风险投资联合持股、组织形式对创业板ipo抑价的影响研究

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1、瑜ｍ＾±学位论文ｍａｓｔｅｒｄｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎ＾■遍Ｗ论文题目％：风险投资联合持股、组织形式对创业板ＩＰＯ抑价的影响研究＿，験＿＾議動盡＂诚国内图书分类号：义密级：公开ｆ、国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文风险投资联含持股、组织形式对创业板ＩＰＯ抑价的影响研究年级２０１３级姓名周风茂申请学位级别硕壬专业金融学指导老师赖晓东副教授二零一六年五月二十九日＂０Ｃ＾ｌａｓｓｉ巧ｅｄＩｎｄｅｘ：參＾Ｕ．Ｄ．Ｃ：

2、Ｓｏｕｔｈｗｅｓｔ？ＴｉａｏｔｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＴＨＥＥＦＦＥＣＴＯＦＶＥＮＴＵＲＥＣＡＰＩＴＡＬＳＹＮＤＩＣＡＴＩＯＮ，ＯＲＧＡＮＩＺＡＴＩＯＮＦＯＲＭＯＮＵＮＤＥＲＰＲＩＣＩＮＧＯＦＧＥＭＩＮＣＨＩＮＡＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＺｈｏｕＦｅｎｍａｏｇＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｇｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒｐｐＳｅｃｉａｌｉｔ：ＦｉｎａｎｃｅｐｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：

3、ＬａｉＸｉａｏｄｏｎｇＭａ．２９２０１６ｙ，西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并。向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅本人授权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印。、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２．不保密使用本授权书。＂＂（请在上方框内打Ｖ）珠＾学位论文作者签名：指导老师签名咚户．曰

4、期：日期：’乏／６．６、２亦／６６１來１西南交通大学硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下；在梳理和分析已有研究的基础上，本文通过手工查阅创业板上市公司招股说明书搜集创业板公司上市前风险投资的持股数据，运用实证分析研究了风险投资联合持股、组织形式对ＩＰＯ抑价的影响。通过上述工作，本文对风险投资与ＩＰＯ抑价的相关研究进行了补充和完善，具有一定的理论和现实意义。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文

5、不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名；曰期：－西南交通大学硕上硏究生学位论文第Ｉ页摘要一己有研究都表明，这极大地弱，我国股票市场上直存在着非常严重的ＩＰＯ抑价化了资本市场的资源配置功能，对资本市场的持续健康发展产生了负面影响。而围绕风捡投资与ＩＰＯ抑价的关系，前人做了大量研究。但已有研究较少涉及风险投资联合持股和组织形式对ＩＰＯ抑价的影响，本文的

6、研究试图对此进行完善和补充。本文在风险投资与ＩＰＯ抑价己有研究成果的基础上，Ｗ２００９年至２０１３年在创业板上市的３５３家公司为研究样本，通过手工查阅招股说明书捜集公司上市前风险投资持股情况的数据，并运用多元回归进行实证检验，研究Ｔ风险投资联合持股及组织形１）ＩＰ式对ＩＰＯ抑价的影响。本文研究发现：风险投资持股显著地提离了创业板公司的Ｏ抑价，国外学者提出的逆向选择理论和逐名理论在我国创业板得到验证；２）无论相对ＩＰ，于无风险投资还是公司制风险投资，有限合伙制风险投资都能够显著地降低Ｏ抑价且有限合伙制风险投

7、资的参与程度越高ＰＯ抑价越低一，，Ｉ３）相对于单；风险投资持股风险投资联合持股能够显著降低ＩＰＯ抑价，且参与联合持股的风险投资数目越多，ＩＰＯ抑价越低。最后，基于Ｗ上研究结论，本文提出如下建议：监管层应该完善相关法律法规，进一步促进有限合伙制风险投资在中国的发展，并鼓励风险投资对目标公司联合投资，Ｗ有效地降低我国股票市场的ＩＰＯ抑价，从而提升资本市场配置资源的效率。关键词：ＩＰＯ抑价；风险投资；组织形式；联合持股西南交通大学硕±研究生学位论文第Ｍ页Ａｂｓｔｒａｃｔ，，＊Ｔｈｅｅｘｉｓｔｉｎｒｅ

8、ｓｅａｒｃｈｉｎｄｉｃａｔｅｓｔｈａｔ化ｅｉｅｓｓｅｒｉｏｕｓＩＰＯｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｉｎＣｈｉｎａｓＳｔｏｃｋｇｇｍａｒｋｅｔｗｈｉｃｈｂａｄｌｈａｒｍｓｔｈｅｓｔ：ｏｃｋｍａｒｋｅ