TMT行业半月谈（总第3期）：把脉行业基本面，寻找季报超预期

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1、万得资讯国防军工化工交通运输食品饮料休闲服务轻工制造农林牧渔建筑材料家用电器采掘商业贸易房地产汽车沪深300计算机纺织服装非银金融医药生物深证综指上证综指银行机械设备有色金属香港信息技术电子建筑装饰恒生综指电气设备钢铁通信公用事业综合传媒过去2周（20190322-20190404），上证综指整体上涨4.7%，申万指数来看，计算机板块上涨5.6%跑赢大盘，电子板块上涨3.3%、通信板块上涨1.3%、传媒指数下跌1.4%。港股恒生综指整体上涨3.1%，香港信息技术板块上涨3.6%小幅跑赢大盘。图表1：TMT各板块涨跌幅比较10.0%

2、8.0%6.0%5.6%4.7%4.0%3.6%3.3%2.0%1.3%0.0%-2.0%-1.4%12.0%资料来源：wind图表2：光大TMT精选投资组合盈利预测及估值情况股票代码公司名称分析师货币单位投资评级市值股价EPS(元)PE（亿元）（元）18E19E20E18E19E20E电子603160.SH汇顶科技杨明辉人民币买入486106.501.412.653.12764034002138.SZ顺络电子杨明辉人民币买入15218.680.590.710.85322622通信000063.SZ中兴通讯刘凯人民币买入1,185

3、29.98-1.671.171.44-2420600050.SH中国联通刘凯人民币买入2,1456.910.130.210.28342621300383.SZ光环新网刘凯人民币买入29319.000.430.60.78443224海外TMT1478.HK丘钛科技付天姿港币增持948.30.010.320.4655422161347.HK华虹半导体付天姿港币买入23019.50.140.170.15151615互联网传媒300413.SZ芒果超媒孔蓉人民币买入446.1045.061.061.331.61423424600977.S

4、H中国电影孔蓉人民币增持336.6218.030.770.730.83182118300251.SZ分众传媒孔蓉人民币增持1,040.667.090.410.410.48131715计算机002095.SZ生意宝姜国平人民币买入8533.790.140.300.4823411370000997.SZ新大陆姜国平人民币买入19718.850.600.790.90312421000066.SZ中国长城姜国平人民币增持31310.650.320.520.30342136资料来源：Wind，预测，港股公司中，财报按美元公告者，按照1USD

5、=7.80HKD换算1、电子板块（分析师：杨明辉）1.1、预计19Q1业绩短期承压，全年业绩前低后高◆预计2019年电子行业业绩前低后高受到智能手机、数据中心、汽车等领域的增速放缓，以及宏观经济疲软和贸易摩擦带来的需求压制，电子行业下游需求较为疲弱，我们预计全行业19Q1的业绩将面临短期压力。从已经公布的业绩预告来看，各细分子行业的一季度盈利整体上在不断放缓。我们认为电子行业一季度正处于需求不振带来的库存调整阶段，随着库存在2-3个季度后去化完毕，并且5G、汽车电子等需求逐步回暖，我们认为电子行业下半年有望迎来景气回升，全年呈现前

6、低后高的局面。uA股元件行业主要公司业绩前瞻受益于被动元件在2018年的涨价，元件企业在2018年业绩普遍大幅增长。但被动元件的价格在2019年三季度达到顶点，随后不断下跌，预计将给元件类企业的2019年一季度业绩带来拖累，增速大概率将明显下滑。国瓷材料作为上游陶瓷材料的生产企业，19Q1预告的业绩增速降幅明显，反映了行业目前仍处于景气向下的阶段。到了2019年下半年，我们认为随着因2018年涨价所囤积库存的去化完毕，以及产能的逐步投产，元件类企业的业绩有望在下半年迎来改善。图表3：A股元件行业主要公司业绩前瞻代码名称净利润（亿元

7、）2019Q1净利润预告（亿元）20172018YOY下限上限YOY下限YOY上限300408.SZ三环集团10.8313.1721.5%002138.SZ顺络电子3.414.7940.2%600563.SH法拉电子4.244.526.7%300285.SZ国瓷材料2.455.43121.8%1.141.2651%67%000636.SZ风华高科2.4710.17312.1%资料来源：wind，uA股消费电子行业主要公司业绩前瞻消费电子企业的2018年业绩出现了明显的分化。立讯精密、欧菲光、信维通信、水晶光电、安洁科技、欣旺达

8、、工业富联等公司继续保持增长，而领益智造、歌尔股份、蓝思科技等公司出现了大幅下降。从消费电子公司已经公布的19Q1业绩预告来看，除了立讯精密由于新品类快速扩张而实现加速增长之外，其余企业的Q1增速将放缓。随着下半年新机型的发布，有新品类扩张的企业将