批发零售行业消费复苏系列报告之海外消费股启示：永恒的消费

《批发零售行业消费复苏系列报告之海外消费股启示：永恒的消费》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录1.海外股市经验：消费股引领市场31.1.消费是发达国家经济增长的主要引擎31.2.消费板块：美国股市“皇冠上的明珠”41.3.各国大消费行业诞生众多牛股61.3.1.美国：80-90年代消费股一枝独秀61.3.2.英国：消费行业中食品饮料及快消品大市值公司多81.3.3.日本：汽车股表现优异92.消费主导经济高质量发展102.1.经济转型升级，消费战略地位持续凸显102.2.消费升级浪潮带来消费股崛起机遇113.投资建议144.风险提示151.海外股市经验：消费股引领市场1.1.消费是发达国家经济增长的主要引擎消费是美国经济增长的主要动力。美国是典型的消费型国家，20世纪60

2、年代居民消费占GDP比重就已经达到60%，80-90年代个人消费占GDP比重快速提升，整体来看消费占GDP比重稳定在60-70%之间。美国经济增速与消费增速走势高度吻合，经济发展也为个人消费支出增长带来充足动力，驱动消费快速增长。图1：美国经济增速与消费增速高度相关实际GDP增速美国:不变价:人均个人消费支出增速经济与消费快速增长经济滞胀，消费低迷经济复苏消费回暖泡沫破灭消费下滑9%7%5%3%1%194719491951195319551957195919611963196519671969197119731975197719791981198319851987198919911

3、993199519971999200120032005200720092011201320152017-1%-3%数据来源：BEA，居民最终消费支出占GDP比重90%80%70%60%50%40%30%图2：美国居民消费占GDP比重维持60-70%数据来源：BEA，日本和英国消费率稳定在50%-60%。自上世纪60年代以来，日本的消费率一直维持在50%-60%，是拉动经济发展的核心驱动力。英国二战后60年代经济平稳增长，人民消费水平持续提升，消费占GDP比重超过60%，70年代后经济滞胀消费占GDP比重有所回落，80年经济复苏后开始稳定提升，整体维持在50%-60%区间。图3：日本

4、居民消费占GDP比重维持50-60%图4：英国居民消费占GDP比重维持50-60%90%日本消费占GDP比重90%英国居民消费支出占GDP比重80%80%70%70%60%60%50%50%40%40%1960196319661969197219751978198119841987199019931996199920022005200820112014201730%30%196019641968197219761980198419881992199620002004200820122016数据来源：日本统计局、数据来源：英国统计局、1.1.消费板块：美国股市“皇冠上的

5、明珠”消费板块是资本市场上不可或缺的“重量级明星”。根据全球行业分类标准（GICS），通过梳理美国超过1000亿美元大市值公司行业分布，我们发现消费行业千亿市值公司数量最多，可选消费12个、必选消费4个合计共16个，其他的主要分布在医疗保健、信息技术、金融等行业。消费行业本身具有长期投资逻辑，优秀公司护城河建立壁垒高，更容易出现皇冠上的明珠。我国大市值千亿美元级别大市值公司目前以金融为主，消费股仅1支，参考美国资本市场结构，未来A股市场消费行业有望涌现更多优秀的明星公司。GICS行业分类美国市值超过1000美元上市公司数量信息技术14可选消费12医疗保健10金融6工业5必选消费4电

6、信服务2能源2基础材料1总计56GICS行业分类中国市值超过1000亿美元上市公司数量金融7能源2必选消费1总计10表1：美国大市值公司消费行业数量居多表2：我国千亿美元大市值公司以金融为主数据来源：Bloomberg、数据来源：Bloomberg、注：市值与股价日期为2018年3月26日，下同美国市场可选消费领跑行业。分行业看，2010-2018年可选消费区间涨幅231%位列第一领跑行业，其中汽车板块涨幅有所拖累，消费者服务、零售两大板块表现亮眼，涨幅分别达到278%、396%；日常消费表现略微逊色，区间涨幅为138%；其余区间涨幅较高的行业主要为信息技术、医疗保健、工业等。分年

7、度看，2010-2018年可选消费每年区间涨幅均位居行业前列，2011年、2014年和2016年涨幅水平较低主要由于汽车板块拖累所致。图5：可选消费2010-2018年区间涨幅领跑行业美国行业2010-2018年区间涨跌幅(总市值加权平均)231%213%212%177%171%SP500区间涨跌幅190%161%138%132%55%24%10%250%200%150%100%50%0%数据来源：Wind、注：行业分类按照Wind，涨幅为总市值加权平均，下同表3：消