高管政治背景、高管腐败与企业投资效率——来自中国a股上市公司的实证证据

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2、ｉｉｓｅｈｉｖｅｓｔｍｅｎｔｅ化ｄｅｎ：ｏｆ化ｅｅｘｅｃｕ材ｖｐ巧－ａｒｅＣｏｍａｎｉｅｓｉｒｉｄｅｎｃｅ化〇１１１ＣｈｉｎｅｓｅＡｓｈＬｉｓｔｅｄｐＥｍｐｉｃａｌＥｖ邢襄指导教师娃名．：化国华教授＿工：商管逕级学科名碌？－■二级学科名敌：财务管理２０．１６年１０月论文答辩时间：■｝：摘要一在党的十八大召开ｗ后，中央政府在全国掀起了场空刖的反腐风暴，中一一央政府改组中央巡视组，查处政府部口和国企官员的腐败问题。随着批又批政府高官的落马，中央巡视组的工作取得的显著的成效

3、。落马高官们贪腐金额之大、涉腐人员数量之多，令人震惊。在此次反腐行动中，除了曝光了政府官员的腐败案件外，国企高管的贪腐问题也伴随着国企高管频频落马，而受到了广泛的关注。但现有文献中对腐败的研究还集中于政府官员的腐败，鲜有对企业高管腐败经济后果的研究一项可为企业持续创。另外，企业投资活动作为造价值的经济活动，关乎企业的生存与经济的繁荣。同时，近年来中国经济增一速持续下滑，，，，经济增长面临转型在这时期确保企业的投资效率减少对。其的不利影响就显得至关重要基于此，本文企业投资效率为切入点，探究企业高管腐败对企业的影响，，企业。另外在中

4、国经济体制还不完善的背景下一政治关联依然普遍存在，，于是本文同时引入高管政治背景这变量探究高管政治背景的有无，高管腐败对企业投资效率影响的差异。本文首先回顾了企业投资效率、高管腐败与高管政治背景相关的研究文献，－并在此基础上提出本文的假设，然后手动搜集了２０１３２０１５年被媒体曝光的存Ａ１２４在企业高管腐败问题的，在股上市的家上市公司作为腐败样本，然后选取１－２家与腐败样本同行业、规模相近当年没有出现高管腐败问题的企业作为对比企业，最终确定了３５１家样本进行研究。通过Ｒｉ化ａｒｄｓｏｎ投资效率模型获２０－取送些企业在１２２０１４年投

5、资效率的水平，然后实证检验了高管腐败对企业投资效率的影响，及企业高管具有政治背景的情况下，腐败对企业投资效率影响程度上的差异，企业高管的腐败行。并同时实证分析了在国企与非国企中为对企业投资效率产生的影响是否有所不同，本：企业。通过研究文发现高管的腐败行为与企业的非效率投资正相关，在不同产权背景之下，国企高管的腐败行为对企业的非效率投资的影响更显著；如果企业高管具有政治背景，当企业高管发生腐败时，对企业的非效率投资行为的影响更大。本文的结论具有重要的理论意义和实践意义，首先，本文丰富了高管腐败经济后果的研究一，同时为研究高管政治背景的

6、经济后果提供了高管腐败这个新的切入点，研究成果直接支持了反腐有益论，。其次为政府推动的反腐工作Ｉ提供了理论支撑，并对企业防治高管腐败提出建议。一本文共包含有屯个部分，具体安排如下；一第部分绪论。本部分将介绍本文的选题背景、研究意义、研究内容、研，究思路Ｗ及本文可能涉及的创新点与不足。第二部分文献综述。本部分主要通过分别梳理企业投资效率、高管腐败和，高管政治背景的定义，衡量方法、Ｗ及影响因素己有的文献研究，总结前人的。研究成果化及研究不足，为理论假设的提出做铺垫第Ｈ部分，理论分析。本部分基于文献研究的成果，在相关理论的基础上，

7、通过理论推理提出本文的假设。第四部分，研究设计。本部分首先说明样本选取的过程及样本相关数据的来源。其次对高管政治背景、高管腐败和企业投资效率＾１１＾及其他控制变量进。行定义，并在此基础上，参照相关文献建立本文的模型第五部分－，研究结果与分析。本部分Ｗ２０１３２０１５年Ａ股上市公司中出现腐败问题的企业为腐败样本，确认配对企业后对总样本进行回归分析，并进行了相应的描述性统计、相关性分析、实证结果分祈Ｗ及稳健性检验。第六部分，结论与政策建议。本部分内容主要为对本文研究成果的总结，Ｗ及在此基础上提出改善相关问题的政策与建议，并指出本文

8、的研究不足