资本结构波动与权益资本成本

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1、号＇—古＇－．私ｖ‘■＇該ｉ＼巧古埼Ｃ，：挺＊：．町．三：把＇，轟；：度巧，．分类号：：密级．■ＵＤＣ：单位代码：‘：＇：■－畔＾，￣户．．■曲靖＇＾．萌也；吊皂占；备傲至延Ａｆ硕去学位论文论文题目：资本结构波动与权益资本成本Ｉｍ１３２０１９０４６０学号．作者：陶会兴会计学专业名称：２０１６年０５月２８日安徽工业大学硕士学位论文论文题目：资本结构波动与权益资本成本FluctuationsinCapitalStructureandCostofEquity作者：陶会兴学院：商

2、学院指导教师：王明虎单位：安徽工业大学协助指导教师：单位：单位：论文提交日期：2016年05月28日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研巧工作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一同工作。与我的同志对本研充所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。ＯＳ、签名；童全日期：训Ｉ＇巧关于论文使用授权的说明工业大学有关保留、使用

3、学位论文的规定良Ｐ：本人完全了解安徽，学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公レ布论文的全部或部分内容，可ッ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，保密的论文在解密后应遵循此规定。於Ｗｈ．节巧、签名：导师签名：：化词含＿摘要摘要权衡理论认为一个独立的企业存在一个目标资本结构，但是企业在经营过程中，会受到内外部因素影响，其资本结构会上下波动。在动态资本结构研究方面，许多学者已通过构建动态模型，从资本结构调整的速度、方向进行了比较深入的研究，但现存文献对资本结构动态调整方面的波动幅度关注不足。因此，本文以其为切入点，从动态调整的另一

4、视角来研究企业资本结构和企业价值之间的关系，进而期望能够为企业管理其资本结构带来新的思考。具体地，本文以2004——2013年A股上市公司的数据，研究企业资本结构波动和权益资本成本的关系，进一步地研究了企业的经营绩效、筹资方式对其资本结构波动与权益资本成本之间关系的影响。研究发现：第一，资本结构波动对权益资本成本有显著正相关影响，说明经营者应该采取主动性行为优化其资本结构的管理，以缓解外部融资环境、宏观经济变化对企业产生的不利影响；第二，企业盈利能有效抑制资本结构波动对其权益资本成本的不利影响；第三，企业增加负债未能降低资本结构波动对其权益资本成本的不利影响；第四，企业增发

5、股票能够有效缓解资本结构波动对权益资本成本的不利影响。针对本文研究结论，提出下列建议：（1）加强公司治理、优化经营管理是降低企业成本，增加企业价值的根本路径。（2）加快发展我国企业债券市场、改革国有商业银行，才能使我国债务治理有效。（3）加强信息的披露，以消除企业和外部投资者之间的信息不对称，从而降低权益资本成本。关键词：资本结构波动；权益资本成本；经营绩效；筹资方式I资本结构波动与权益资本成本AbstractThedynamictrade-offtheoryarguesthatfirmsdohaveatargetcapitalstructure.However,inthe

6、processoftheenterprisemanagement,thecapitalstructureoftheenterprisewillfluctuateinfluencedbyinternalandexternalfactors.Inthefieldofdynamiccapitalstructure,anumberofscholarshavedonein-depthstudyfromthespeedanddirectionofcapitalstructureadjustmentwiththehelpofbuildingdynamicmodel.Butfromthee

7、xistingliterature,welearnthattheypaylessattentiononthefluctuationsofcapitalstructure.Therefore,thisarticleattemptstotakeitasabreakthroughpoint.wetrytostudytherelationshipbetweencapitalstructureandcorporatevaluefromanotherperspective,andthenhopeitcanbringusnewt