20150701国泰君安期货美国大豆种植面积专题2：尘埃落定再创新高

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1、国泰君安期货产业服务研究所GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货研究国泰君安期货产业服务研究所GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货研究商品期货2015.07.012015年美国大豆种植面积专题2：尘埃落定再创新高近期报告：20150401：2015年美国大豆种植面积专题1：浮华背后面积再创新高!吴光静(021-52138195+Wuguangjing015010@gtjas.com证书编号投资要点：对于2015年美国大豆和玉米种植面积，关注焦点：焦点1：2015年6月30日

2、，美国农业部(USDA)种植面积意向报告显示，美国2015年大豆种植面积预估为8513.9万英亩，3月预估为8463.5万英亩，2014年实际种植面积为8370.1万英亩。焦点2：2015年6月30日，美国农业部(USDA)种植面积意向报告显示，美国2015年玉米种植面积预估为8889.7万英亩，3月预估为8919.9万英亩，2014年实际种植面积为9059.7万英亩。结论观点：1、6月底USDA种植面积意向报告再度调增今年美国大豆种植面积，利空豆类价格；但是由于预估数据基本符合预期，市场反应平淡。2、由于同时出台的大豆库存报告低于预期，点燃多头热情，市场也选择性忽略了今年

3、美国大豆种植面积再创新高的事实，再次释放了多头情绪。我们认为，市场终究要回归理性：2015年美国大豆种植面积再创历史新高，美国大豆延续扩种趋势。3、我们认为，今年美国大豆种植面积创下8514万英亩的历史记录高位，将为今年美国大豆再度丰产打下良好基础，在天气良好的模型下，今年美国大豆再迎丰收的预期有所增加；在市场重新忧虑美国大豆产量压力的时候，大豆价格上涨预计将会告一段落。4、我们预计，7月USDA月度供需报告出台（7月11日凌晨00:00）前，CBOT大豆价格指数运行区间970美分-1050美分/蒲式耳。请务必阅读正文之后的免责条款部分第7页共7页国泰君安期货产业服务研究所

4、GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货研究7月1日凌晨（00:00），美国农业部（USDA）种植面积意向报告（ProspectivePlantings）出台，由于这是今年USDA第二次对于2015年美国主要农作物种植面积做出官方预估，市场对于本次报告高度关注，我们对于本次报告做出最新解读，从而更好的把握豆类市场动态。1.2015年美国大豆种植面积：再创新高1.1美国大豆种植面积：再创新高夯实丰收基础每年对于大豆播种面积，美国农业部（USDA）会出具两份报告，即3月底和6月底的种植面积意向报告。3月底报告作为官方首份报告，首次

5、预估当年新作种植面积，对于当年种植意向具备指引作用；由于4-6月期间，美国大豆种植基本完成，所以6月底报告预估的美国大豆种植面积则基本接近实际情况，我们认为，随着6月底USDA主要农作物种植面积意向报告的出台，今年美国大豆种植面积尘埃落定，后期大幅调整的可能性有限，市场也一般均以6月底种植面积意向报告为准。根据6月底USDA种植面积意向报告，2015年美国大豆种植面积8513.9万英亩，高出3月预估8463.5万英亩，高出2014年实际种植面积8370.1万英亩约1.72%，较2013年和2012年分别高出约11.25%和10.28%，2015年美国大豆种植面积再创新高，并

6、且连续两年维持在8300万英亩的高位区间以上；大幅高于2000年至2013年平均种植面积7446万英亩。6月报告预估2015年美国大豆种植面积基本符合我们在今年1月初年报中预估的8400-8650万英亩的预估区间。我们认为，2015年美国大豆种植面积再创历史新高，将会继续压制2015/16年度豆类价格。从种植面积同比增幅上看，在1980年至2015年间，2015年种植面积增幅（1.72%）是在2014年种植面积同比增幅约9.37%的基础上、在2014年种植面积达到历史高位8370万英亩的基础上继续增加，与往年情况相比：仅有1997年至2000年期间，美国大豆种植面积在199

7、7年增幅达到9%的情况下，1998年至2000年连续三年增加，同比增幅分别为2.89%、2.31%和0.73%。我们认为，2015年美国大豆种植面积在2014年播种面积同比增幅9.37%的情况下增幅达到1.72%，再创历史新高，夯实了今年秋天美国大豆丰收的基础。图11980年-2015年美国大豆种植面积及增幅图22010年-2015年美国大豆种植面积同比增速资料来源：USDA、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：USDA、国泰君安期货产业服务研究所1.2其他市场预估：保持历史高位预期在6月USDA报告出台前，市场对