电子行业科创板半导体系列之二：晶丰明源

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1、规范、专业、创新华鑫证券·行业研究目录一、国内领先的LED照明驱动芯片设计公司31.公司简介32.政策与技术共振，我国集成电路产业进入高速发展阶段43.主要客户10二、财务数据10三、股权结构及融资历程12四、对标公司分析及同类公司估值13五、风险提示15规范、专业、创新一、国内领先的LED照明驱动芯片设计公司1.公司简介公司是国内领先得模拟和混合信息集成电路设计企业。晶丰明源成立于2008年10月，是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业之一，自成立以来一直注重集成电路行业技术的研发升级、持续保

2、持产品技术创新。公司以LED照明驱动芯片的研发与销售起家。2015年起，公司开始着手布局电机驱动芯片的研发与销售。经过近10年的发展，公司获得“高新技术企业”、“上海市科技小巨人企业”、“2016/2017年上海市集成电路设计企业销售前十”、“中国LED首创奖”等荣誉称号。公司可控硅调光发光二极管驱动芯片产品荣获中国半导体行业协会、中国电子材料行业协会、中国电子专用设备工业协会、中国电子报社联合评选的“第十一届(2016年度)中国半导体创新产品和技术”荣誉，公司高性能有源功率因数校正驱动芯片等多项产

3、品被评为上海市高新技术成果转化项目。公司主营业务为电源管理驱动类芯片。公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一，主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售。电源管理驱动芯片是在电子设备系统中担负起对电能的变换、分配、检测及其他电能管理的职责的芯片。所有电子设备都有电源，但是不同的系统对电源的要求不同。为了发挥电子系统的最佳性能，需要选择最适合的电源管理方式。公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片。其中LED照明驱动芯片包括通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片。图表1：公司产品发展

4、历程图表2：公司主要产品类别及型号资料来源：晶丰明源招股说明书申报稿，资料来源：晶丰明源招股说明书申报稿，规范、专业、创新图表3：公司主要产品介绍资料来源：晶丰明源招股说明书申报稿，1.政策与技术共振，我国集成电路产业进入高速发展阶段集成电路产业链包括设计、芯片制造、封装测试等环节，各环节具有各自独特的技术体系及特点，已分别发展成独立、成熟的子行业。其中，集成电路设计系根据终端市场的需求设计开发各类芯片产品，集成电路设计水平的高低决定了芯片的功能、性能及成本。根据集成电路设计企业是否自建晶圆、封装及

5、测试生产线，集成电路设计企业主要可分为IDM模式和Fabless模式。具体情况如下图表4：集成电路企业商业模式可分为IDM模式和Fabless两种模式资料来源：晶丰明源招股说明书申报稿，Fabless模式是无晶圆生产线集成电路设计模式。与IDM相比，Fabless模式指仅仅从事集成电路的研发设计和销售，而将晶圆制造、封装和测试业务外包给专门的晶规范、专业、创新圆、封装及测试厂商的模式。由于无需花费巨额资金建立生产线，Fabless厂商可以集中资源专注于集成电路的研发设计。Fabless模式使得公司能

6、在资金和规模有限的情况下，充分发挥公司的研发能力，集中资源进行集成电路的设计和研发，对公司的快速发展起到了至关重要的作用。集成电路产品分类。集成电路产品依其功能，主要可分为模拟芯片（AnalogIC）、存储器芯片（MemoryIC）、微处理器芯片（MicroIC）、逻辑芯片（LogicIC）。模拟芯片是处理连续性的光、声音、速度、温度等自然模拟信号。模拟芯片作为连接上述各类物理信息与数字电子系统的媒介，同时需要制造工艺、电路设计和半导体组件物理的相互配合，在芯片效能及成本上寻求最优化，由于其决定了产

7、品最终呈现质量，因此更为注重组件的特性如可靠度、稳定度、能源转换效率、电压电流控制能力等。常见的模拟芯片通常包括信号链芯片、智能终端芯片、电源管理芯片、数控/工控装置芯片、信息安全和视频监控芯片等，进而广泛应用于电脑手机、LED照明、家用电器、智能家居、消费类电子等领域。图表5：集成电路产品分类资料来源：晶丰明源招股说明书申报稿，全球集成电路市场稳中有升。全球半导体行业在经历了高速增长后，于近年来进入平稳发展的阶段。据世界半导体贸易统计协会统计，2016年至2018年，全球集成电路市场销售规模分别为

8、2767亿美元、3432亿美元和4016亿美元，保持稳中有升。同时，在物联网、智能终端、汽车电子等应用领域需求的推动下，预计2019年全球集成电路行业市场销售规模将进一步增长至4096亿美元。我国集成电路产业近年来取得长足的进步。近年来，凭借着巨大的市场需求、较低的生产成本以及经济的稳定发展和有利的政策环境等众多优势条件，我国集成电路产业实现了快速发展。根据中国半导体行业协会统计，2015年至2017年，中国集成电路产业年销售额分别为3610亿元、4336亿元和541