商业银行布局私募股权投资基金 纾困地方融资

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1、商业银行布局私募股权投资基金纾困地方融资2010年08月27日22:5321世纪经济报道史进峰我要评论(1)字号：T

2、T“万类霜天竞自由”，时下的中国正是中外PE（私募股权投资基金）的乐土。2009年10月隆重推出的创业板，打开了“造富神话”的潘多拉魔盒，从内地影业巨头华谊兄弟到生物医药企业海普瑞，每一个造富传奇的背后都少不了PE推手的身影。自四万亿经济刺激政策推出后，极度宽松的流动性造就了又一波PE热。在方兴未艾的PE大潮中，不乏凯雷、黑石等外资身影，还有遍地开花、数不胜数的民营PE、券商直投，而以中信、渤海产业基金为代表的十大产业基金，更以深厚的政府背景引人注目。不过

3、，在这场PE盛宴中，中国金融业的主流力量商业银行开始露脸。除了国家开发银行旗下的直投机构国开金融，还有三大国有商业银行控股公司中银国际、建银国际和工银国际。另外，其他商业银行也正跃跃欲试。商业银行的PE雄心其实早已显露。国开行拥有国内银行业唯一人民币股权投资牌照——国开金融，它将直投业务与商业银行业务直接对接起来，可进行股权投资与债权投资双拳出击，而国开行一拖二（国开金融和国开证券）混业经营布局可谓雄心不小。而其他商业银行由于缺乏人民币股权投资资格、受制于国内严格分业经营分业监管规定，只能曲线试水PE市场，如何拓展更多的PE通道乃为当务之急。早在7月份，一位南方股份制银行

4、投资银行部总经理接受本报记者采访时坦言，PE业务将成为该行未来的业务突破重点，在信贷投放趋紧及银信合作受压背景下，银行与PE合作业务有望大增。8月初，随着银信合作规范、地方融资平台贷款风险分类管理指导意见等一系列从紧政策出炉，商业银行亦正筹谋新的纾困之道。按照监管层的最新要求，对于项目借款主体、担保不合规或本息偿还存在严重风险的贷款将从严管理。国开行南方一家分行人士表示，在地方平台公司贷款受到控制之后，该行控股子公司即国开金融也正出谋划策，对于那些项目资本金不实或还款来源主要依靠财政性资金的平台公司，未来考虑以私募股权投资方式入股，以解决目前存在的资本金不实难题。不过，监

5、管机构针对银行与PE合作业务的风险担忧并未消减。明确商业银行和信托公司开展投资类银信理财合作业务，其资金原则上不得投资于非上市股权，这为商业银行借道信托公司介入PE领域设置了一道闸。8月27日，一位股份制银行投行部人士向本报记者透露，银监会将计划于近期对国内银行与PE机构合作情况展开一次摸底调研。而在上周监管层召开的座谈会上，也针对商业银行与PE合作风险和收益匹配等问题作了交流。显然，监管层已意识到，商业银行PE冲动已非心血来潮。而自2006年12月中国银行牵头组建中国第一只人民币产业投资基金——渤海产业投资基金开始，短短三年多时间，商业银行已经在PE版图谋篇布局，各显神

6、通。1.PE生力军2010年初，清科研究中心公布的中国最佳人民币基金募资私募股权机构排名中，银行系两大著名PE，国开金融与建银国际（CCBI）分列一、三位。这已不是他们首次亮相，两者是两种不同风格的银行系PE典型代表。一位大行投行部人士分析，建银国际特色在于，其与母公司建行建立了中资银行中最为紧密和有效的业务联动机制和利益分成机制。在很多项目投资上，建银国际股权投资与建行信贷跟进相结合，有效实现商业银行与投资银行业务对接。而国开金融的优势在于其是国内银行业唯一一张人民币股权投资牌照，以及所依托的母行国开行强大的运营平台及政府资源。一位外资私募基金人士分析，“建银、中银还有

7、工银，甚至农银、交银，再加上国开金融，这些银行系PE是PE界的皇家部队。一是资本实力雄厚；二是依托母行资源，项目资源丰富。”银行系PE背后有强大的商业银行网络，风格自成一家，行事也颇为低调。其中，国开金融最为彪悍，其触角已遍布直投业务、产业基金、地方政府创业投资引导基金、城市开发业务等多个领域。国开金融成立于2009年8月，注册资本金350亿元人民币。国开行商业化改革制定了重“一拖二”战略，其中国开金融定位直投业务，主要从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等。一位接近国开行的人士透露，国开金融的三大业务优势在于直投、基金及城市开发业务。国开金融承接了开行原有19

8、1亿元存量股权资产，其中包括接国开金融从母行手中接手的还有位列十大产业基金的渤海产业基金、广东核电及新能源产业投资基金股权。自2005年10月《创业投资企业管理暂行办法》出台后，各地政府主导下设立政府引导基金蔚然成风，国开行亦成为各地政府拉拢的对象，在苏州、天津、山西等地的政府引导基金中，均可看到国开行的身影。其中最为典型的便是成立于2007年12月的天津滨海新区创业投资引导基金，该基金由天津市滨海新区管委会与国开行各出资10亿元成立。国开金融成立之后，将业务重点对准了城市开发基金等新业务。2010年4月，由国开金融、文汇报业