月度策略：回归业绩本源，科技成长仍有机会

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1、内容目录1.本周及3月A股表现跟踪41.1.本周及本月行情回顾41.2.3月主导资金为两融资金，市场杠杆率继续回升61.3.外部环境走差成为本周调整导火索92.科创板是2019年最确定的事件112.1.科创板准备工作正在有条不紊的展开112.2.创业板开通前后的市场节奏122.3.创业板经验：科技板块的超额收益机会143.4月区间震荡，科技为矛，白马为盾143.1.大势研判：4月上证综指2900-3150点区间震荡143.2.科技为矛，白马为盾184.风险提示18图表目录图1：本周上证综指K线表现5图2：指数周涨跌幅5图3：指

2、数月涨跌幅5图4：指数月涨跌幅情况（按盘子分类）7图5：指数月涨跌幅情况（按市盈率分类）7图6：指数月涨跌幅情况（按价格分类）7图7：指数月涨跌幅情况（按业绩分类）7图8：北上资金情况（单位：亿元）7图9：两融资金期间净买入额（亿元）8图10：目前杠杆率在2014年H1水平附近8图11：2014年杠杆率水平9图12：2018年至今杠杆率水平9图13：三大经济体2月PMI均回落10图14：全球通胀率表现纷纷回落10图15：美债收益率倒挂对应股市头部风险10图16：每次倒挂均对应着宏观景气度下行10图17：创业板首批上市情况12图

3、18：2008年4月行业涨跌幅（券商、保险为二级行业）13图19：2009年12月-1月行业涨跌幅（券商、保险为二级行业）13图20：工业企业利润总额同比增速下滑15图21：工业增加值同比下滑15图22：2月CPI、PPI继续走低16图23：社融规模存量同比继续下滑16图24：上证综指20日涨跌幅表现17图25：上证综指月线K线17表1：行业月涨跌幅及周涨跌幅（标黄的为当周涨幅前三位）5表2：2009Q2-2010Q1成长、高技术板块绝对收益情况13表3：2009Q2-2010Q1成长、高技术板块相对收益情况（相对沪深300，

4、%）14表4：2010Q2-Q4成长、高技术板块相对收益情况（相对沪深300，%）141.本周及3月A股表现跟踪1.1.本周及本月行情回顾周一，受外围股市影响，沪指全天低开低走，下跌近2%险守20日均线，个股分化严重，跌停个股明显增多。军工、科创板影子股逆市走强，券商、保险、煤炭等板块领跌，热点板块切换较为频繁，市场做多情绪有所减弱。沪指下跌1.97%，报收3043点；创业板下跌1.48%。周二市场高开低走，三大股指出现单边下挫走势，两市近30只个股跌停。前期表现强势的科创板IPO和军工等板块领跌，市场人气极度低迷，短线炒作风

5、险开始加大。沪指下跌1.51%，报收2997点；创业板下跌2.32%。周三沪指全天维持缩量横盘震荡走势，板块分化严重，工业大麻持续活跃，板块指数涨逾8%，个股上演涨停潮，近20只个股涨停，此外，白酒、医药、食品饮料等防御性板块持续受资金追捧，近期市场步入调整阶段，场内资金开始涌入绩优白马板块，今日大盘缩量止跌，场内资金观望情绪浓厚。沪指涨0.85%，报收3022点；创业板涨0.46%。周四沪深两市延续弱势状态，个股再现普跌走势，工业大麻、氢能源、一带一路等近期强势板块全线杀跌。大盘量能继续萎缩，市场观望情绪浓重。沪指下跌0.9

6、2%，报收2994点；创业板下跌0.67%。周五，沪深两市双双放量大涨，缓解近期的悲观情绪，沪指大涨逾3%逼近3100点，创业板指则暴涨4%。券商板块上演涨停潮，白马股受市场青睐，随着年报与一季报披露，白马股成为当下的主线。沪指上涨3.2%，报收3090点；创业板上涨4.1%。本周指数方面呈现震荡格局：上证综指、沪深300、中证500、深证成指、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-0.43%、1.01%、-1.32%、0.28%、0.20%、-0.02%。行业方面：领涨行业为食品饮料、休闲服务、农林牧渔，涨跌幅分别为6.33%、

7、2.71%、2.5%，领跌行业为综合、传媒、有色金属，涨跌幅分别为-5.66%、-5.65%、-3.39%。整体3月行业方面出现普涨，延续2月特征。上证综指、沪深300、中证500、深证成指、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为5.09%、5.53%、10.39%、9.69%、8.25%、10.28%。领涨的五个行业（申万）为农林牧渔、食品饮料、计算机、轻工制造、综合，涨跌幅为17.54%、16.22%、14.96%、14.03%、13.96%，涨幅滞后的五个行业为银行、钢铁、采掘、有色金属、汽车，涨跌幅为0.26%、1.31%、

8、2.88%、3.00%、3.89%。3月中4周全部取得正收益的一共有三个行业，分别为轻工制造、医药生物、国防军工，出现两次周涨幅位于前三位的热点行业一共有四个：农林牧渔、计算机、综合、休闲服务。图1：本周上证综指K线表现资料来源：图2：指数周涨跌幅图3：指数月涨跌幅1.501