化工行业：有机硅供需改善，看好需求旺季涨价

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1、目录有机硅供需改善，看好需求旺季涨价3有机硅行业集中度高，供给格局持续改善3下游应用领域不断拓展，有机硅需求有望稳定增长5看好需求旺季有机硅继续涨价9投资建议10图表图表1:有机硅产业链3图表2:全球有机硅单体企业产能占比3图表3:全球有机硅单体产能及产量3图表4:全球有机硅单体行业开工率4图表5:2018年我国有机硅单体企业有效产能及占比4图表6:2015年我国有机硅单体企业及产能4图表7:我国有机硅单体产能、产量及开工率4图表8:我国DMC月度产量5图表9:我国有机硅单体企业开工率5图表10:我国有机硅新增产能预计2019年

2、底~2020年投产5图表11:有机硅下游应用场景6图表12:2016年全球有机硅终端需求占比6图表13:中国是全球最大的有机硅消费地区6图表14:我国有机硅终端需求占比6图表15:我国DMC表观消费量6图表16:我国聚硅氧烷进口量7图表17:我国聚硅氧烷出口量7图表18:我国聚硅氧烷出口地域分布7图表19:2017~2022年有机硅市场CAGR5.8%7图表20:2016年有机硅下游市场规模及2016~21年CAGR7图表21:全球有机硅人均消费量8图表22:我国房屋新开工面积累计同比增速8图表23:我国新能源车销量8图表24:

3、我国印染布产量8图表25:我国太阳能光伏装机容量8图表26:有机硅工厂库存量9图表27:华东市场DMC价格9图表28:DMC价差9图表29:有机硅涨价业绩弹性10图表30:可比公司估值表10有机硅供需改善，看好需求旺季涨价有机硅行业集中度高，供给格局持续改善全球有机硅行业集中度较高。受有机硅技术壁垒高、生产流程长等影响，全球有机硅单体产能集中度较高，2009年全球前五大企业市场份额占比超过80%。得益于中国有机硅产业快速发展、厂商数量增加，2018年全球前五大企业产能占比下降至54%，但行业集中度仍然较高。图表1:有机硅产业链医

4、疗健康等白炭黑日化、纺织助剂硅烷偶联剂汽车硅树脂电子电器硅油建筑建材硅橡胶中间体副产物利用硅氧烷（DMC+D4）硅粉其他单体一甲基三氯硅烷二甲基二氯硅烷原料单体下游产品终端应用领域氯化氢氯甲烷甲醇资料来源：新材料在线，宏达新材招股说明书，图表2:全球有机硅单体企业产能占比图表3:全球有机硅单体产能及产量(万吨)700道康宁18%中国企业及其他46%蓝星集团14%瓦克7%迈图信越9%6%6005004003002001000产能（万吨）产量（万吨）20102018资料来源：卓创资讯，资料来源：卓创资讯，图表4:全球有机硅单体行业开

5、工率资料来源：Momentive，供给结构持续改善，2018年我国有机硅行业CR5~61%。由于行业持续低迷导致落后产能关停以及环保标准提高、政策限制等，2015年以来我国有机硅产能增速趋缓，供给结构持续改善。截止2018年我国有机硅单体产能303.5万吨，其中山西三佳和江苏弘博合计28万吨单体产能自2015年至今长期停车，目前我国有机硅生产厂商12家，有效产能275.5万吨，前五大企业合计产能占比达61%。图表5:2018年我国有机硅单体企业有效产能及占比图表6:2015年我国有机硅单体企业及产能16.3%14.5%12.3%

6、9.1%8.7%7.3%7.3%6.5%6.5%5.4%3.6%2.4%504545404035353030252520201515101055江西星火道康宁新安化工山东东岳内蒙恒业成唐山三友湖北兴发浙江合盛四川合盛山东金岭浙江中天鲁西化工张家港基地蓝星星火恒业成新安化工山东东岳浙江合盛山东金岭佳辉硅化工江苏弘博三友化工浙江中天湖北兴发山西三佳江南有机硅鲁西化工四川硅峰00有机硅单体企业产能（万吨）2015年有机硅单体产能（万吨）资料来源：百川资讯，资料来源：百川资讯，图表7:我国有机硅单体产能、产量及开工率350300250

7、2001501005080%75%70%65%60%55%50%45%02011201220132014201520162017201840%产能（万吨）产量（万吨）开工率（%）资料来源：百川资讯，卓创资讯，2018年至今基本无新增产能，我国有机硅开工率持续高位。2017年四川合盛投产9万吨单体，新安股份与湖北兴发分别扩产6/4万吨单体后，2018年至今我国有机硅行业基本无新增产能，2018年我国DMC产量118.6万吨，行业有效产能利用率达87%。图表8:我国DMC月度产量图表9:我国有机硅单体企业开工率1298%1093

8、%88%883%678%473%2017年1月2017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月2017年11月2017年12月2018年1月2018年2月2018年3月2018年4月