业绩链选股策略报告之二：双击掘金，业绩趋势叠加技术形态

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1、目录1、旧瓶新酒：业绩趋势叠加技术形态51.1、业绩趋势：速度、加速度双重刻画51.2、技术形态：采用缠论三类买卖点72、业绩趋势叠加技术形态：信息比率达3.65152.1、策略构建：业绩趋势为基，技术形态增强152.2、策略表现：年化超额40%左右162.3、月度调仓vs季度调仓：信息比未有显著提升183、业绩趋势叠加技术形态策略归因分析193.1、业绩趋势、技术形态贡献的超额收益之比约为1:2193.2、风险模型：近期受益于流动性因子的正向暴露204、投资建议215、风险提示22图目录图1：业绩高增长的公司下期业绩增速分布6图2：业绩趋势选股策略历史收益净值走势7图3：均线体系形态

2、应用于个股胜率表现8图4：缠论三类买卖点应用于个股胜率表现8图5：蜡烛图技术分析应用于个股胜率表现9图6：技术指标应用于个股胜率表现9图7：均线体系形态应用于个股盈亏比表现9图8：缠论三类买卖点应用于个股盈亏比表现9图9：蜡烛图技术分析应用于个股盈亏比表现9图10：技术指标应用于个股盈亏比表现9图11：各类买点在不同持仓天数下的胜率表现10图12：各类买点在不同持仓天数下的盈亏比表现10图13：第一类买点信号发出后，个股平均收益表现11图14：第一类买点信号发出后，个股平均超额收益表现11图15：第二类买点信号发出后，个股平均收益表现11图16：第二类买点信号发出后，个股平均超额收益表

3、现11图17：第三类买点信号发出后，个股平均收益表现12图18：第三类买点信号发出后，个股平均超额收益表现12图19：各类卖点在不同持仓天数下的胜率表现13图20：各类卖点在不同持仓天数下的盈亏比表现13图21：第一类卖点信号发出后，个股平均收益表现13图22：第一类卖点信号发出后，个股平均超额收益表现13图23：第二类卖点信号发出后，个股平均收益表现14图24：第二类卖点信号发出后，个股平均超额收益表现14图25：第三类卖点信号发出后，个股平均收益表现15图26：第三类卖点信号发出后，个股平均超额收益表现15图27：业绩趋势叠加技术形态选股策略历史净值（等权）16图28：业绩趋势叠加

4、技术形态选股策略历史净值（流通市值加权）16图29：业绩趋势叠加技术形态选股策略持仓股票数量17图30：业绩趋势叠加技术形态选股策略持仓市值分布17图31：业绩趋势叠加技术形态选股策略历史净值（月度调仓）18图32：月度调仓策略与季度调仓策略收益对比18图33：月度调仓情形下，业绩趋势叠加技术形态选股策略换手率（业绩预告截止日）19图34：月度调仓情形下，业绩趋势叠加技术形态选股策略换手率（非业绩预告截止日）19图35：业绩趋势叠加技术形态vs业绩趋势历史净值20图36：业绩趋势叠加技术形态vs业绩趋势(月度超额)20图37：业绩趋势组合vs市场等权基准(月度超额)20图38：业绩趋势

5、叠加技术形态选股组合收益的风险模型归因21表目录表1：业绩趋势模型分组示意5表2：业绩趋势叠加技术形态选股策略历年收益表现统计（等权）7表3：买卖点信号测试框架10表4：第一类买点信号发出后，个股累计收益表现统计11表5：第二类买点信号发出后，个股累计收益表现统计12表6：第三类买点信号发出后，个股累计收益表现统计12表7：第一类卖点信号发出后，个股累计收益表现统计14表8：第二类卖点信号发出后，个股累计收益表现统计14表9：第三类卖点信号发出后，个股累计收益表现统计15表10：业绩趋势叠加技术形态选股策略回测框架16表11：业绩趋势叠加技术形态选股策略历年收益表现统计（等权）17表1

6、2：业绩趋势叠加技术形态选股策略历年收益表现统计（流通市值加权）17表13：业绩趋势叠加技术形态选股策略历年收益表现统计（月度调仓）19表14：业绩趋势叠加技术形态选股策略收益归因分析20表15：最新一期（20190201）持仓明细212017年底，我们在《多维度寻找高增长公司——业绩链选股策略报告》中尝试通过挑选业绩加速成长，并利用分析师预期数据筛选尚未被市场预期的公司，该组合2018年样本外表现优异，绝对收益-14.68%，超额中证500指数18.64%。在上述策略跟踪过程中，我们发现使用分析师数据对市场预期的代理精度较为欠缺，因此考虑使用更加直接的方式，即在业绩加速成长的股票池中

7、，通过技术形态来挑选持仓股票。本文结合我们技术形态系列的研究成果，构建了业绩趋势叠加技术形态的选股策略，并对策略的收益归因进行了拆解，供投资者参考。1、旧瓶新酒：业绩趋势叠加技术形态本章主要论述业绩趋势叠加技术选股模型的构造逻辑和方式，其中，业绩趋势模型主要捕捉近期业绩处于加速增长/改善的公司，技术形态则负责筛选近期出现买点的股票。1.1、业绩趋势：速度、加速度双重刻画业绩的成长对股票长期走势具有重要支撑，挖掘未来业绩高成长的股票，是众多投资者