当前市场的投资策略

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1、当前市场的投资策略:新平衡下的理性选择一、当前市场的宏观经济形势1.宏观经济走强无指望。经济强劲反弹遥遥无期，保增长是牛市的很大障碍。最好的情况就是底部区间稳住，目前真实GDP增速在5.5%-6%附近，长期将向5%附近靠拢。2.趋势预判：下半年宏观经济面对牛市的支撑力可能弱化，全局性系统性投资难现。未来较长时间是震荡市，大牛市和大熊市的概率很小！上证指数在3000-4300之间震荡的概率较大，创业板在1800-3200之间震荡的概率较大。二、当前市场的投资策略随着“股灾”、“救市”这些戏剧化的元素逐渐淡去，新的市场风格和主线正在从混沌中重塑。1・便宜是最大的利好，昂

2、贵是最大的利空！近期“股灾”最核心的是估值过高，从PE到EPS市场整体估值需要重建。短期看，政策维稳，估值相比较5100点时有所下降，空头暂时弱化，因此可以控制仓位，做反弹，做“绝对收益”更稳妥。做波段差价的超跌反弹“交易”能力在现阶段比“选股”能力更重要。2.2015年下半年A股将回归绝对收益时代，难以在短期重复上半年全面系统性投资机会。震荡市的实质是结构性行情,相对应的是,投资应进入精细化、专业化的阶段，焦点在于挖掘国企改革、优质成长和估值匹配度高的股票，投资者可以沿着三条线索寻找绝对收益投资机会。三、投资主题机会与投资标的选择1.投资主题机会从行业景气度看，相

3、对较优的板块是国防军工、医药医疗、航空航运、制造强国与工业4.0、TMT、环保、农林牧渔、供给收缩的化工品等。基本面趋于恶化的板块要警惕：有色金属、普通机械、二三线房地产、汽车、钢铁、证券和保险等非银行金融股。选股思路Z—，行业景气度上升的优质成长股；选股思路之二，股价跌破或者没有大幅高于大股东增持价、定向增发价格、员工持股价格的个股，具备较强的安全边际。“产业资本大幅增持”是最大的利好！选股思路之三，国企改革、并购重组股票。2.投资标的选择目前各行业板块估值都不是十分便宜，不适宜重仓持有，上半年疯牛行情的买入-持有(buy-hold)策略需要改变，建议采用“运动战

4、”和“游击战”策略，做超跌反弹的“交易能力”非常重要，把握事件型驱动机会也是震荡市获取较好收益的重要方法。(1)军工(估值虽高，但是最少5年内看不到需求顶部的极少数大行业之一)：国企改革、国防安全等经济安全和“一路一带”战略保障的核心受益品种，军队整顿、科研院所改制、资产注入，重点看好军工改制信息化和卫星导航。海格通信、中航电子、中国卫星等。(2)TMT(估值虽高，但是行业景气度还是有望持续)：一是文化传媒子板块的万达院线，光线传媒；二是互联网金融(金证股份、中科金财)；三是大数据和电子发票：航天信息；(3)生物医药：康恩贝(大股东有较大力度的增持、布局移动医疗)、

5、精准医疗(迪安诊断、达安基因)(4)航空航运(油价长期低迷和消费升级):中国国航、东方航空、中国远洋(6)电力和环保：国投电力、桑德环境、启源装备(7)先进装备制造：机器人、海得控制、鼎汉技术、中国重工(8)新能源汽车充电桩:特锐德