毕业论文--沪深300股指期货的价格发现功能研究

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1、山东财经大学本科毕业论文(设计)题目：沪深300股指期货的价格发现功能研究学院金融学院专业金融工程班级2012金融工程3学号201203243450姓名殷鑫指导教师邹昆仑山东财经大学教务处制二Ｏ一五年六月沪深300股指期货的价格发现功能研究摘要期货市场有两个基本功能：套期保值功能和价格发现功能。其中，期货市场价格发现功能指的是通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。本文以沪深300股指期货为研究目标，运用理论推导与实证分析结合方法，证实了沪深300股指期货确实具

2、有价格发现职能，并对不同时期价格发现职能的发挥情况进行了对比。关键词：股指期货；沪深300；价格发现ResearchonthepricediscoveryfunctionofShanghaiandShenzhen300stockindexfuturesABSTRACTFuturesmarkethastwobasicfunctions:hedgingfunctionandpricediscoveryfunction.Thefuturesmarketpricediscoverythefunctionthroughanop

3、en,fairandefficient,competitivefuturestradingoperationmechanism,formingwithauthenticity,expected,continuousandauthorityofthepriceprocess.TheCSI300stockindexfuturesastheresearchtarget,expoundstheconnotationandsignificanceofthepricediscoveryandtheuseoftheoretical

4、analysisandempiricalanalysismethodofcombining,ontheShanghaiandShenzhen300stockindexfuturespricediscoveryfunctionofthebriefsummary.Keywords:stockindexfutures;IF300;pricediscovery目录一、绪论2（一）研究背景2（二）研究意义2二、价格发现功能概述3（一）价格发现的内容3（二）价格发现的意义4三、实证检验4（一）研究理论4（二）数据来源与样本选择5

5、1.数据来源52.样本选择5（三）实证检验61.描述性检验62.平稳性检验73.协整检验84.误差修正模型95.格兰杰因果检验116.互相关系数127.实验小结12四、研究结论13参考文献14山东财经大学毕业论文一、绪论（一）研究背景股指期货，即以股票价格指数为标的物的期货合约，作为一种以规避股市系统性风险为目的的金融工具，股指期货一经出现，就大受欢迎。沪深两个市场各自均有独立的综合指数和成份指数，这些指数在投资者中有较高的认同度，但市场缺乏反映沪深市场整体走势的跨市场指数。沪深300指数的推出切合了市场需求，适应了

6、投资者结构的变化，为市场增加了一项用于观察市场走势的指标，也进一步为市场产品创新提供了条件。自2010年中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货以来已有近六年了随着我国资本市场的逐步完善，股指期货作为资本市场上不可或缺的金融衍生工具，其所具有的价格发现功能也开始发挥越来越重要的作用，尤其在2015后半年股指期货对现货市场的影响愈发明显，因此对不同时期股指期货是否具有价格发现功能以及价格发现功能是否显著的研究很有意义。（二）研究意义首先，股指期货作为一种完善了我国金融产品体系的新的金融工具，带动期货市场的进一步发展

7、，增强了市场创新能力。同时股指期货作为一种新的投资工具，微观上促进了机构投资者的投资热情，通过大量投资者间的相互制衡，大大减少了价格操纵、投机博弈等现象。从而在宏观上保障了证券市场的投资、筹资功能以及资源配置的主动权，给国家实现金融市场安全的战略部署提供了一个重要的推动力。其次，股指期货的价格发现功能，为投资者进行套利、套期保值、风险管理等活动提供了前提，由于其对于现货市场一定程度的领先而产生对现货价格的引导，稳定市场预期。由于其低成本、高杠杆、高流动的特性和双边交易机制，使得股指期货市场能够快捷全面的对宏观经济、市

8、场走势等信息进行反应，其均衡价格也往往反映着未来股票指数现货市场价格的走势，成为了股票市场乃至整个资本市场“晴雨表”。最后，自股指期货的出现以来，单边市场机制得到了改变。在熊市行情的今日投资者也因为股指期货拥有了获利的可能，但股指期货作为的对冲机制所具有的的套期保值功能是否为投资者提供了投资信心，规避了一定系统性风险，减少了股票市场的波动，在国