安防行业深度报告：技术创新与格局重构

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1、投资聚焦研究背景通过运用云计算、人工智能等新技术，安防行业正经历从传统安防向AI智慧安防转型升级的过程。这种升级将改变传统安防只能事后查证、人工决策的劣势，使得全程监控、智能决策成为可能。通过运用后端云计算与前端边缘计算相融合的方式，AI智慧安防正逐步落地，并吸引了华为、阿里、商汤、云从等新厂商的加入，整个行业的竞争格局正在重构。本报告的创新之处本篇报告的创新之处在于以下三点：1）我们首次梳理中国安防产业的发展历史。通过研究改革开放之后的中国安防产业发展历史，我们把中国安防产业的发展分为五个阶段，较为系统完整地梳理了行业发展的动力，以及关键技术创新所带来的催化作用，让投资者对行业特性的

2、理解更为深刻。2）我们首次梳理华为与阿里的进入对安防产业的影响。在华为与阿里进入安防行业之后，市场普遍担心会对传统安防厂商造成很大的竞争压力。通过梳理华为与阿里的布局和战略，我们认为两家厂商的重点在于省市级的云计算市场，与传统安防厂商并不直接发生竞争。这类厂商如果想通过云计算向前端边缘计算领域扩展，会面临诸多困难，较长一段时间内都难以对传统安防巨头产生大的威胁。3）我们首次梳理商汤、云从、旷世、依图等人工智能创业公司对安防行业的影响。这些公司的优势在于算法，但落脚点并不相同。商汤的战略是做城市级的视觉开放平台，而另外三家厂商则是将边缘计算作为落脚点，着力开拓前端市场。另外，三家厂商的优

3、势也在于算法的领先性，但在硬件方面缺乏积累，未来可能需要与更多硬件厂商合作。投资观点我们认为传统安防在经过多年的高速发展之后，行业规模增速正不断下降，整个行业正在进入成熟期。而云计算与人工智能等新技术的出现，给安防产业打开了新空间，未来发展还有很大潜力。同时新技术带来新的厂商，竞争格局正在重构。我们认为传统安防厂商在边缘计算领域拥有较大的优势，通过向更多方向扩展的，未来潜力仍然巨大。我们继续推荐海康威视，维持“买入”评级，公司在新技术方面具有领先的布局和强大的技术实力，未来发展空间依然巨大。大华股份的“HOC城市之心”战略契合未来发展趋势，我们建议投资者关注。英飞拓在智慧城市领域拥有领

4、先布局，我们建议投资者关注。目录1、安防行业：市场规模庞大，中国厂商实力强劲41.1、产业链：自上而下，结构清晰41.2、市场规模：全球超2500亿美元，中国超6000亿元71.3、竞争格局：大陆厂商实力强劲，强者恒强趋势明显92、两大动力驱动过去发展，新技术打开未来空间112.1、过去，两大动力驱动中国安防产业快速成长112.2、未来，新技术有望打开安防产业成长新空间183、新技术驱动，AI智慧安防雏形已现193.1、AI智慧安防：全程监控，智能决策193.2、路径：后端云计算与前端边缘计算相互融合213.3、落地：产业链日趋完善，市场规模快速增长254、格局重构：新技术，新战略，新

5、格局294.1、海康：AICloud战略，赋能边缘智能294.2、大华：“HOC城市之心”，打造新型智慧城市314.3、华为：借云计算步入正轨，前端软件定义摄像机334.4、阿里：依托阿里云，打造ET城市大脑354.5、商汤：专注算法，侧重后端城市级视觉开放平台364.6、云从：AI定义设备，侧重前端边缘计算384.7、旷视：侧重前端边缘计算，打造Face++开放平台394.8、依图：主打高精度识别，推出“蜻蜓眼”安防产品405、投资建议：AI智慧安防带来全新成长动力425.1、海康威视：全面向物联网解决方案提供商转型425.2、大华股份：HOC城市之心助力未来发展435.3、英飞拓：

6、智慧城市运营服务龙头企业446、风险分析44图表1：安防产业构成示意图1、安防行业：市场规模庞大，中国厂商实力强劲1.1、产业链：自上而下，结构清晰安防行业即为提供安全防范的行业。安防行业最初提供的是实体防护，比如士兵巡逻、修建长城、门卫士兵的把关等，其实都是安防的一部分。安防行业经过长期的技术进步，已经从传统的人员安防发展到数字时代的技术安防，并且出现了安防电子产品和安防实体产品两大类别，其中安防电子产品已经成为主要的安防形式。资料来源：同为股份招股书，在电子安防产品中，2016年视频监控占比达到了55%，是主要的产品类型，出入口控制产品占比达到了15%，防盗报警产品占比达到了1

7、2%。正因为视频监控占据了电子安防的半壁江山，所以人们常常把视频监控误解为整个安防产业。我们在本报告中也着重介绍视频监控产业。图表2：视频监控是最主要的电子安防产品类型（2016年数据）资料来源：同为股份招股书，经过多年的发展，视频监控产业已经较为成熟，产业分工较为明确，已形成了一个自上而下、结构清晰的产业链。视频监控行业的上游主要包括光学镜头、图像传感器、音视频算法、处理芯片、存储芯片等供应商；中游环节是设备厂商；下游环节主要是代理商和集成商