奥雷投资价值报告

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1、江苏奥雷光电有限公司投资价值报告结论：1、光器件行业稳定增长，且应用领域拓宽；LED行业保持高速增长，发展潜力巨大。2、奥雷多年以来的积累及最近几年良好的增长势头，使得企业具备了今后高速成长的企业条件。3、奥雷在视频监控领域光器件产品国内第一的地位奠定了进一步飞跃的基石。4、奥雷的财务指标已出现了持续上升的趋势，2011年净利润将有望超过3000万元，2012年后即可申报上市，券商（华泰直投）直接入股公司，公司今后的上市保荐将由华泰证券承担。5、参股价格非常好，按去年净利润价格测算PE值约11倍，按今年测算为4.6倍。6、该项目投资价格合理，成长性好，券商已经参与，上

2、市可能性大，同时合作契约中设置了回购及对赌条款。注：本次引进的一家战略投资者（美国OPLINK）是行业的全球顶级企业，可为奥雷带来至少1亿元/年的收入，公司的前景大大超出现有预期。7一公司概况江苏奥雷光电有限公司（以下简称“奥雷光电”或公司）是一家由留美博士团队创立的高科技企业，公司创建于2001年8月，注册资金8663万元人民币，由江苏恒顺集团有限公司、香港地球村高科投资有限公司和美国奥雷有限公司等投资，公司实际控制人为黄振春。奥雷的原股权结构为：出资股东出资额（万元）出资形式股权比例江苏恒顺2502现金28.88%香港地球村1000现金11.54%博达国际1500

3、现金17.32%团队技术2300技术26.55%团队现金633现金7.31%镇江创投198现金2.29%上海川崎530设备6.11%合计8663100%公司主要从事生产和开发光通信有源器件和半导体LED光源系列产品，包括：各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块、大功率LED及相关半导体系列应用产品。奥雷的产品和系统被广泛应用于世界范围内的光通信、半导体照明、航天探测等领域。公司主营业务构成：主营业务光器件LED产品合计占比79%21%100%二行业情况公司现主要生产两大类产品，光通信有源器件和功率型高亮度LED。光通信器件是光通信系统中将电信号转换成光信号或将光信

4、号转换成电信号的关键器件，是光传输系统的心脏。从目前通信行业整体“光进铜退”的发展趋势来说，未来光器件的需求将会逐年增加，以奥雷光电光通信器件目标市场主要涉及到的三大领域：光收发模块、视频监控器件、有源光纤器件来说。72009年，我国LED封装产值达到204亿元，较2008年的185亿元增长10%；产量则由2008年的940亿只增加10%，达到1056亿只，其中高亮LED产值达到186亿元，占LED总销售额的90%。奥雷的LED产品具有性能国内最好，成本最低的竞争优势，已成为公司今后利润的很重要来源。四业务的竞争性和健全性4.1产品的差异性公司积极与国外公司合作，一起

5、打开市场渠道，如与美国的BEAMEXPRESS合作，共同开发10G产品，打入了美国市场；与瑞士EXLOS合作开发SLED产品已经进入了欧洲市场。为保证产品质量、产品升级换代和保持技术先进水平，公司的开发方向主要是接入网光电转换器件、光纤到户的光电转换器件等。公司大功率LED封装产品，由于技术起点较高，产品定位介于美国与台湾水平之间，具有低成本、大功率和高可靠性等特点，因此在市场上具有明显的性价比优势。通过与对竞争对手的产品分析，对亮度、低成本、可靠性等三项主要指标分别采用满分5分进行评判，然后综合相加得到性价比数据，奥雷与主要竞争对手产品竞争优势分析如表6所示。表6各

6、公司LED封装产品性能比较关键指标NichiaCreeLumiledsOsram国内厂家奥雷光电亮度434223低成本132344可靠性434424性价比99109811从上述的分析表可以看出，奥雷光电的大功率LED封装产品具有明显的综合性价比优势。4.2销售情况公司产品在市场上具有很强的竞争能力。具体优势表现在：n产品设计新颖、性能稳定7n价格竞争有优势；n原材料来源稳定，质量保证。n品牌好销售主要采取经销商制(OEM,国外市场除外)国内市场：一类城市：上海，南京，北京、重庆，广东，深圳、成都等二类城市：杭州，石家庄，太原，沈阳，大连等网络市场：用户在搜索关键词“L

7、ED”时可链接到奥雷的网站上OEM市场,国外市场。特行市场：现阶段对现有产品进行改良升级，未来根据市场需求进行新产品的开发。五技术的先进性奥雷光电立足发展光器件和大功率白光LED芯片，使我国在光有源器件领域和半导体照明核心技术领域与国际接轨，具有自己的知识产权。5.1研发设计能力公司的技术水平主要体现在产品研发设计方面，现已申请国家发明专利6项，授权2项；申请实用新型专利16项，授权14项。公司作为镇江“国家光电子与通信元器件产业基地”内的骨干企业，高度重视企业技术创新能力建设，公司依托了南京大学江苏省光电信息功能材料重点实验室及中电科技集团第13研