.sichuanzcps

5、.comk3g我国现在没有市政债，也不允许政府负债，虽然管理层也在想办法，以前是通过一些国有企业融资，现在是通过地方政府融资平台，可这些平台贷款就是地方政府的负债。最终还是需要一种长期的融资安排来替代，那就是市政债。”值得一提的是，央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出，市政债是城镇化建设的重要融资工具.据了解，从历史上看，市政债和城市化进程关系十分密切。显然，与银行贷款比，市政债是在金融市场上的公开融资行为，需要披露信息和获得相应的发债评级，债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况，既面临较强的市场约束，也有助于激励地方政府通过改善当地信用状

6、况降低融资成本。而与一般公司债相比，市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行，还会面临相应的财政纪律约束。“市政债的发行需要推进。”中国社科院金融研究所专家安国俊称，“之前的融资平台风险，实际上就是缺乏融资途径。但是，如果为其开了一个光明的‘前门’，就可以把隐性风险慢慢消化掉。中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资的根本问题，这也符合全球化的趋势。”以下内容为繁体版在各地加快推進新型城鎮化建設步伐的當下，地方政府融資平臺償債高峰卻同期來臨，地方債務問題再次成為市場關註焦點。地方政府如何解決融資、再融資需求和舉債風險之間的矛盾，已然成為必須及

7、早解決的重大課題。 代评工程师职称www.sichuanzcps.comk3g融資壓力短期不容小覷推動城鎮化進程、加快完善城鄉發展一體化，必然需要在基礎設施、公共服務和保障性住房建設等方面進行大量投資。而根據審計署的統計，未來三年將有超過35%的地方性債務到期，其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元，合計占2010年底債務餘額的28%左右。地方經濟發展有慣性，過去鋪開的攤子不可能一下子緊縮，這意味著地方政府的融資及再融資壓力巨大。“現階段地方債務的風險仍在於其融資狀況的惡化。”復旦大學經濟學院孫立堅認為，“一方面，地

8、方政府向銀行大量借錢，給銀行造成瞭大規模的不良資產；另一方面，如果地方政府出現違約，銀行並不能夠像對待民營企業或者產權明晰