2019年4月新能源汽车产业链观察：钴板块迎抢装行情，燃料电池利润改善可期

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1、-2-行业月报内容目录月度行业回顾与展望41、上游资源42、锂电池及材料53、供应链环节54、整车制造105、燃料电池11投资建议121、上游资源122、锂电池及材料123、供应链124、整车制造135、燃料电池13行业动态141、上游资源142、锂电池及材料143、供应链环节164、整车制造185、燃料电池19数据追踪22上游：电池原料22中游：电池四大材料24下游：汽车与新能源汽车产销26行业内重点公司动态301、上游资源302、锂电板块303、供应链314、整车制造335、燃料电池35风险提示36图表目录图表1：特斯拉现供应

2、商与国产化潜在供应商5图表2：新能源车空调系统市场规模（亿元）8图表3：汽车线束系统及零部件市场空间8图表4：行业表现情况（截至3月31日）9图表5：汽车零部件板块估值920133527/36139/2019040208:46-3-行业月报图表6：汽车与汽车零部件板块估值10图表7：新能源汽车板块市盈率高于汽车板块整体市盈率10图表8：新能源汽车零部件板块市盈率高于整体零部件板块市盈率10图表9：2019年2月电池分车型装机量及同比增速15图表10：2019年2月电池分形状装机量15图表11：2019年2月电池分材料装机量及同比增

3、速16图表12：2019年2月锂电装机量Top10（GWh）16图表13：乘用车单月批发销量走势18图表14：乘用车单月零售销量情况18图表15：2019年2月纯电乘用车销量分布19图表16：2019年2月插混乘用车销量分布19图表17：523型三元前驱体价格走势（万/吨）22图表18：正极原料碳酸锂与氢氧化锂价格走势（万元/吨）22图表19：硫酸钴与硫酸镍价格走势（万元/吨）23图表20:六氟磷酸锂（万元/吨）23图表21：电解液溶剂DMC价格走势（元/吨）24图表22：正极材料价格走势（万元/吨）24图表23：负极材料价格走势

4、（元/吨）25图表24：隔膜湿法产品价格走势（元/平）25图表25：电解液价格走势（万元/吨）26图表26：汽车历年销量情况26图表27：乘用车历年销量情况27图表28：商用车历年销量情况27图表29：重型货车历年销量情况28图表30：客车历年销量情况28图表31：新能源汽车历年销量情况29图表32：汽车经销商库存情况29-4-行业月报月度行业回顾与展望1、上游资源n3月回顾：锂盐水平走低；国内外钴价均下行；镍价下跌；稀土价格涨跌互现；三元前驱体及三元材料价格下挫。¡钴：2019年3月，mb低等级低幅钴价下跌10.42%至13.7

5、5美元/磅；据上海有色网报价，硫酸钴价格从6.3下涨至4.6万/吨，跌幅28.13%；氯化钴价格从7下跌至5.4万/吨，跌幅23.94%。钴价下跌原因为：行业整体供大于求，签单较为困难，大部分钴厂家担忧后市出货困难，有意降低报价。¡锂：2019年3月，亚洲金属网电池级碳酸锂价格从7.85下跌至7.65万/吨，跌幅2.55%；工业级碳酸锂价格从6.85下跌至6.55万/吨，跌幅4.38%。碳酸锂下跌的原因为：因国内检修厂复产，碳酸锂产量环比上升，盐湖锂产量也有所提升，同时部分新产线在逐渐爬坡。虽然需求在回升，但总体供大于求。美国第四

6、季度实际GDP年化季率终值为2.2%，低于前值2.6%和预期2.4%，市场对全球经济增长仍存担忧。¡镍：2019年3月，SHFE镍价格从102200下跌至100190元/吨，跌幅1.33%。镍价下跌原因为：美元指数走高，基本金属普遍承压，且¡稀土：2019年3月，百川资讯氧化镨钕价格从30.3下跌至28.3万元/吨，跌幅6.60%；氧化镝价格从127万元/吨上升至147万元/吨，涨幅15.75%。稀土价格变化原因为：镨钕整体供大于求，下游看低后市价格；禁止缅甸进口矿事件持续发酵，腾冲政府按既定方案全面叫停所有稀土原材料出口，且下游

7、磁材订单增加造成需求边际改善较大，支撑氧化镝价格走高。¡三元前驱体及三元材料：2019年3月，SMM三元前驱体（523动力型）月均价从9.6下跌到8.6万元/吨，跌幅10.42%；SMM三元正极材料（523型）月均价从15.25万元/吨下跌到14.2万元/吨，跌幅6.89%。下跌原因为：受上游原材料价格下跌影响，同时市场对退坡的担忧导致下游电池厂对上游材料进行压价。n4月展望：新能源汽车补贴政策落地，3月底开始进入为期三个月的过渡期，下游车企可能短时间冲量抢装。钴供给逐渐收缩，价格趋近于低位弱势平稳；锂产能释放加速，价格下行；三元

8、前驱体和三元材料短期可能因冲量价格企稳；镝铽产品价格受缅甸矿进口受阻影响料将继续上行。¡钴：价格有望迎来一波反弹。海外贸易商补库，带动海外价格上涨，点燃国内看涨氛围；部分下游企业库存消耗殆尽，存在刚需补库需求。催化剂包括：海外mb钴报价逐步企稳；正